★ 휴비츠(065510): 일회성 비용 반영, 1분기부터 기저효과 본격화 ★
1. 4Q17 Review: 시장 기대치 큰 폭 하회
- 4Q17 연결 매출액 및 영업이익 각각 183억원(YoY +8.1%), 22억원(YoY -27.8%, OPM 11.8%) 시현
- 매출 부진은 주력 제품 판매 지연에 기인
- 2017년 연간 연결 매출액 및 영업이익 각각 704억원(YoY +5.2%), 91억원(YoY -26.7%, OPM 12.9%) 시현
- 연결 영업이익 감소는 신사옥 이전 및 경상연구개발비 등 비용 증가에 기인
- 당기순이익의 큰 폭 감소는 약 70억원의 일회성 비용 반영에 기인
- 상해휴비츠가 지난해 초 생산설비 정상화 작업 이후 턴어라운드에 성공했다는 점은 긍정적
2. 1분기부터 기저효과 본격화 전망
- 2018년 연결 매출액 및 영업이익 각각 792억원(YoY +12.5%), 139억원(YoY +52.1%, OPM 17.5%)으로 추정
- 1분기 연결 영업이익은 전년대비 108.2% 증가한 35억원으로 예상
- 검안기기 제품군의 판매 이연 및 망막진단기 출시에 따른 본사 매출 성장과 마진 정상화,
- 상해휴비츠의 견조한 성장세에 기인
- 1분기부터는 전년 일회성 이슈에 따른 기저효과도 기대
3. 투자의견 BUY 유지, 목표주가 16,500으로 하향
- 목표주가 16,500원은 2018년 예상 순이익에 동종업계 PER에 10% 할인율을 적용
- 지난해 4분기 매출 부진이 주력 제품 판매 지연에 기인한 만큼 1분기부터 실적은 정상화될 것으로 판단
하나금융투자 중소형.코스닥팀 드림
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