Korea: Time to accumulate; competitiveness concerns well-priced (골드만삭스)
*JPY/KRW weakness a manageable headwind; growth to pick up
- 외부 경쟁력에 대한 우려는 이미 시장에 반영된것으로 판단
- 엔화약세에 대한 우려로 한국시장은 연초부터 지금까지 명백히 부진하였음
- 하지만, 한국업체의 해외 생산 비중이 증가하는 점 등을 감안할 때, currency move는 manageable 한 수준인 것으로 보임
- 또한, 한국은 글로벌 cyclical market으로서 통화(currency) 보다는 성장성(growth)에 더 중점을 두는 시장임: 한국 시장은 재정 및 통화정책 완화에 기반하여 2013년 하반기/2014년에 GDP 성장이 클 것으로 예상
*Mid-teen earnings growth
- 2013년에 EPS growth는 15%, 2014년에 18%정도가 될 것으로 예상
*Valuation: undeniably low
- 한국시장은 현재 P/E 8.5X에 거래되고 있으며, regional P/E 대비 30% 디스카운트되어 거래되고 있음
*Reaffirm Korea Overweight and KOSPI 2400 target
- 한국시장에 대하여 Overweight를 재차 강조, KOSPI 12개월 타겟은 2400
- Option strategy 측면에서 volatility는 최저 수준임
- 선호섹터: 테크, 자동차, 보험
- 매수 추천종목: 현대차, 삼성전자, 삼성SDI, 현대해상, 삼성엔지니어링