[NHN엔터테인먼트(181710)/ BUY(유지)/ 9만원(상향)/ 인터넷&게임&통신/ KTB증권 이민아 ☎️2184-2380]
★ 웹보드 게임 규제 완화 기대
- 4분기 매출액 2,378억원(YoY 1.3%, QoQ 8.2%), 영업이익 101억원(YoY 121.1%, QoQ 82.3%)으로 영업이익은 컨센서스 94억원 및 당사 추정치 115억원에 부합
- 게임: 성수기를 맞아 PC 온라인 게임, 모바일 게임 매출 모두 전분기대비 증가
- 페이코: 아직 영업적자(2~4분기 -500억원) 기록 중이나 향후 다양한 비즈니스 모델 추가할 계획
- 비용: 4분기에도 마케팅비 집행 규모는 증가. 2018년에도 신규 게임 출시가 예정되어 있어 마케팅비는 동 수준에서 유지될 것으로 전망
- 웹보드 게임 규제의 실효성 유지를 위해 ‘랜덤매칭’ 규제 완화 가능성은 높지 않으나, ‘일일 손실한도 10만원 조항 폐지’ 등의 내용은 논의되고 있는 상황. 16년 2월 일부 규제 완화 후 웹보드 게임 매출액이 개선된 점을 고려하면 현재 분기 300억대 중반에 머물러 있는 웹보드 게임 매출액은 규제 완화 후 18년 하반기부터 분기 400억원대로 개선될 전망
- 18년 10종의 모바일 게임 출시 예정. 과거 hit ratio를 고려하면 일정 수준의 흥행 성과는 기대 가능
- 신규 게임 출시로 게임 사업 실적이 점진적으로 개선세에 있고, 웹보드 게임 규제의 추가 완화도 기대. 목표주가 9만원으로 상향
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