[種目]삼성바이오로직스(207940)

○ [삼성바이오로직스(207940)/BUY(유지)/TP105만원(상향)/ 다올 제약/바이오 이지수] 
    - 2Q24 Review: 역시 실적 모범생. 추가 상승여력 충분

▶️ 2Q24 연결 매출액 1조 1,569억원(+33.6% YoY, +22.2% QoQ), 영업이익 4,345억원(+71.4% YoY, 96.3% QoQ; OPM 37.6%) 기록. 예상대비 빠른 4공장 램프업 속도와 바이오시밀러 판매 확대, 에피스향 마일스톤 발생, 원/달러 상승 효과로 어닝 서프라이즈 기록

▶️ 2024년 하반기에는 4공장 전체 가동에 따른 매출 증가와 에피스향 추가 마일스톤 발생으로 호실적 이어질 전망. 하반기 실적의 주요 변수는 원/달러 환율과 에피스향 마일스톤 규모, 4공장 램프업 속도, 내부거래 규모임

▶️2025년 5공장 준공에 따른 선수주 계약과 연말 ADC 생산시설 가동 등 모멘텀 고려해 투자의견 BUY 유지. 연간 추정치 상향으로 적정주가 105만원으로 상향 조정. 추후 4공장 매출 가시화될 때 추가적으로 실적 반영할 계획

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