2018. 10. 29.

SK Morning Call 2018.10.29(월)

▶️ Market Comment

미국 증시

ㆍ 미중 무역전쟁으로 기업 실적 우려 부상하면서 하락 마감

ㆍ 3분기 실적을 발표한 Alphabet/Amazon이 예상보다 실적 부진, Microsoft 시총 2위 등극

ㆍ 이번주 Apple/Facebook 실적, 10월 고용보고서에 포함된 시간당 임금증가율에 시장 주목

유럽 증시

ㆍ Alphbet/Amazon의 실적 부진에 기술주에 대한 우려감 확산, 지수 하락 마감 

ㆍ 미국 선물이 기술 기업의 실적 발표 이후 하락하면서 유럽서도 극심한 매도세 보여

ㆍ 이탈리아 예산안을 둘러싼 EU와 이탈리아 정부 간 갈등 조짐도 불안함 키워

일본 증시

ㆍ 아시아 증시 전반 하락 속 동반 하락 마감

ㆍ 오후에 신용거래로 인해 추가 증거금을 납입해야 하는 개인투자자 손절매 몰리면서 하락

ㆍ 건설기계 등 중국 관련 종목을 중심으로 매물이 출회

중화권 증시

ㆍ 중국 당국이 내놓은 금융 부양책 속도에 대한 우려감으로 하락 마감

ㆍ 은행·보험업계의 실질적 투자 이뤄지지 못하는 상황에 실망, 금융주 부진이 지수 하락 주도

ㆍ '보험 자금의 주식투자 관리 방법' 초안 공개, 주식투자 제한 철폐 관련 국민 의견 수렴도 시작

국내 증시

ㆍ 미국발 실적우려 악재에 최저점 경신하며 하락 마감

ㆍ 미국 기술주, 매출액은 부진하다는 평가와 가이던스 하향 조정에 시간외에서 주가 하락

ㆍ 반도체/바이오 기업들의 실적 우려감↑, 은행과 전기·전자업종을 제외하고 대부분 약세 마감

▶️ Global News Clip

ㆍ Amazon, 예상치 하회하는 매출 발표와 가이던스 부진, 주가 -7.82% 하락

ㆍ IAG(British Airways), 항공유 가격 인상 상쇄 위해 항공권 가격 인상, 3Q 순이익 급증

ㆍ Cabot Oil&Gas, 생산량 증가로 3Q 순이익 증가, 매출도 YoY 41% 증가, 주가 +7.10% 상승

ㆍ Tenneco, Federal-Mogul 인수 완료, 3Q 매출 $2.37bn으로 신기록 세워, 주가 +6.56% 상승

ㆍ Alibaba, Richmont와 협력, 'Net-a-Porter'와 'Mr. Porter' 온라인점을 위해 2개 앱 개발

ㆍ AT&T, WarnerMedia의 독립 스트리밍 서비스 FilmStruck 서비스 중단, 주가 -2.97% 하락

ㆍ Twitter, Oppenheimer, '경영진이 서비스 가격과 비용 안정화 달성, DAU도 증가세', +1.76%

ㆍ Facebook, 미 중간선거 앞두고 이란발 프로파간다 관련 계정과 페이지 삭제 조치

PDF보기: https://bit.ly/2EQo1r0

※ 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 스몰캡]

▶️ 오늘의 Check Point!!! 2018.10.29(월)

▶️ 미국 3분기 GDP 속보치 발표

ㆍ 3분기 GDP 성장률 속보치는 연율 3.5%를 기록, 전 분기 대비 하락했지만 예상치는 상회

ㆍ 분기 수출 부진과 기업 고정 투자가 보합권을 보이면서 세제개편안의 효과가 사라지고 있다는 평가

ㆍ 다만 수치가 기대치 대비 크게 벗어나지 않아, 미국 시장에서 큰 반응은 나타나지 않을 것 이라는 분석 

▶️ 29일 금융위원회 주재 증시 대책 회의 예정

ㆍ 29일 오전 한국거래소와 한국금융투자협회 등 유관기관이 참석해 시장 진단을 위한 회의 개최

ㆍ 금융위 회의 이후 금투협도 20여개 증권사 사장단을 소집해 긴급 증권사 사장단 간담회 예정

ㆍ 급락 여파를 최소화하기 위해 매트릭스 체계별로 구체적인 시행방안을 마련한다는 입장

※ 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK시황 하인환] 구루(Guru)에게서 얻는 투자의 지혜, 우리가 지금 해야 할 일 2가지

SK증권 Market Analyst 하인환

02-3773-8887

보고서 링크 : http://bit.ly/2qfW2XN

올해 고점 대비 KOSPI는 -22%, KOSDAQ은 -28% 하락했다. 

