[시황저격] 1월 옵션만기 전망: 증권 차익매물 출회 본격화

[Web발신]
1/6일 하나금융투자 파생/주식시황 김용구  


[시황저격] 1월 옵션만기 전망: 증권 차익매물 출회 본격화
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* 1월 옵션만기(9일)주 시장은 외국인 현선물 수급 숨 고르기 전환과 금융투자(증권) 프로그램 차익매물 출회에 기인한 매도우위의 수급흐름이 이어질 것. 단기적으론 지난 4분기 러브콜에 대한 반작용격 매물 소화과정이 시장의 깔딱고개 통과 과정으로 이어질 공산이 큼. 올 3월 선물옵션 동시만기까지 춘삼월 백병전격 종목장세 구도 고착화 가능성에 무게를 두는 이유

* 금융투자 차익잔고 부담이 상당. 실제 증권은 작년 4분기 중 KOSPI200 현물만 누적 기준 6.4조원 가량 순매수. 12월 동시만기 이래로의 K200 Big/Mini 선물 포지션 연계 차익잔고를 추정해볼 경우 1.3조원 상당의 매물압력이 확인. 1) 중립이하의 외인 선물, 2) 지지부진한 시장 베이시스 환경, 3) 이란 지정학적 리스크 등의 삼중고는 3월 동시만기까지의 차익매물 출회 러쉬로 구체화될 전망

* 관건은 외국인 선물 수급 향배. 1) 과매수 구간에 진입한 현 선물 포지션(외국인 K200 지수선물 20일 누적 순매수 계약수는 1/3일 현재 50,610계약), 2) 상승일로를 내달렸던 전미투자가협회 Bullish Sentiment 지수의 하락전환 가능성, 3) 잠복 이란 지정학적 리스크에 연유한 국제유가 변동성 확대전환 여지 등은 외인 선물 매수 포지션의 청산 시도로 파급될 개연성이 큼. 증권 차익매물 출회를 제어할 완충기제가 마땅치 않다는 점은 심히 고민스런 대목

* 합성선물 가격이 중립수준에 머물고 있단 점에선 컨버젼 물량의 만기 당일 종가무렵 청산 가능성은 현재로선 제한적. 2천억원에 준하는 KOSDAQ150 선물 연계 차익잔고 부담이 확인되나, 현선 차익거래 여지가 제한적인 관련 시장 특성을 고려할 경우 실제 차익매물 출회 여지는 미미. 단, KQ150 지수 시총상위에 집중 포진된 바이오 대형주 주가 변동성 확대가 수반되는 경우라면, 만기주 수급 역풍 역시 증폭 가능. 이래저래 각별한 사주경계가 필요한 1월 옵션만기인 셈 

(위 문자의 내용
은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)