[유안타증권 기업분석로부터 전달받음]
유안타 데일리 섹터 코멘트 (2018.11.27)
● 반도체/전기전자 이재윤(02-3770-5727)
한국기업데이터 세미나 "내년 중국 내수 위축…韓반도체 수출 타격(매일경제)
- 한국기업데이터에 따르면, 프랑스 무역보험기관이 진행한 세미나에서 내년 미중 무역갈등 여파로 인해 중국 내수가 침체되면서, 반도체 수출도 영향을 받을 것으로 전망
- 중국은 지난해 한국 반도체 수출의 약 25% 수준을 차지하였음
- 기사링크: https://bit.ly/2ArN5iw
TV panel prices to continue to fall in December (Digitimes)
- 중국 패널업체들의 램프업과 TV 패널 재고 빌드업 둔화 움직임으로 인해, 12월에도 패널가격 지속 하락할 것으로 전망
- 중소형 LCD 패널의 경우, 약한 스마트폰 및 IT 제품 수요로 인해 여전히 낮은 수준 유지할 것으로 전망
- 1H19 공급은 수요를 6% 초과할 것이며, 이는 1H18 공급 초과율 2.5%대비 매우 확대된 수준
- 그러나 최근 AUO와 Innolux의 이익 전망치는 지속 증가하고 있음. 주된 이유는 패널 생산 다변화와 제품 및 기술력 향상에 따른 것으로 분석.
- 기사링크: https://bit.ly/2Qn8hQE
● 화학/정유 황규원(02-3770-5607)
(싱가폴 복합정제마진) 정제마진 10월에 이어 11월 약세 지속
- 2017년 4분기 7.2$, 2018년 3분기 6.1$, 10월 5.2$, 11월 23일 4.7$(과거 평균 5.8$, 전년 11월 7.2$)
● 철강/금속 이현수(02-3770-5718)
[상품가격 동향 및 전일대비 등락]
- 중국 철강재 제품가격(평균): 열연 元3,694/t(-1.7%), 냉연 元4,340/t(-1.1%), 후판 元3,786/t(-2.1%), 철근 元4,165/t(-2.6%), 선재 元4,207/t(-2.4%)
- 중국 철광석 수입가격: $64.5/t(-6.8%), WTI유가: $51.6/barrel(+2.4%)
- 달러인덱스 97.1(+0.2%), 금 $1,229/oz(0.0%), 은 $14.2/oz(-0.4%)
- 구리 $6,169/t(+0.0%), 아연 $2,482/t(-1.0%), 연 $1,948/t(-0.7%), 니켈 $10,878/t(+0.1%), 알미늄 $1,948/t(+0.3%), 아연 spot tc $145.0/t(0.0%), 연 spot tc $25.0/t(0.0%)
● 자동차 남정미(02-3770-5587)
'현대기아차, 미국 공격 프로모션 재개…쏘나타 '420만원' 파격 할인(전자신문)
- 현대기아차 연말까지 차종별 최대 20%에 달하는 가격 할인과 60개월 무이자 할부, 고객 맞춤형 프로모션을 바탕으로 판매 견인할 방침
- 현대차 미국법인, 다음달 3일까지 홀리데이 할인 행사를 진행. 쏘나타(3750달러)와 앨란트라(1000달러), 코나(1500달러), 투싼(3000달러), 싼타페(1500달러)를 대상으로 무이자 할부 혜택 제공
- 기아차 미국법인도 블랙프라이데이 할인 행사에 돌입하며 가격 할인 진행
GM, 미시간 등 북미 5개 공장 폐쇄 계획... 15% 구조조정 계획 발표 예정
- AP통신과 CNBC GM의 북미생산라인 축소 및 15% 감원 계획 보도
- 제너럴모터스(GM), 조만간 오하이오주, 미시간주, 캐나다 오샤와 등 북미지역 5개 공장 공장 폐쇄를 포함하여 대규모 생산 축소 계획을 발표할 예정
- 2020년까지 임원진의 25%를 줄일 것이며 이를 통해 60억달러를 절약할 수 있을 것이라고 보도됨
● 통신서비스/지주회사 최남곤(02-3770-5604)
정부?통신3사, 연내 통신망 안전대책 마련…전국 통신구 실태점검
- 정부와 통신 3사가 KT 아현지사 화재사고와 관련, 올 연말까지 통신망 안전대책을 내놓기로 함. . 이를 위해 27일부터 정부와 통신사가 참여하는 TF(태스크포스)를 가동
- 이와는 별도로 KT는 전국 네트워크 시설 특별점검 및 상시점검을 강화키로 함. 특히 소방법상 의무 설치 구역이 아닌 통신구에도 스프링클러와 CCTV를 설치할 예정
LG 부회장 5인 유임…지주사는 '전면 쇄신'
- LG그룹이 전자, 디스플레이, 유플러스, 생활건강 등 핵심 계열사 최고경영자(CEO)를 맡고 있는 부회장들을 유임시키기로 함
- 지주회사인 (주)LG의 팀장급 임원 상당수를 교체하는 등 그룹 컨트롤타워에 대해선 쇄신 인사를 할 것으로 전해짐
● 인터넷/게임 이창영(02-3770-5596)
NAVER(035420) 8.77%상승
(Comments) 현재 시총 18.8조원 중 자사주 2.2조원, 순현금 2조원, LINE지분가치 5.6조원(시가반영) 감안시 국내 포털가치는 9조원에 불과. FNGUIDE 2019년 지배순이익 컨센 7558억원 대비 PER 12배 수준.