그리고 10월에만 KOSPI가 -13.5%, KOSDAQ이 -19.4% 하락한 상황이다. KOSPI가 2,000선 초반까지 내려오면서 국내 증시는 패닉 상황이다.

이처럼 어려운 시기에는 투자 구루(Guru)들의 조언에 귀를 기울여 보는 것이 좋다는 판단에 ‘하워드 막스’의 『투자에 대한 생각』을 참고했다. 

하워드 막스는 약세장에서 2가지의 행동이 필요하다고 말한다.

첫 번째는 현재 상황을 있는 그대로 인식하는 것이며, 두 번째는 첫 번째 인식을 바탕으로 반등을 위해 ‘상상력’을 발휘하는 것이다. 

두 가지 행동을 국내 증시의 현재 상황에 반영해 보았다.

단, 주의할 점이 있다. 

하워드 막스는 확실한 것은 ‘극단적인 시장의 움직임에는 반전이 있을 것이라는 사실’뿐, 반전이 언제, 어떻게, 얼마나 나타날지는 절대로 알 수 없다고 했다. 국내 증시가 직면한 문제도 그의 조언과 같다. 

반전이 나타날 수 있는 레벨까지 내려왔지만, 그 반전이 언제, 어떻게, 얼마나 나타날지는 확신할 수 없는 상황이다. 반전에 대한 기대감을 조금씩 높이지만, 경계감 유지는 여전히 필요하다.

★ 위 내용은 컴플라이언스 담당자의 결재가 완료된 것입니다

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&oid=053&aid=0000025364&sid1=001

국 증시 폭락의 서막

조동진 기자 주식과 자본시장이 동시에 공포에 휩싸이고 있다. 연일 추락하는 주가지수가 공포지수를 키우고 있다. 지난 10월 11일 하루 만에 코스피가 지수 98.94포인트, 4.44%나 폭락했다. 불과 9일 후인(거

[SK퀀트 김경훈] SK Quant Daily 10/29

① SK퀀트가 보는 주식시장

◈전일 특징주◈

▷ 대표 상승종목

- 제일약품(+11%): 간암 치료용 의료기기 판매승인 소식

- 더존비즈온(+5%): 3분기 연결 기준 영업이익이 전년동기보다 8.4% 증가

- SK하이닉스(+4%): D램 증설이 대거 취소돼 업황의 급반등 나타날 가능성

▷ 대표 하락종목

- 휴젤(-19%): 수익성 높은 보툴리눔 수출 부진으로 3분기 실적 부진  

- 현대로템(-8%): 14년 하도급 계약 입찰 과정에서 부당하게 입찰가격 낮춘 행위로 과징금

- 웹젠(-8%): 뮤 지적재산권(IP)를 활용한 게임 출시가 판호 문제로 지연 

◈전일 수급 상위주◈

▷ 공매도 비율 TOP 3

솔브레인(43%) > 현대미포조선(36%) > 삼성카드(34%)

▷ 기관 순매수 비율 TOP 3

이노션(44%) > NH투자증권(43%) > 고려아연(41%)

▷ 외국인 순매수 비율 TOP 3

대웅(53%) > LS(46%) > 솔브레인(45%)

◈「이익 vs 주가」 국면 분석◈

▷ 시장

- 3분면 하락국면[대세하락]: KOSDAQ  

▷ 규모

- 3분면 하락국면[대세하락]: 대형주

- 4분면 회복국면[매수]: 중형주(시계 HOLD), 소형주(역시계 BUY)

▷ 업종

- 1분면 상승국면[대세상승]: 통신, 에너지

- 2분면 쇠퇴국면[매도]: 필수소비재

- 3분면 하락국면[대세하락]: 유틸리티

- 4분면 회복국면[매수]: 소재(시계 HOLD), 경기관련소비재(역시계 BUY), 건강관리(시계 HOLD)

▷ 리비젼 주도섹터 TOP 3

- 상향: 통신 > 에너지 > 건강관리

- 하향: 유틸리티 > 필수소비재 > IT

▷ 섹터 리비젼 주도주 TOP 3

- 상향: 현대로템 > 두산인프라코어 > 카페24

- 하향: 현대차 > 고영 > NAVER

② 3Q18 Earnings Calendar

◈ KOSPI 실적시즌 현황◈

▷ 시장 성장률: 22% // 공시 진행률: 52%

◈전일(10/26) 실적발표 대표종목 (총 23개)◈

▷ LG화학: 부합 OP 6,024억원 (-24% YoY, -14% QoQ)  

▷ 현대모비스: 쇼크 OP 4,623억원 (-15% YoY, -13% QoQ)

▷ 삼성SDI: 서프라이즈 OP 2,415억원 (+302% YoY, +58% QoQ)  

◈금일(10/29) 실적발표 대표종목 (총 4개)◈

▷ [확정일] 현대글로비스: OP 1,863억원 (+2% YoY, +3% QoQ)

▷ [확정일] 서울반도체: OP 255억원 (-17% YoY, +46% QoQ)

▷ [예정일] 심텍홀딩스: 컨센 부재

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/2RjOdLQ)

[SK퀀트 김경훈] SIZE ROTATION 시그널 (11월 첫째주)

●결론: 이번주 선호시장은 「중소형 KODAQ」 입니다!

