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* 하나금융 스몰캡팀
★ 에코프로 (086520): 3분기 실적으로 CAM4 가동 효과 확인 ★
1. 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원 유지
2. 3분기 Review: CAM4 가동 효과 즉각 반영. 이익 훼손은 일회성 및 영업외 비용 영향
- 3Q17 매출액 813억원(YoY, +82.5%), 영업이익 33억원(YoY, +25.0%) 기록
- 소재부문 전년비 100% 증가한 718억원으로 추정치 부합하며 CAM4(월 500톤 규모) 가동 효과 증명
- 높은 초기가동률 감안 시 연말까지 100% 가동률 확실시
- 4Q17 소재부문에서만 매출액 1,041억원(YoY, +163.9%) 전망
- 부진한 이익은 해외고객사 비중 상승으로 인한 운반비, 대손상각, 인력 관련 등 일회성 비용 영향으로 펀더멘탈과 무관
- 영업이익단 추가적인 일회성 비용 영향 제한적으로 4분기 부터 정상화 전망
3. 2018년에도 매출액, 영업이익 2배씩 상승
- 2018년 실적 매출액 5,871억원(YoY, +70.2%), 영업이익510억원(YoY, +77.3%) 전망
- 공격적인 증설과 이에 따른 외형성장 비례하여 진행되는 점에 주목
하나금융투자 스몰캡팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음