뷰웍스, 엔씨소프트, 동원시스템즈, KCC, 하이트진로, 오리온
[현대증권 리서치센터]
■ 뷰웍스: 제약/바이오 김태희
- 4Q15 매출액 294억원(+60.1% YoY), 영업이익 67억원(+158.2% YoY)로 사상 최대 실적 경신 (추정치 10% 상회)
- 주력 제품 FP-DR이 200억원(+80% YoY) 매출을 기록하면서 성장을 견인한 것으로 파악
- 2016년 매출액 1,140억원(+22.2% YoY), 영업이익 241억원(+30.9% YoY)으로 추정
- FP-DR의 Carestream 및 Agfa향 매출이 꾸준히 증가하고, 신제품 TDI 카메라도 2분기부터 본격적 매출 발생 전망
- 하반기 동영상용 FP-DR과 치과/이비인후과용 FP-DR 출시 기대
- 투자의견 Buy, 목표주가 기존 51,000원에서 61,000원으로 상향 조정
■ 엔씨소프트: 통신/인터넷/게임 나태열
- 4Q15 매출은 길드워2 확장팩 매출 부진으로 2,370억원(+21.1%QoQ)을 기록하며 기대치 하회(-3.3%)
- 영업이익은 인센티브 조정으로 인건비가 예상보다 적게 집행되어 749억원(+48.1%QoQ)으로 기대치와 일치
- 자회사 엔트리브의 영업권 상각(184억원)으로 당기순이익 425억원(+40.2%QoQ)으로 기대치 하회
- 2016년 신작 출시 일정에 일정 미세 조정 있었지만, 기대감은 유효
- 상반기 가장 강력한 카탈리스트는 붉은기사단 테스트
- 목표주가 280,000원, 업종 탑픽 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ 동원시스템즈: 지주/복합기업 전용기
- 매출과 영업이익은 예상치를 하회. 일회성 비용이 판관비에 반영됨
- 내수 소비 전망을 반영하여 2016년 매출과 이익 전망을 하향하나 20% 이익 성장은 가능할 전망
- 2016년에 베트남 법인 인수 효과 반영되며, 안정적인 매출과 이익성장 추세에 주목할 필요
- 투자의견 매수 및 목표주가 120,000원으로 하향조정
■ KCC: 지주/복합기업 전용기
- 2015년 매출 정체 속에 영업이익률 개선으로 성장 유지 되었음
- 보유 상장유가증권은 3.3조원으로 이중 삼성물산 지분가치가 2.6조원, 현대중공업 3,900억원
- 2016년 매출 규모는 2015년과 유사할 것으로 예상
- 투자의견 매수 및 목표주가 570,000원으로 하향조정
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ 하이트진로: 음식료 박애란
- 4Q15 매출액 4,952억원(+5.6%YoY), 영업이익 314억원(+121.3%, OPM 6.3%) 시현
- 당사 추정치와 시장 컨센서스를 크게 상회, 4Q14 비용 증가로 인한 기저효과 큰 가운데 수익성 향상 두드러짐
- 맥주: 주력제품 판매량 회복과 다양한 신제품 판매 호조
- 소주: 가격 인상 이전 가수요 발생과 11/30일 가격 5.6% 인상 효과
- 매출성장에 따른 고정비 부담 완화 및 신제품 ‘자몽에이슬’도 실적 개선에 기여
- 2015년에 이어 2016년에도 실적 개선 이어질 전망
- 소주 시장 성장 속 판매량 증가 이어지는 가운데 가격 인상 효과 반영될 전망
- 맥주 판매량 감소 둔화와 다양한 신제품 출시 예상
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 35,000원으로 상향(종전 31,000원)
■ 오리온: 음식료 박애란
- 4Q15 매출액 6,043억원(+7.4%YoY), 영업이익 675억원(+32.7%, OPM 11.2%) 시현
- 지난 6월 진행된 스포츠토토 계약 만료 반영한 수치, 실적은 당사 추정치 및 시장 컨센서스 하회했으나 이는 일회성 비용 때문
- 기업가치의 핵심 요인인 중국 법인 매출성장률 견고, 2Q15를 저점으로 꾸준히 회복 중
- 외형성장과 동시에 영업이익도 큰 폭으로 증가했으며 중국 제과시장 내 동사의 시장지배력 점차 높아질 전망
- 이외에 베트남/러시아 법인도 신제품 출시에 따른 성장세 이어졌으며 자회사 쇼박스도 ‘사도’, ‘내부자들’ 등의 연이은 흥행으로 호실적 기록
- 기술적 측면에서도 현 주가는 단기 박스권 하단에 있고, 2016년 예상 PER 22.3배로 Valuation 매력도 커짐
- 투자의견 BUY와 목표주가 1,350,000원 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
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