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★ 3Q17 Review: 비수기이지만 시장 컨센서스에 부합 달성. 4분기 성수기로 실적 성장 지속 전망
☞ 3Q17 Review: 매출액 +93.3%yoy, 영업이익 +126.6%yoy, 업계 컨센서스 부합
- 매출액 296억원, 영업이익 77억원으로 전년동기대비 각각 +93.3%, +126.6% 성장
- 매출액이 전년동기대비 +93.3% 증가한 것은
① 엔서치마케팅(NSM)의 실적이 2016년 4분기부터 반영(NSM 3Q17 잠정 매출액 90억원)
② 동영상 및 SNS 매체 광고, 모바일플랫폼 매출 증가로 온라인광고 매출이 +132.5% 증가
③ IPTV 부문도 신규광고주 수주 및 기존 광고주들의 물량 확대로 전년동기대비 +30.4% 증가
④ 지하철 5678호선 영업안정화 및 KT야구장 등 기타 옥외 매체 물량 증대로 디지털사아니지 부문은 전년동기대비 +13.2% 증가
- 영업이익률은 전년동기대비 +3.8%p 증가하며 26.1%를 기록
① 매출성장에 따른 고정비용 비중 감소
② 지하철 5678 등 총액 매출 사업부문의 안정적인 성장으로 수익성이 개선되었기 때문
☞ 4Q17 전망: 모든 사업 부문의 고른 실적 성장 지속 전망
- 당사추정 4분기 예상실적(연결기준)을 매출액 329억원, 영업이익 90억원으로 전년동기대비 각각 +23.8%, +59.6% 증가하며 성장세를 이어갈 것
- 이번 4분기부터는 두 회사의 시너지 효과가 발생하면서 안정적인 성장을 지속할 것으로 예상
- 궁극적으로 디스플레이광고 및 검색광고의 역량과 협업을 통해 취급고를 올리고, 시장점유율을 확대할 것
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 70,600원을 유지
- 현재주가는 당사추정 실적기준 2017년 PER 21.6배 수준
① 4분기 성수기 도래로 인한 실적 성장이 예상
② 내년 평창올림픽 개최에 따른 광고비 지출이 늘어나면서 취급고가 증가할 것으로 예상
③ 유통물량이 제한적임에도 외국인의 매수세가 지속되고 있어 주가는 상승세를 유지할 것으로 판단
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