[한투증권 김성은]넷마블게임즈
[Web발신]
[한투증권 김성은]넷마블게임즈 : 연이은 상승 모멘텀 임박
▶️FACT
- 전일 블락딜 이후 주가 소폭 하락
- 11월 15일 현지시간(11월 16일 오후 한국 시간) 북미/유럽 출시, 11월 21일 페이트그랜드오더,11월 28일 테라 M 출시 예정
- 16일 지스타 블레이드앤소울 레볼루션 등 신작 공개
▶️Implication
1. 북미/유럽
- 서구권 내 RPG 비중 낮지만 MMORPG는 기존 RPG에서 진화된 단계의 장르로 기존 시장 구조 기반의 분석에는 무리가 있다고 판단
- 실제로 기대감이 낮았던 동남아/일본 지역 또한 모바일 MMORPG에 대한 신규 수요 발생하며 기대 이상의 성과 시현
- 미국은 검은사막과 블레이드앤소울 등 국내 MMORPG가 가장 높은 매출을 기록 중인 지역으로 PC와의 퀄리티 격차를 빠르게 축소 중인 국내 모바일 MMORPG의 흥행 가능성 존재
- 북미의 경우 매출 20위권 내 진입 시에도 국내 대비 높은 매출 수준 기록 가능하기 때문에 일정 수준의 흥행 시 '리니지2 레볼루션'의 글로벌 매출 상승할 것
- 또한 북미/유럽 흥행 시, 서구권에서 IP 인지도가 높은 '테라'와 'B&S'의 향후 해외 진출에 대한 기대감이 확대되며 높은 Valuation에 대한 우려 일부 해소될 전망. 순차적인 해외 진출 감안할 때
2. 페이트 그랜드 오더
- 일본 Top 5 퍼블리싱 게임으로 국내 사전 예약자수 50만명 달성
- 최근 국내 모바일 게임 시장 수요와 공급은 MMORPG로 집중되어 신규 수집형 RPG에 대한 대기 수요 존재한다고 판단. 중국 개발 게임인 '붕괴'의 흥행을 감안할 때 일정 수준 이상의 매출 기록 가능할 것
3. 테라 M
- 사전예약 200만 돌파(리니지 레볼루션 출시 전 사전 예약 340만명 기록, 액스 100만 이상)
- 액스 대비 높은 IP 영향력, 리니지 M과 리니지 레볼루션 이탈자들의 대기 수요 고려할 시 높은 일매출 수준 예상
▶️결론
- 연이은 모멘텀이 임박한 시점으로 현재 계획 중인 신작들이 흥행할 시 2018년 기준 Valuation 하락 충분히 가능하다고 판단
- 북미/유럽에 대한 기대감은 높지 않다는 점과 지속적인 신작 출시 계획되어 있다는 점 고려할 시 하락 Risk는 제한적
감사합니다!
★ 위 내용은 컴플라이언스 담당자의 결재가 완료된 것입니다.