●지난주(10.22 ~ 10.26) 시그널:

▷시장: KOSPI > KOSDAQ

▷규모: 대형 < 중소형    

→ 지난 1주간 수익률: KOSPI -6.0%, KOSDAQ -10.5%, 대형주 -5.6%, 중소형주 -7.6%

●이번주(10.29 ~ 11.2) 시그널:

▷시장: KOSPI < KOSDAQ

▷규모: 대형 < 중소형 

●이번주 시그널 해석:

▷ 지난주 "중소형 KOSPI"에서 금주 "중소형 KOSDAQ" 선호 시그널로 전환

▷  대세장 출현, 즉 시장의 힘을 의미하는 "시장간 상대 변동성 추세"는 지난주 큰 폭으로 플러스(+) 전환 → 다만, 양 시장 모두 하락한 상황에서 "상대 변동성 추세 확대"는 대세장의 출현

이라고 보기 어려운 상황

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/2AwshYl)

[SK증권 스몰캡]

증시 오전동향 (10시 35분 기준)

코스피 [2024.80] (-0.12%)

코스닥 [665.31] (+0.34%)

USDKRW [1,139.10] (-0.30%)

글로벌 경제둔화 우려 지속

▶️LED산업 관련주 강세

루미마이크로 (+17.24%) - 금호에이치티 주식 취득 소식

DB라이텍 (+13.60%) - 자금조달 결정

금호전기(+5.56%) - 종속회사 유증 소식

엘디티 (+5.43%)

빛샘전자 (+3.35%)

▶️조선 강세

- 유가 상승세 지속

WTI 

10월24일: +0.58%

10월 25일: +0.76%

10월 26일: +0.38%

중앙오션 (+8.03%)

에스앤더블류 (+7.72%)

현진소재 (+6.38%)

현대중공업(+5.17%)

현대미포조선(+4.92%)

대우조선해양(+4.17%)

한진중공업(+3.37%)

동성화인텍 (+3.11%)

삼강엠앤티 (+2.82%)

한국카본(+2.75%)

삼성중공업(+2.67%)

장중 특징주 (10월29일 09:30)

- 금호전기 : 종속회사 유증 소식에 급등  

- 금호에이치티 : 투자유치 소식에 상한가…루미마이크로도 강세

- LG화학 : 전지부문 호실적에 '강세' 

- 메디톡스 : 이노톡스 임상3상 가시화에 상승세 

- 삼성SDI : 실적 개선 지속 기대 '강세' 

- DB : 브랜드 라이선스 계약 소식에 상승

- 현대重 : 방산선박 입찰참여 가능 소식에 상승세 

- 삼성엔지니어링 : 3Q 어닝 서프라이즈에 '강세' 

- 웅진그룹 : 코웨이 인수 소식에 상승

- 배터리 업체 3사(LG화학 삼성SDI SK이노베이션) : 中시장 개방 등 성장성에 상승세 

- 코웨이 : 웅진씽크빅 1조7000억원 피인수 결정에 급락

- SK하이닉스 : 외국인 매도에 하락

- 엔케이물산 : "최대주주 지분 매각 검토 중" 소식에 하락

당일 리포트 요약 - 목표주가 상향 (10/29)

삼성SDI

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 330,000 (상향)

▶️ 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 330,000원 상향(6%) 

▶️ 2019년 중국 시장에 재진출 전망, EV향 중대형전지의 매출 본격화 

▶️ 삼성 SDI, 사업부문별 영업실적 전망

대신증권

삼성SDI

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 310,000 (상향)

▶️ 3Q18 Review: 시장 기대치 상회 

▶️ 19년 실적 추정치들의 상향 조정을 기대 

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 31만원으로 상향 조정

신영증권

삼성엔지니어링

 - 투자의견 : Hold (유지) /  목표주가 : 18,000 (상향)

▶️ 일회성 이익으로 컨센서스 상회 

▶️ 4분기를 넘겨야 확신이 생길 것

NH투자증권

삼성엔지니어링

 - 투자의견 : BUY (상향) /  목표주가 : 19,000 (상향)

▶️ 해외 특정 프로젝트에서 425억원의 충당금 환입 발생하며 동사 3Q 영업이익은 컨센서스 큰 폭 상회 

▶️ 인력 추가 채용에 따른 2019년 수주여력 확대를 반영하여 동사에 대한 목표주가를 기존 1.7만원에서 1.9만원(2019E 수주잔고 14.9조원, Target EV/Backlog 0.28배 적용)으로 상향

