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★ 탐방리포트: 메모리반도체 투자 확대 최대 수혜주 부각
☞ 투자의견 NR
☞ 국내 유일, 글로벌 1위의 고속 메모리테스터 검사장비 제조 공급업체
- 동사의 검사장비는 DRAM 및 NAND 제조공정에 사용되며, 전공정을 마친 웨이퍼를 전수 검사하는데 필수적으로 설치 활용
- 글로벌 메모리 웨이퍼 테스터 장비 시장점유율 1위업체(M/S 47%, 2016년 기준)로 경쟁사로는 ADVANTEST(46%, 일본)와 Teradyne(6%, 미국) 등
☞ 투자포인트: DRAM 및 NAND 시장 투자 확대 속에 2017년 최대실적 달성 전망
1) 주요 고객인 삼성전자와 SK하이닉스의 투자 확대 지속:
- 다양한 산업분야에서 DRAM과 NAND의 수요가 늘어나고 있으며, 이를 반영하듯 가격도 상승세를 유지하고 있어 전방산업의 투자확대는 당분간 지속될 것
2) 80년 업력을 바탕으로 메모리 웨이퍼 테스터 시장지배력 확고:
- ① 글로벌 주요고객인 S사는 동사와 일본의 A사가 양분하여 메모리 웨이퍼 테스터장비 공급을 진행
- ② 글로벌 기업인 H사는 그 동안 미국기업인 T사의 제품을 주로 사용해왔는데, 2016년 장비를 공급하며 고객사내 시장진입과 함께 19% 시장점유율(총 21대 중 4대 공급)을 차지
3) 고객의 설비투자 확대에 따른 동사의 생산능력 확대:
- 2016년 6월 완공된 아산공장으로 이전
- 연간 생산능력이 기존 60대에서 120대로 2배 증가
- 대당 가격은 장비의 성능에 따라 다르지만 10~20억원 수준
- 지방 이전에 따른 세액감면으로 수익성 개선에도 긍정적
4) 반도체 공정 관계사 보유로 시너지 효과 기대: ① Probe Card용 세라믹기판 제조업체인 샘씨엔에스, ② 반도체 후공정 검사장비 제조업체인 엑시콘, ③ 반도체 절삭장비 제조업체인 디에이치케이솔루션, ④ 반도체장비 기구물 제조업에인 샘텍등의 관계사가 있음. 전공정 메모리 웨이퍼 테스터 장비에 치중한 와이아이케이는 관계사를 통해 시너지 효과 기대
☞ 2017년 기준 PER 9.5배로 반도체업계 평균 PER 14.1배 대비 저평가
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