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[코스메카코리아(241710)/ BUY(유지)/ 8.3만원(유지) / KTB증권 김영옥 ☎️2184-2311]
★ 4Q17 Review: 2018년을 기약하며
▶️ IFRS 연결기준 4Q17 매출액 448억원(YoY +0.2%), 영업이익 4억원(YoY -89.0%), 당기순이익 9억원(YoY -68.9%) 기록
▶️ 영업이익은 당사 추정치 및 컨센서스 크게 하회. 수익성이 낮은 이유는 1)전년동기대비 매출 정체로 판관비 증가 부담 상쇄하기 어려웠고 2)저수익성 오더(원부자재 사입 오더)증가, 3)고마진 해외 수출 물량 공백(해외 수출 YoY -12.9%) 그리고 4)환입성 비용 선집행 영향 때문
▶️ 4Q17 국내 화장품 매출 성장 전환 긍정적. 현저히 낮은 수익성은 2018년 외형 확대 진행됨에 따라 개선될 이슈라고 판단. 1)중국에 대한 탁월한 매출 증가세 (2018년 YoY +44.3% 추정) 그리고 2)정체되었던 북미지역 수출 모멘텀 개선에 주목
♣️보고서 원문 및 Compliance Notice → http://bit.ly/2GoLMCl