KTB투자증권

삼성엔지니어링

 - 투자의견 : Buy (상향) /  목표주가 : 20,000 (상향)

▶️ 2017년 이후 영업이익 흑자 지속, 그러나 의미를 부여하기는 어려운 수준 

▶️ 3분기 425억원의 해외 프로젝트 환입 발생하면서 서프라이즈 기록 

▶️ 일회성 이익 발생에도 불구하고, 처음으로 해외 부문에서 손실 미반영 

▶️ 남아있는 악성 프로젝트 CBDC는 11월 준공, 해외 수주잔고 확대되면서 실적 개선 

▶️ 2019년 해외 발주의 확산 Cycle 전망, 단기 주가 변동을 떠나 실적의 영속성 확보

메리츠종금증권

파트론

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 11,000 (상향)

▶️ 3Q18 Review: 수율 개선과 제품 믹스 개선 

▶️ 올해보다 개선될 2019년 환경

하이투자증권

당일 리포트 요약 - 목표주가 하향 (10/29)

기아차

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 37,000 (하향)

▶️ 3분기 실적은 품질관련 비용 영향으로 컨센서스 하회 

▶️ 투자의견 매수, 목표주가는 37,000원으로 하향 

▶️ 4분기는 정상적인 실적을 기대하고 있다. 3분기 조업일수 감소와 화성공장 정전 및 파업 영향에서 벗어나 가동률이 높아질 것으로 예상

IBK투자증권

기아차

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 37,000 (하향)

▶️ 3Q18 영업이익은 1,173억원(흑전 yoy, OPM 0.8%) 기록, 컨센서스 64.1% 하회 품질관련 일회성비용(2,800억원), 이종통화 약세, 영업일수 감소 영향 

▶️ 품질관련 비용 2,800억원은 에어백 리콜 800억원과 세타II 엔진 리콜 및 KSDS (Knock Sensor Detection System) 장착비 등 2,000억원. KSDS 통해 엔진이슈 확산 선제적 대응 

▶️ 상대적 견조한 Fundamentals, 배당정책 유지로 투자의견 BUY 유지, 추정치 하향, 업황 부진으로 목표 P/E 변경으로 목표가 기존 42,000원에서 37,000원으로 11.9% 하향

현대차증권

기아차

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 38,000 (하향)

▶️ 3분기 영업이익 1,173억원(흑자전환)으로 시장 기대치를 하회 

▶️ 업황의 급반전보다는 점진적인 우려 해소 예상 

▶️ 목표주가 38,000원(-5%)으로 하향, 투자의견 매수 유지

신한금융투자

기아차

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 37,000 (하향)

▶️ 3Q18 영업이익 1,173억원(YoY 흑자전환)을 기록하며 예상을 크게 하회.역시 품질비용 발생 영향으로 부진한 실적 시현 

▶️ 4Q 국내시장 호조 이어질 전망이며 미국도 인센티브 하락 및 재고월수 감소로 개선 전망. 미국은 11월 텔루라이드, 2019년초 신형 쏘울 출시로 이제는 신차 모멘텀도 가시화되는 국면 

▶️ 금번 실적부진 및 환율추이를 반영하여 목표주가 3.7만원(12MF PER 7x)으로 하향하지만 투자의견 BUY 유지

KTB투자증권

SK하이닉스

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 86,000 (하향)

▶️ 분기 사상 최대 영업이익 경신 

▶️ 4Q18을 기점으로 DRAM/NAND ASP 동시 하락 전망 

▶️ 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가 86,000원으로 하향

미래에셋대우

현대건설

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 70,200 (하향)

▶️ 3Q18 Earnings Review: 시장컨센서스 하회 

▶️ 신규수주와 주택분양은 양호하게 진행 

▶️ 투자의견 매수로 유지하나, 목표주가는 70,200원으로 하향 조정

IBK투자증권

현대건설

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 70,000 (하향)

▶️ 해외부문 매출 성장과 수익성 개선은 내년부터… 

▶️ ‘이라크 유정물공급시설’의 수주가 중요하다! 

