* 하나금융 조선/조선기자재 박무현(3771-7771)
리포트 원문: https://bit.ly/2L6yihb
★ 조선(Overweight): 저유황 사용량 증가로 선박 보험금 청구 급격히 증가 ★
1. 2018년 선박 발주량 770척으로 지난해 712척보다 소폭 늘어날 전망
- 2018년 선박 발주 전망은 770척으로 2017년 발주량 712척과 비교해 8.1% 늘어날 전망
- 탱커 265척, 벌크선 300척, 컨테이너선 95척, LNG선 40척, LPG선 60척, 자동차 운반선 10척
- 물동량 급증하고 있는 LNG선 분야와 노후선 비중이 높으면서 글로벌 수주잔량이 선박량 대비 역사적 최.저 수준인 VL탱커, MR탱커와 LPG선, 케이프사이즈급 벌크선, 중형 컨테이너선, 자동차 운반선이 선박 발주의 중심이 될 전망
- 탱커를 중심으로 중고선의 해체량은 1970년 이후 최대치에 근접하는 수준으로 증가
- 중고선박의 해체량 증가는 신조선 발주 증가에 영향
- 2020 SOx 규제와 저유황 사용에 따른 선박엔진 손상 고려시 LNG추진선에 대한 투자 속도는 더 빨라질 것
2. 삼성, 대우, 미포조선의 2018년 평균 영업이익률 1.8%
- 후판가격 상승과 원화 강세 지속으로 2018년 선박 건조이익은 지난해와 비교해 큰 폭 개선 못하고 있어
- 조선소별 2018년 영업이익률은 삼성중공업 -4.7%, 대우조선해양 +5.8%, 현대미포조선 +4.3%로 전망
3. Top pick: 대우조선해양
- 대우조선해양 목표주가 45,000원과 투자의견 BUY를 유지
- 가장 앞선 선박 건조기술과 낮은 건조원가를 바탕으로 수주 경쟁을 주도, 선박 건조 마진을 높이는 모습
하나금융투자 박무현 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음