[한미/녹십자/유한 3Q17 Review: 3Q 실적에 대한 평가 한미> 녹십자> 유한]
KTB 제약/바이오 이혜린 ☎️02-2184-2327
1. 한미약품(128940): 호실적, R&D 모멘텀 외 주가에 보탬이 될 전망
- 목표가 60만원으로 상향, 투자의견 BUY와 2018년 Top picks 유지
- 기술료 149억 반영, Genentech으로부터 예상했던 계약금 외 60억 규모의 추가 마일스톤 유입
- 본사 실적 의미있는 개선, 3Q R&D+EBIT(기술료 제외) YOY 80% 이상 신장
- 4Q 별도 매출 1,754억(YOY +42%), 영업이익 152억(흑자전환) 추정
- R&D 모멘텀 외에도 3Q 실적 통해 확인된 본사 수익성 개선과 북경한미 실적 호조 주가에 긍정적
★자료 링크: http://bit.ly/2iPHZYk
2. 녹십자(006280): R&D비용 집행 지연으로 호실적 시현
- 목표가 26만원, 투자의견 BUY와 2018년 Top picks 유지
- 실적호조 계획대비 축소 반영된 R&D비용 영향
- 내수 독감백신 실적 선방했고, 남미향 혈액제제 수출 증가 긍정적
- 4Q 별도 매출 2,961억(YOY +7%), 영업이익 88억(+2%, R&D 320억(YOY +10억)) 추정
- 혈액제제 가격인상 효과로 내년 어닝 모멘텀 양호 & IVIG 미국 허가 내년 상반기까지 기대 유효
★자료 링크: http://bit.ly/2lzJLhb
3. 유한양행(000100): 2분기 연속된 실적 부진, 눈높이 하향 불가피
- 목표가 27만원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- API 수출 YOY -31%, 3Q까지 누적 매출 2천억으로 YOY +11%
- 유한킴벌리 실적 부진 지속, 3Q 매출액과 순이익 각각 YOY -11%, -23%
- 4Q 별도 매출액 3,846억(YOY +11%), 영업이익 213억(+5%) 추정
- 밸류에이션 메리트 있으나, API 수출과 유한킴벌리 실적 부진의 골이 예상보다 깊어 투자매력 반감
★자료 링크: http://bit.ly/2lAcx1n