▶️ 꼬인 실타래가 풀리기 위해선 결국 ‘수주’가 필요

키움증권

현대건설

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 68,000 (하향)

▶️ 3Q18 연결 영업이익 2,379억원(-15.4% YoY) 기록, 기대치 하회 

▶️ 이제는 수주 결과를 보여줄 때 

▶️ 목표주가 68,000원으로 10% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

신한금융투자

현대건설

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 66,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review: 매출액 4조 4,863억원, 영업이익 2,379억원(OPM 5.3%) 

▶️ 4Q18 Preview: 매출액 4조 7,981억원, 영업이익 2,499억원(OPM 5.2%) 

▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 66,000원으로 하향

유진투자증권

LG상사

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 21,000 (하향)

▶️ 목표주가 21,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지 

▶️ 4분기 영업이익 535억원(+101%) 예상 

▶️ 2019년 영업이익 2,226억원(+3%YoY) 기대

신한금융투자

쌍용차

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 5,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review - 수출감소, 비용의 증가 

▶️ 여전히 관건은 수출물량 확대 

▶️ 향후 호주/인도 등 신규시장 판매 확대 여부에 주목

SK증권

현대제철

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 62,500 (하향)

▶️ 영업이익은 시장 기대치에 부합, 통상임금 패소로 인한 비용 발생 

▶️ 2018년 4분기 판매량 증가와 봉형강부문의 수익성 개선 전망

NH투자증권

현대제철

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 62,500 (하향)

▶️ 영업이익은 시장 기대치에 부합, 통상임금 패소로 인한 비용 발생 

▶️ 2018년 4분기 판매량 증가와 봉형강부문의 수익성 개선 전망

NH투자증권

현대제철

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 60,000 (하향)

▶️ 3Q18 실적은 일회성 통상임금 부담금 제외시 예상치 부합 

▶️ 고로 원재료가격 상승으로 4Q18이후 실적 전망치 하향 

▶️ PBR 0.32X의 현주가는 대부분의 악재가 반영된 상태

키움증권

현대제철

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 58,500 (하향)

▶️ 투자의견 Buy 유지하나, 목표주가 58,500원으로 하향 조정 

▶️ 3Q18 Review: 판가 인상으로 영업일수 감소를 상쇄 

▶️ 중국 철강의 수급개선 혹은 북한 이벤트가 필요하다

이베스트투자증권

현대제철

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 62,000 (하향)

▶️ 3분기 영업이익 별도 3,653억원, 연결 3,761억원으로 기대치에 부합 

▶️ 4분기 별도 영업이익 3,790억원(+26.7% YoY) 전망 

▶️ 목표주가 62,000원으로 11.4% 하향, 투자의견 매수 유지

신한금융투자

현대제철

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 60,000 (하향)

▶️ 동사의 3Q18 연결기준 매출은 전분기대비 3.9% 감소한 5.2조이나 영업이익은 전분기와 유사한 3,761억 원으로, 영업이익은 컨센서스 부합 

▶️ 일회성 요인 제외 시, 판재류와 봉형강 모두에서의 스프레드 확대가 비수기 고정비 증가 효과를 상쇄하며 호실적 시현한 셈. 4Q18에는 봉형강 중심의 가격 인상에도 불구하고, 판재류 원재료 가격 상승 및 당진공장 파업으로 인한 예년 대비 낮은 가동률 시현 가능성 등을 고려할 때 성수기 효과를 극대화하여 누리긴 힘들 것 

▶️ 그룹사 실적 부진 고려 시 동사의 단기 실적 모멘텀이 크진 않을 것. 그러나, 특수강 사업 적자 축소에 기인한 내년 증익 흐름 고려 시, valuation을 고려하여 단기 조정에 대해 매수 대응하는 것은 나쁘지 않은 선택일 것

삼성증권

농심

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 310,000 (하향)

▶️ 18년 3Q Preview, 국내 해외 모두 이익 감소 예상 

▶️ 19년 돌파 전략은? 

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 31만원

미래에셋대우

현대차

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 145,000 (하향)

▶️ 2019년 자동차 업황 불확실성 지속 

▶️ 3분기 Review - 품질비용 증가와 신흥국 통화약세 영향

NH투자증권

현대차

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 145,000 (하향)

▶️ 2019년 자동차 업황 불확실성 지속 

▶️ 3분기 Review - 품질비용 증가와 신흥국 통화약세 영향

NH투자증권

대한유화

 - 투자의견 : Buy (상향) /  목표주가 : 210,000 (하향)

▶️ 섣불리 바닥을 가늠하긴 어렵지만 

▶️ 투자의견 매수로 상향하고 목표주가 는 21만원으로 하향 조정

이베스트투자증권

호텔신라

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 117,000 (하향)

▶️ 보따리상 매출 지속성에 대한 우려가 해소되어야 의미 있는 주가 반등 기대해 볼 수 있어 

▶️ 3Q18 매출액 +29% YoY, 영업이익 +124% YoY 기록하며 컨센서스에 부합 

▶️ 국내 면세점 매출액이 8,347억원 (+22% YoY)을 기록했는데, 시내점이 보따리상 매출 확대로 23% 증가했고, 공항점도 22% 성장했다

KB증권

호텔신라

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 130,000 (하향)

