야스(255440. IPO 예정)

[유진 더리치 스몰캡]

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[야스(255440. IPO 예정) / 유진투자증권 스몰캡 박종선 ☎️368-6076] 

★ 대형 OLED 증착 공정 분야의 핵심 기술력을 확보한 강자 

☞ OLED 증착 공정 내 증착시스템 및 증발원 제작 및 판매 전문기업 

- 세계 최초로 대형 OLED(Organic Light-Emitting Diode, 유기발광다이오드) 증착시스템 양산을 통해 글로벌 디스플레이 업체인 L社와 공동연구개발을 통해 대형 OLED 증착시스템 양상의 기술 경쟁력을 확보, 또한 모든 대면적 OLED 생산 라인에 동사의 증발원을 사용 중 

☞ 투자포인트: 국내 6GH 사장 개화 및 중국 투자 확대 수혜 

1) 주요고객인 L사 OLED TV 생산 투자 확대 수혜 

- ① 8세대 기판을 이용한 OLED TV 생산공정(E4-1 라인)은 L사가 처음 적용, 핵심공정장비인 증착기와 기판 핸들링 방법에 동사의 기술을 적용 

- ② 2016년 추가 생산라인(E4-2)의 증착장비 발주 진행 

- ③ 여전히 국내 White OLED 증착시스템 구축업체는 동사가 유일하기 때문 

2) 8세대 OLED 증착시스템을 기반으로 해외 진출 성공 가능성 보유 

- White OLED 방식이 OLED TV 생산에는 여전히 유리할 것으로 판단하여 동사의 해외 진출이 유리할 것 

- White OLED 방식은 8G 기판을 그대로 증착해 RGB방식 대비 생산성이 높고, Open Mask를 사용하는 White OLED의 공정 난이도가 낮아 공정 마진이 커서 생산성이 좋기 때문 

- 동사의 In-line OLED 증착 System은 8G 기판 기준 70% 이상의 물질 사용 효율을 확보하고 있기 때문 

3) 증발원 기술을 보유, 증착원 매출 성장도 급속 성장 중 

- 동사는 유기물질 사용 효율 최대화를 위한 증발원 기술을 보유하고 있음 

- 대면적 기판에 균일하고 균질한 박막을 형성하는 박막균일도 세계 최고수준 

- 물질 사용의 효율성 극대화로 사용효율 70% 수준의 세계 최고 수준 

☞ 2017년 기준 PER 12.7~ 14.3배  

- 공모가 밴드: 23,500 ~ 26,500원 기준 

- 공모희망가는 2017년 예상실적 기준(EPS 1,854원) 국내 동종업체 평균 PER 12.8배 대비 공모가 밴드 하단과 유사한 수준 

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