728x90
[재송부]
[엔씨소프트(036570) / BUY(유지) / 60만원(유지) / 인터넷&게임&통신 / KTB증권 이민아 ☎️2184-2380]
★ 매력적인 밸류에이션
- 4분기 매출액 5,333억원(YoY 87%, QoQ -27%), 영업이익 1,892억원(YoY 86%, QoQ -42%)으로 영업이익은 당사 추정치 1,977억원 하회
- 4분기 모바일 게임 매출액은 3,271억원(QoQ -41%). 국내 '리니지M' 일 평균 매출은 하향 안정화되어 36억원. 로열티 매출에 반영된 대만 일 평균 매출은 25억원 수준으로 추정
- PC 게임 매출은 게임별 이벤트, 프로모션 유무에 따라 등락 반복 중. '아이온' 매출 127억원(QoQ 25%),‘길드워2’매출 349억원(QoQ 73%) 으로 증가
- ‘리니지M’ 프로젝트 인센티브 지급으로 인건비가 1,610억원(QoQ 4%)으로 증가.‘리니지M’ 대규모 업데이트, PC 게임 성수기 이벤트 영향으로 마케팅비 역시 242억원(QoQ 10%)으로 증가
- 1월에도 ‘리니지M’의 일매출이 4분기와 유사한 수준에서 견조하게 유지되고 있음. ‘리니지M’ 국내 일매출 28억원, 대만 일매출은 19억원으로 하향 안정화될 것으로 전망
- ‘리니지M’의 안정적 매출과 신작 기대감이 아직 유효하고, 18년 기준 PER은 13.9배 수준인 것을 고려하면 주가의 하방은 유지될 것. 장기적 관점에서 매수 후 보유 전략 추천
♣️ 보고서 및 컴플라이언스 ☞ https://goo.gl/YXHKm3