▶️ 따이공 규제 및 경쟁 악화 우려에도 불구하고 영업이익 기준 컨센서스에 부합하는 양호한 실적 기록 

▶️ 실적추정치 변경폭은 크지 않으나, 외부 환경 불안요인 확대를 반영하여 동사에 대한 Target multiple을 하향(NOPLAT multiple, 면세부문 30배 → 17배)하면서 목표주가도 기존 16만원에서 13만원으로 하향함[fig 04] 

▶️ 투자의견은 BUY 유지. 따이공이 주도하는 수익구조에 대해 시장의 불신이 높으나, 동사는 3Q17 이후로 안정적인 실적 흐름 유지하는 중

KTB투자증권

호텔신라

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 130,000 (하향)

▶️ 3Q 매출액 1.2조원 (+29.4% YoY), 영업이익 680억원 (+124.2% YoY) 기록 

▶️ 일시적인 알선수수료율 상승으로 2Q 대비 영업이익률 0.3%pt 소폭 하락 

▶️ 국내 상위 면세점 과점화 구도, 해외사업에서 의미있는 손익 개선 주목 

▶️ 중국 경기 우려 및 웨이상 둔화 가능성 감안해도 업종 내 실적 우위 예상 

▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 130,000원으로 하향

메리츠종금증권

호텔신라

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 105,000 (하향)

▶️ 3Q18 review- 6월 이후 제기된 수 많은 우려에도 불구 양호한 실적 발표 

▶️ 2019년 영업이익 전망치 21% 하향조정 

▶️ 이익전망 하향조정으로 목표주가를 하향조정하나 BUY 투자의견 유지

삼성증권

LS산전

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 80,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review: 매출액 6,025억원, 영업이익 526억원(OPM 8.7%) 

▶️ 4Q18 Preview: 매출액 6,452억원, 영업이익 461억원(OPM 7.1%) 

▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 80,000원 하향

유진투자증권

LS산전

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 85,000 (하향)

▶️ 3분기 실적 컨센서스 소폭 하회, 전력인프라 둔화 

▶️ 신재생 연계 시장 공략 강화 전략

키움증권

LS산전

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 81,000 (하향)

▶️ 3분기 영업이익 526억원(-5% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회 

▶️ 4분기 영업이익 461억원(+49% YoY), 2019년 2,326억원(+6%) 전망 

▶️ 목표주가 81,000원(-6%)으로 하향, 투자의견 매수 유지

신한금융투자

LS산전

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 81,000 (하향)

▶️ LS산전의 3분기 영업이익은 컨센서스를 하회 

▶️ 목표주가는 12개월 Forward BPS 45,067원에 Target PBR 1.80배 적용한 81,000원으로 하향 

▶️ 전력인프라 부문의 실적이 당초 예상보다 더 부진 

▶️ 중국 법인과 ESS 부문의 성장이 이어진 점은 긍정적

KTB투자증권

S-Oil

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 163,000 (하향)

▶️ 휘발유 Crack 마진 역사점 저점, 공격적 매수 자제 필요 

▶️ 3분기 영업이익 3,157억원(QoQ -869억원), 석유화학 호조 불구, 정유 급감

교보증권

S-Oil

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 150,000 (하향)

▶️ 3Q18 영업이익 3,157억원을 기록, 시장 및 당사 예상치 하회 : 정유 1,704억원, 석유화학 1,021억원, 윤화기유 432억원 

▶️ 4Q18 이익 3,822억원을 추정, 18년 연말까지는 보수적 접근 필요 

▶️ 19년 모멘텀 부각: RUC&ODC 정상가동과 IMO 황규제에 대비한 재고확충 수요 

▶️ 투자의견 Buy 유지, 단 연간 추정치 변경으로 적정주가 15만원으로 하향 제시

메리츠종금증권

현대위아

 - 투자의견 : Hold (유지) /  목표주가 : 38,000 (하향)

▶️ 실적 전망 가시성 확보 필요 

▶️ 3분기 Review - 영업이익 예상치 하회

NH투자증권

현대위아

 - 투자의견 : Hold (유지) /  목표주가 : 38,000 (하향)

▶️ 실적 전망 가시성 확보 필요 

▶️ 3분기 Review: 영업이익 예상치 하회

NH투자증권

현대위아

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 40,000 (하향)

▶️ 3분기 영업이익 96억원(-36.2%)으로 시장 기대치를 하회 

▶️ 자동차 부문의 회복 속도 둔화 

▶️ 목표주가 40,000원(-11.1%)으로 하향, 투자의견 매수 유지

신한금융투자

현대위아

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 50,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review - 기계부문 부진 지속 

▶️ 기대보다 약한 기계부문 회복과 차량부품 성장 

▶️ 동사의 투자포인트는 외형성장이라는 기존 의견 유지

SK증권

현대모비스

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 280,000 (하향)

▶️ 3Q18, 일회성 비용 제외 시 양호: 3Q18 실적은 매출액 8조 4.273억원(-3.9%YoY, -5.1%QoQ), 영업이익 4,622억원(-15.1%YoY, -13.0%QoQ)으로 시장기대치를 하회 

