♣️[19/08/16/ 금요일] "R" 공포 본격화

♣️[19/08/16/ 금요일] "R" 공포 본격화

♣ 글로벌 동향

◈ 美 ; 對中 무역분쟁 우려완화 되며  "상승"
     ▷ Dow  +0.39%,   S&P500 +0.25%   Nasdaq  -0.09%

◈ EU ; 美 장단기 금리 역전에 "R"공포로 "하락"
     ▷ Stoxx 50  -0.18%
◈ 통화 및 채권, 금
     ▷ 유로/달러→ 1.110(-0.03%)....... 전년말 1.146
     ▷ 달러/엔→ 106.13(+0.01%)....... 전년말 109.64
     ▷ 미국 2 년물 금리→ 1.495% p (-0.081%p)....... 전년말 2.496% pt
     ▷ 미국 10 년물 금리→ 1.526% p (-0.052%p)....... 전년말 2.686% pt
     ▷ COMEX GOLD 1oz.→ $1,531.20(+0.22%)....... 전년말 $1,281.30
◈ WTI ; 세계 경기침체 우려에 "하락" / $54.47(-1.38%)....... 전년말 $45.41
◈ 심리지표와 달러 인덱스
     ▷ 공포와 탐욕 지수 19pt (100pt 기준), VIX 21.18(-4.16%)
     ▷ Dollar Index 98.01pt(+0.19%), 9월 금리 0.25%pt 인하 확률 68.5%
◈ 주요국 경제 일정
     ▷ 韓: 없음.
     ▷ 中: 없음.
     ▷ 유로존: 무역수지.
     ▷ 美: 건축허가, 신규주택 착공건수, 소비자 신뢰지수, 미시건대 시비심리지수. 
◈ 한국물 MSCI ETF, 야간선물지수
    ▷ MSCI ETF 한국물  51.46pt  +0.28pt (0.55%)
    ▷ 야간선물지수  251.00pt  -4.20pt (1.65%)  환산지수 1,906.47pt

♣ 국내 동향 

◈ 전일 지수 : Kospi 1,939.82pt   +13.99pt(0.73%)/  Kosdaq 596.81pt   +6.06pt(1.03%)

◈ 국내외 Check Point   
 ▷美국채 2년물과 10년물 금리 역전→ "Recession"공포 본격화
      ① 옐런 "수익률 곡선 역전 이번엔 잘못된 침체 신호"
      ② 그린스펀 "美국채 마이너스 금리 막을 방법 없다"
      ③ 트럼프 장 중 3차례 Fed의장 강력 비난
      ④ 장단기 금리역전 후 과거평균 18개월 후 경기침체
      ⑤ 1980년 이후 5차례 신호 발생, 3차례 침체/ 2차례 오신호
      ⑥ 美인플레이션과 Fed 통화정책 중요
   ▷美, 對中 관세 일부 12/15까지 전격 연기 및 관세 제외
      ① 고위급 무역협상단 13일 밤 통화 후 "2주내 다시 통화" 결정
      ② 9/1 무역협상 재개 저울질 할 듯
   ▷日, 韓경제도발...24일 GSOMIA 협상 갱신일 
   ▷22일 FOMC 의사록, 22~ 24일 잭슨홀 미팅
   ▷中 헝펑은행 국유화…5월말 이후 3번째 부실은행 구제금융
       ① 경제지표도 모두 크게 둔화
       ② 中 인민해방군 10분 거리 홍콩 인접 도시에 집결→ 무력 투입 예고

♣ 금일 투자 전략

   지난 14일 "R" 공포로 뉴욕시장이 급락했죠. 단기금리는 통화정책에 영향을 받고 장기금리는 경기에 영향을 받는 만큼 시장은 금리역전을 민감하게 받아 들이고 있는 것이죠. 그러나 과거 1980년 후  금리역전 후 경기침체는 5회 중 3회였고 2회는 발생하지 않았다는 부분은 생각해 볼 필요가 있습니다.  과거 Fed의장이었던 그린스펀의 발언도 무시할 수 없지만 전Fed 의장이었던 옐런의 발언도 주목해 볼 필요가 있습니다. 과거 금리역전이 Recession으로 이어졌던 경우는 ①인플레이션이 높았고, ② Fed의 통화긴축이 진행중이었다는 것이죠. 과거 99년, 06년 처럼 부동산 과열이나 00년 IT 버블이 아닌 만큼 Recession을 이야기하기에는 좀 더 확인이 필요합니다. 물론 中發 위기 가능성은 있습니다. 여기다 獨, 日 경기둔화가 가파러지고 있는 부분도 부담입니다. 주 원인이 美中무역전쟁으로 인한 것이죠. 

정리하자면, 현재 장단기 금리차 역전이 과거와 같은 리셉션 신호는 아니지만 12개월~18개월래 中發위기 가능성은 있다는 판단입니다. 다만, 당장은 주식시장이 투심불안으로 과한 반응을 보이고 있는 만큼 추가적인 급락은 9월 FOMC 전후로 제한된 폭에서 기술적 반등이 가능하다는 판단입니다. 

국내 시장으로 가보죠. MSCI ETF 한국물은 상승했습니다만 반도체지수 하락과 달러인덱스 98pt돌파가 부담스럽습니다. 여기다 야간선물지수 하락폭이 상당히 컸죠. 이에 따라 금일 지수는 1,905pt 전후에서 출발이 불가피해 보입니다.