[KH바텍] KDB대우 박원재
2보 전진을 위한 1보 후퇴
1Q15 Review: 영업이익 104억원(+18.9% YoY, -41.4% QoQ)
· 1Q15 매출액: 2,346억원(+97.0% YoY, -4.8% QoQ)
· 당사 추정 매출액 2,480억원, 영업이익 179억원에 각각 5.4%, 41.8% 미달 → 부진한 실적
∵ 최대 고객사의 주력 스마트폰 부품 가격이 기대 이하 + 기존 부품 가격인하 진행
· 2Q15 추정 매출액 2,019억원(+72.6% YoY, -14.0% QoQ), 영업이익 96억원(+67.1% YoY, -7.7% QoQ)
매출처 다변화는 장기적으로 긍정적이나 아직 효과는 크지 않음
· 동사의 소형 금속 기술은 세계적인 수준으로 매출처 다수(삼성전자, 애플, 노키아, 모토로라, 소니, 블랙베리, HTC 등)
→ 다변화 성공은 동사의 최대 경쟁력
· 문제는 최대 고객사의 비중이 70% 이상. 노키아(MS), 모토로라, 블랙베리 등 기대 고객사 판매 증가 필요
→ 3Q15 후반 가시화 기대
투자의견 매수 유지, 목표주가 36,500 → 25,000으로 하향
· 12M Fwd EPS 2,501원 / PER 10배
* 보고서 참고:
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/2015051322595698