▶️ 19년까지 실적 개선 지속: 현대기아차의 중국 내 생산량은 110만대에 그칠 것으로 판단됨. 이에 따라 4Q18 동사의 매출 성장 역시 기존 전망치를 하회할 것으로 예상 

▶️ 방향성은 명확: 실적추정치 하향으로 목표주가를 280,000원으로 하향

DB금융투자

현대모비스

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 260,000 (하향)

▶️ 3분기 영업이익 0.46조원(-15.1%)로 시장 기대치를 하회 

▶️ 확인되고 있는 경쟁력과 성장성 

▶️ 목표주가 260,000원(-3.7%)으로 하향, 투자의견 매수 유지

신한금융투자

현대모비스

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 260,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review: 모듈 부문 부진으로 기대치 하회 

▶️ 일회성 비용 감안해도 긍정적으로 평가하기는 어려울 듯 

▶️ 흔들리는 모듈 사업부

유진투자증권

현대모비스

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 250,000 (하향)

▶️ 3Q18 Review - 높은 A/S 수익성, 일회성 비용이 반영된 모듈/부품 

▶️ Non-captive 향 수주확대는 긍정적, 다만 중국/미주 등지에서의 실적 우려 

▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 기존 28만원에서 25만원으로 하향

SK증권

현대모비스

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 260,000 (하향)

▶️ 3Q18 영업이익 4,622억원(YoY -15.1%, QoQ -13%) 기록, 컨센서스 소폭 하회. AS사업부문의 고수익성은 지속되었고, 모듈부문은 품질비용 발생으로 부진 

▶️ 가동률 상승 및 품질비용 기저효과는 QoQ 실적개선 요인이 될 것. 중국에서의 연말 단가정산이 반복될 가능성을 배제할 수 없어 4Q18 실적에 불확실성 또한 상존 

▶️ 향후 추정치 변경폭은 크지 않지만 불확실성을 반영해 Target multiple을 12MF 12.5x에서 10x로 하향, 목표주가 26만원으로 하향

KTB투자증권

더존비즈온

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 62,000 (하향)

▶️ 3분기 컨센서스 대비 매출액 상회, 영업이익 하회 

▶️ 상위 ERP의 견고한 성장을 기반으로 B2C WEHAGO 확장 

▶️ 목표주가 62,000원 하향, 매수 유지

IBK투자증권

동원개발

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 5,200 (하향)

▶️ 수주잔고, 향후 먹거리 확보는 충분 

▶️ 3Q18 Preview: 매출액 1,498억원, 영업이익 253억원(OPM 16.9%) 

▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 5,000원 하향

유진투자증권

삼성카드

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 44,000 (하향)

▶️ 3/4분기, 비용 증가로 기대 이하 실적 시현 

▶️ 정부의 수수료 규제 영향은 우려와 달리 제한적 전망 

▶️ 투자의견 BUY와 목표주가 44,000원 제시

키움증권

LG화학

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 450,000 (하향)

▶️ 3Q18 영업이익 6,020억원(QoQ -14%, YoY -24%) 기록 

▶️ 매크로 우려로 화학부문 이익 감소 예상되나, 전지 성장 기대감 더욱 커져 

▶️ 화학보다는 전지 시장 수요 확대에 주목할 필요

신영증권

하나금융지주

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 62,000 (하향)

▶️ 3Q 연결순이익 YoY 16% 증가, 컨센서스 소폭 하회 

▶️ 대출증가로 이자이익 증가, 자산건전성 개선추세 지속 

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 62,000원으로 하향

IBK투자증권

하나금융지주

 - 투자의견 : HOLD (유지) /  목표주가 : 52,000 (하향)

▶️ 판관비 증가에도 고수익성 유지 

▶️ 조달비용 상승에 따른 NIM 하락을 자산 고성장으로 상쇄. 표면 대손율 안정흐름 유지 

▶️ Hold의견 유지, 목표주가 4% 하향

케이프투자증권

하나금융지주

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 59,000 (하향)

▶️ 충당금 환입이 여전히 많은 것이 사실이지만, 희망퇴직 등 통해 비용절감 노력 중 

▶️ 자본적정성 및 배당성향에서 경쟁사와의 갭이 줄어든다는 점이 긍정적 포인트 

▶️ NM 추세, 장기적 트렌드 관점에서 파악해야

DB금융투자

하나금융지주

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 58,000 (하향)

▶️ 3Q18 지배지분순익 5,894억원(-7.0% QoQ), 컨센서스 부합 

▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 58,000원으로 하향 

▶️ 금융지주들 중 은행 이익기여도가 가장 높고, 금융채 연동 여신비중이 높은 구조 상 금리상승 초기 NIM 개선 및 이익 증가가 가장 가파른 종목

