석유화학주 주가 약세 배경과 전망

[신한금융투자 화학/정유 이응주, 한상원]

* 석유화학주 주가 약세 배경과 전망

- 롯데케미칼(-4%), 대한유화(-5%), 한화케미칼(-3%) 등 석유화학 주가 약세

- 2가지 우려 때문: 1) 유가 단기 급등에 따른 원가 부담, 2) 북미발 공급 증가로 하반기 시황 둔화

1) 유가 단기 급등?

- 3월 부진했던 중국 수요 및 제품 가격 4월 들어 반등 국면, 원료가 상승 부담 판가에 전가 가능, 1월 유가 강세 국면에서도 석유화학주 주가 상승(춘절 리스탁킹으로 수요 양호)

- 다만 WTI 기준 유가 70달러 돌파 시 원가 부담 현실화 가능성은 존재

2) 북미발 공급 증가로 하반기 시황 둔화?

- 하반기 북미 신증설 증가로 PE/PP 등 일부 제품 가격 약세 가능성 존재하나 글로벌 경기 회복, 중국 환경 규제 등을 감안하면 시황 악화 가능성 제한적

- 오히려 밸류에이션 매력에 주목

- 롯데케미칼 주가 40만원은 PBR 1.0배, 배당 수익률 3%(18F) 수준

- 2Q18 들어 시황 개선 고려하면 롯데케미칼/한화케미칼/대한유화 등 유화주 저점 매수 전략 유효

위 내용은 2018년 4월 16일 14시 5분 현재 컴플라이언스 승인이 완료되었습니다.