📮[메리츠종금증권 양지혜] 2018년 하반기 전망: New Algorithm; 개성을 소비하다
Part.1 유통업종 2018년 상반기 Review & 하반기 전망
Part.2 새로운 소비의 알고리즘: Personalized eCommerce
기업분석
- 호텔신라(008770): 명실상부한 글로벌 면세점 기업으로 도약
- 현대백화점(069960): 기존점성장률 회복과 함께 성장동력 강화
- 카페24(042000): 마이크로 소비, 온라인과 글로벌로 날개를 달다
- 쿠쿠홈시스(284740): 아시아 렌탈 비즈니스 신흥 강자로 부상
Part.3 화장품업종 2018년 상반기 Review & 하반기 전망
Part.4 럭셔리 소비, 그리고 스몰 브랜드의 성장
기업분석
- LG생활건강(051900): 중국 럭셔리 소비 확대 모멘텀 지속될 전망
- 아모레퍼시픽(090430): 하반기 면세점 중심으로 완만한 회복 전망
- 코스맥스(192820): 글로벌 화장품 ODM의 선구자
- 씨티케이코스메틱스(260930): New 화장품 플랫폼 비즈니스의 등장
New Algorithm; 개성을 소비하다
1. 유통 (Overweight), 기존점성장률 회복이 핵심
- 하반기 실질적인 소비 회복과 함께 지방선거 전후 정책 방향성 변화를 주시할 필요가 있겠음. 특히 2019년 최저임금 인상폭과 52시간 근무제 실시 영향 등이 주가 방향성에 크게 영향을 줄 전망
- 백화점, 대형마트, 편의점 등 주요 오프라인 유통업체들의 주가 반등 여부는 기존점성장률 (점당매출액증감률)이 중요하게 작용할 것으로 판단함. 2017년 하반기부터 기존점성장률이 회복되고 있는 미국 오프라인 백화점 업체들의 주가 상승세가 두드러지고 있음
- 면세점은 중국 중산층 럭셔리 소비 확장에 따른 웨이상 매출 고성장과 알선수수료율 하락에 따른 뚜렷한 실적 개선세 지속될 전망, 하반기 추가적인 점유율 상승, 다국적 관광객 유치 노력 및 신규 면세점 오픈 효과 기대
- Top pick: 호텔신라 (투자의견 Buy, 적정주가 150,000원)
- 관심종목: 현대백화점 (투자의견 Trading Buy, 적정주가 135,000원), 카페24 (Not Rated), 쿠쿠홈시스 (Not Rated)
2. 화장품 (Overweight), 럭셔리 모멘텀 지속과 마이크로 소비 확산
- 하반기에도 글로벌 경기 호조에 따른 럭셔리 소비 모멘텀이 지속될 전망. 전세계 럭셔리 구매 핵심층인 중국 중산층의 소비력 확대는 구조적인 변화로 상승 지속
- 한편 마이크로 소비 트렌드 강화로 스몰 브랜드의 성장이 두드러지면서 실적 모멘텀 대비 저평가된 중소형 화장품의 투자 매력도가 증가할 것으로 판단됨. 인디 브랜드의 성장과 함께하고 있는 화장품 ODM이나 신유통 플랫폼 기업에 대한 관심 요망
- Top pick: LG생활건강 (투자의견 Buy, 적정주가 1,600,000원)
- 관심종목: 코스맥스 (투자의견 Trading Buy, 적정주가 184,000원)
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