KTB투자증권

메디톡스

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 630,000 (하향)

▶️ 톡신수출의 점진적 반등을 기대 

▶️ 이노톡스 임상 3상 진입으로 무너진 신뢰의 점진적 회복 기대 

▶️ 슬슬 바닥을 노려봐도 될 타이밍

한국투자증권

풍산

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 32,000 (하향)

▶️ 전년동기대비 방산매출 8.0% 하락, 신동판매 6.2% 감소 

▶️ 구리가격 반등 모멘텀 기대하나, 방산부문의 회복은 예상하기 어려워

NH투자증권

풍산

 - 투자의견 : Buy (유지) /  목표주가 : 32,000 (하향)

▶️ 전년동기대비 방산매출 8.0% 하락, 신동판매 6.2% 감소 

▶️ 구리가격 반등 모멘텀 기대하나, 방산부문의 회복은 예상하기 어려워

NH투자증권

풍산

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 30,000 (하향)

▶️ 3Q18실적은 구리 재고관련 손실로 예상보다 부진 

▶️ 4Q18 재고손실 축소로 신동부문 수익성 개선전망 

▶️ 인내심을 갖고 방산수출 회복을 기다려보자!

키움증권

풍산

 - 투자의견 : BUY (유지) /  목표주가 : 32,000 (하향)

▶️ 동사의 3Q18 연결기준 매출 및 영업이익은 각각 전분기대비 7.2%, 63.5% 감소한 6,581억, 115억 원으로, 영업이익은 컨센서스 61.6% 하회 

▶️ 구리가격 하락에 따른 모회사 신동사업 및 자회사 실적 부진, 미진한 방산 수출 실적 회복 등이 컨센서스 큰 폭 하회 원인. 구리가격은 최근 2개월 간 정체 국면에 돌입했으며, 이러한 흐름 지속 시 4Q18 신동사업 및 자회사 실적은 전분기대비 회복 가능할 것. 그러나, 여전히 구리가격의 방향성 및 방산 수출 회복세 등 동사 실적을 규정하는 중요한 요소들에 대한 불확실성이 존재하는 것이 사실 

▶️ 매크로 요인을 제외한 구리 자체적인 수급 여건은 나쁘지 않다는 판단. 최근 재고 감소세가 이어지는 한편, 글로벌 2위 구리 광산인 Grasberg 광산의 내년 생산량이 채탄면 변경으로 인해 올해 대비 절반 이상 줄어들 수 있기 때문

삼성증권

종근당

 - 투자의견 : 매수 (유지) /  목표주가 : 145,000 (하향)

▶️ 영업이익은 낮아진 컨센서스를 소폭 상회할 듯 

▶️ R&D 성과도 서서히 기대하자 

▶️ 목표주가 145,000원으로 하향하지만 투자의견 ‘매수’ 유지

미래에셋대우

코스피가 박스피를 벗어나던 시기가 2016년 2월부터입니다. 당시 박스권 탈출 랠리는 외국인이 주도하였습니다. 차트는 2016년 2월부터 현재까지 외국인 누적 순매수입니다. 외국인은 2016년 2월부터 2년동안 코스피, 코스닥을 합산 32조원을 사면서 증시를 들어올린 후 정확하게 올해 1월 30일을 정점으로 한국 주식을 팔기 시작했습니다. 소름돋게도 그때부터 외국인은 이미 지수 고점에서 Exit을 실행하고 있었는데 바이오 버블과 경협주 급등에 뛰어든 개인 자금으로 지수가 지탱하고 있었던 것입니다. 이제 중요한 것은 그럼 외국인이 앞으로 얼마나 더 팔 수 있느냐인데 일단 2월부터 9월까지 2조원, 10월에만 5조원을 던지면서 이 사단이 났습니다. 2016년부터 32조원을 사면서 지수를 올렸으니 앞으로 25조원이나 더 남은 것입니다. 설마 이 금액이 다 떠나겠냐고요? 현재 국내 기업 시가총액은 1,560조원인데 외국인이 494조원을 들고 있습니다. 25조원 팔아봐야 한국 비중 5% 축소하는 수준이고 2년 전 비중으로 돌아가는 것일 뿐입니다. 그들에게는 어려운 일이 아닌데 우리에게는 너무 힘든 일이 될 것입니다. 유동성이 가져다 준 잠시 2년 간의 버블이었을 뿐 국내 경기의 체력이 과연 지금 지수에 합당한지는 고민해봐야 합니다. 국내 경제성장률과 실업률, 소비지수는 형편 없었는데 그나마 수출경기가 양호하였습니다. 그러나 이제 무역전쟁 장기전을 위해 빗장을 걸어잠근 중국을 생각하면 수출 데이터도 꺾이는 시점이 올 것입니다.