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★ 두 번째 성장 스토리가 시작된다
-‘위 베어 베어스 더 퍼즐’의 북미 시장 흥행 가능성에 주목
- 목표주가 55,000원, BUY 의견으로 커버리지 개시. 목표주가에 적용된 12MF Target PER은 11배로 해외 시장 흥행 성과가 검증되지 않은 점을 고려하여 컴투스의 2018년 PER 12.2배를 10% 할인하여 적용. '위 베어 베어스 더 퍼즐'의 글로벌 흥행 성공 시 타겟 멀티플은 높아질 수 있음
- ‘위 베어 베어스 더 퍼즐’의 북미 시장 흥행 가능성을 높게 평가하는 이유:
1) 북미 모바일 게임 유저들은 퍼즐 장르 게임을 선호.
북미 매출 상위권에 있는 ‘캔디크러시’, ‘툰 블라스트’, ‘꿈의 집’ 을 보면 퍼즐 게임의 라이프사이클도 길고 신규 퍼즐 게임의 흥행 빈도도 높음
2) 육성 및 스토리텔링 기반의 퍼즐 게임이 최근 북미 시장에서 흥행 중.
게임 내 육성 요소/스토리가 있는 퍼즐 게임은 일반 퍼즐 게임 대비 유저 결제율과 ARPU가 높음. '위 베어 베어스' 애니메이션은 현재 시즌4 방영 중으로 추가 가능한 컨텐츠 양도 풍부
3)‘위 베어 베어스’ IP의 높은 인기도.
‘위 베어 베어스’ 애니메이션의 회당 평균 시청자 수는 113만명. IP 활용 상품도 인기리에 판매 중
- ‘위 베어 베어스 더 퍼즐’은 현재 국내 매출 순위 20위권에 안착해 일 평균 매출 6~7천만원 기록 중. 이를 고려하여 글로벌 일 평균 매출을 2.5억원 가정. 이 경우 2018년 매출액은 1,442억원(YoY 98%), 영업이익은 443억원(YoY 253%), 순이익은 364억원(YoY 158%)으로 추정
- 게임 흥행 성과가 온기로 반영되는 2019년 실적도 고성장세를 이어갈 전망. 현 주가의 18년 PER은 10.3배에 불과
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