다음주(1/6~10) 전략: 깔딱고개

1/3일 하나금융투자 주식시황/파생 김용구 


다음주(1/6~10) 전략: 깔딱고개


* 다음주 국내증시는 시장의 장기 중심 추세선인 KOSPI 60월 이동평균선 하방지지를 시험하는 중립수준의 주가흐름 전개를 예상. 2020년 시황에 대한 여전한 낙관론에도 불구, 단기적으론 외인/기관 프로그램 현선 포지션 매물출회에 기인한 시장 깔딱고개 통과과정이 불가피. 통상 +3만 ~ -3만 계약 밴드를 순환하는 외국인 선물 20일 순매수 계약수는 1/2일 현재 과매수권인 51,614 계약까지 급증. 이는 향후 외국인 현선물 수급의 숨 고르기 전환과 함께 3월 선물옵션 동시만기까지의 증권 매수차익잔고 매도청산 가능성을 암시. 더불어, 시장 12개월 선행 P/E를 응용해 도출한 Hana Market Timing Model상 +2시그마선을 넘어서는 과매수 시그널이 관찰. 실적 펀더멘탈 개선과 유리됐던 지난 연말 랠리의 한계였던 셈. 상황 반전의 트리거는 EM 괄목상대에서 비롯된 외국인 러브콜 전면화와 한국 수출 회복에 근거한 국내증시 실적 눈높이 개선 여부

* 연초 교착상태를 2020년 투자전략 사전포석 확보의 호기로 활용할 필요. 첫째, 한국 반도체 Catch-up 랠리. 1) 2020년 글로벌 수요 및 교역환경의 순환적 회복, 2) Capex/인프라 확충투자를 겨냥한 주요국 재정부양, 3) 미중 통상마찰 리스크 해빙전환, 4) 강달러 Peak-out, 5) 글로벌 5G 네트워크 및 IDC 데이터 서버 투자 전면화 등은 글로벌 반도체 업황 바닥통과와 함께 한국 반도체 밸류체인의 추가도약을 암시하는 Top-down 긍정요인. 둘째, 중동 및 미국發 EPC 특수. 에너지 E&P 관련 인프라 투자를 통해 쉐일 오일/가스 자립을 넘어 국제시장 패권장악에 나서는 미국과 사우디 아람코 상장이 암시하는 중동 Oil 메이져측 EPC 확충투자 관련 중장기적 투자기회를 주목. 이는 국내증시 내, 1) 해외 EPC 건설, 2) LNG 밸류체인, 3) 유정관/송유관, 4) 굴삭기/굴착기, 5) 피팅 관련주의 전방위적 수혜로 구체화될 전망. 셋째, 중국 소비재 Restart. 2020년 소강사회 진입을 위해선 내수경기 총력부양이 불가피. 1) 중국 정책부양, 2) 위안화 강세전환을 통한 미중 관계회복 및 내수 소비진작, 3) 사드 리스크 완전해빙 등은 2020년 중국 소비재 관련주의 부활 가능성을 역설 
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)