[種目]엘앤씨바이오(290650)

[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
○ 엘앤씨바이오(290650)
    NOT RATED
    CEO Day 후기

■투자포인트 및 결론
- 동사는 2024년 7월 10일 CEO Day에서 기존 메가덤(MegaDerm)을 넘어 포트폴리오 다변화를 통한 비전을 제시
- 주요 투자 포인트는 1) 신개념 화장품 플랫폼 사업 진출을 통한 맞춤형 화장품 시장 진출, 2) 메가카티의 꾸준한 적용 병원 증가와 함께, 신규 제품인 MegaFill Putty, TendonFill, ES Fill (2H24 예정) 및 MegaRelief (2H25 예정) 출시를 통한 제품 포트폴리오 다변화, 3) 중국 내 전략적 투자자(SI) 유치를 통한 엘앤씨차이나의 성장 가속화 등임

■주요이슈 및 실적전망
- 화장품 플랫폼 사업 진출: 동사는 피부데이터와 인체적용시험을 기반으로 한 피부타입(SATI) 분류 시스템을 통해 고객에게 최적의 기능성 화장품을 제공하고자, L&C Future Lab+룰루랩+글로벌 의학연구센터를 통한 아임타입(IM Type) 플랫폼 사업 진출. 세계 최초 임상 기반 피부 진단 화장품 유통 플랫폼을 통해 2025년부터 본격적으로 동사의 실적에 기여할 것으로 기대. 최근 국내 뷰티 유통 시장은 CJ 올리브영의 독주체제가 가속화되고 있는데, 피부타입 적합성에 관심이 높은 소비자들에게 맞춤형 화장품을 추천함으로써 유통 플랫폼으로의 성장 전망

- 메가카티는 2025년 9월까지 신의료기술평가 유예대상 및 상용화 기간을 거쳐, 2025년 9월 이후 신의료기술 본평가를 통해 현재 적용 연령대를 65세까지 넓혀 타겟 고객군을 확대하고자 함. 현재 메가카티 수술 가능 병원은 총 164개로, 최근 국내 의료 파업에도 불구하고 꾸준히 적용 병원이 증가하고 있다는 점에서 향후 동사의 매출과 영업이익에 기여할 것으로 기대됨

- 엘앤씨차이나는 중국 외자기업 최초로 2024년 원재로 수입 허가를 승인받은데 이어, 75.1%로 추가 지분 취득을 통한 기업 가치 증대 및 메가카티의 중국 혁신의료기트랙 승인 신청 진행을 통해, 중장기 매출 1조원 달성과 IPO 가시화의 발판을 마련 중이라는 점에서 긍정적. 특히 연내 중국 내 전략적 투자자(SI) 유치를 통해 향후 중국 시장에서의 성장세가 기대됨

■주가전망 및 Valuation
- 동사의 견조한 재무구조와 신사업, 신제품을 통한 제품 포트폴리오 다변화로 동사의 2025년 실적 성장세가 기대됨. 현재 동사의 리스크로 꼽히는 중국 시장은 안정적인 도너(Donor)확보를 통해 환율 변동성을 줄임과 동시에, 중국 내 전략적 투자자(SI) 유치를 통해 엘앤씨차이나의 실질적인 성장 원년이 될 것. 중장기 성장 가능성에 대한 모멘텀은 유효하다고 판단

* URL: https://parg.co/UBgO

** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.