블룸버그 19년 EPS컨센은 18년 대비 10.6% 성장: YouTube 성장에 따른 광고매출 잠식가능성은 존재하지만 미중 무역분쟁관련 직접피해가 없고 글로벌 경기둔화 등 매크로 변수에 영향 적음.
일본 비현금거래 활성화 정책에 따른 LINE 핀테크 성장 기대. 일본 LINE 주가 최근(11/20) 바닥에서 (27.66엔)에서 상승(28.55엔)
● 레저/미디어 박성호(02-3770-5657)
[음악산업 자료]
- 글로벌 유튜브 이용량 증가 -> 글로벌 팬덤 확장 + 유튜브 광고수익 발생
- 업종 투자의견 Overweight 제시. 단기 밸류에이션 지표보단 장기 방향성에 주목 필요
- 종목별 투자매력 : SM > JYP > YG
- 목표주가 : SM 6.9만원, YG 5.4만원, JYP 4.1만원 제시
- 산업자료 링크 : https://bit.ly/2DKaQpq
- SM 링크 : https://bit.ly/2KzDfQu
- YG 링크 : https://bit.ly/2RhXdBU
- JYP 링크 : https://bit.ly/2PXQ9Oa
● 화장품 박은정(02-3770-5597)
제주도 외국인 일일 입도 현황
- 2018년 11월 1일 ~ 25일 누적
: 100,536명(yoy +111%, mom -8%)
중국 주요 항공사별 일일 여객 수송 현황 (동방항공 포함 총 15개 중국 항공사, 여객/도착 인원)
- 2018년 11월 1일 ~ 26일 누적
: 304,635명(yoy +34%, mom -3%)
(Comments) 11월 월초반 mom (+) 성장세 였으나 mom 약세 흐름
(조선비즈) 구광모, LG부회장 5명 유임시킬 듯
- 차석용 LG생활건강, 한상범 LG디스플레이, 조성진 LG전자, 하현회 LG유플러스, 권영수 ㈜LG 부회장 등 5명이 자리를 지킬 전망
- link: https://bit.ly/2DYKH7a
- link: https://bit.ly/2Scxr1N
(Comments) 경영진 변화로 인한 조직 변동은 전략 누수로 차석용 부회장 유임 예상은 긍정적
● 소매/유통 이진협(02-3770-5659)
편의점 1만5000곳, 카드수수료 214만원 덜 낸다
- 금융위원회, 카드 우대수수료율 적용구간을 현행 연 매출 5억원 이하에서 30억원까지 확대하고 신설 우대구간의 수수료율을 대폭 인하
- 매출 5억~10억원 편의점 1만5000곳이 연간 수수료 약 322억원(가맹점당 약 214만원)을 덜 내게 됨
- 신용카드의 경우 연매출 5억~10억원, 10억~30억원 구간 가맹점의 평균 수수료율은 각각 약 0.65%p(2.05%→1.4%), 0.61%p(2.21%→1.6%) 인하. 체크카드는 구간별로 각각 약 0.46%p(1.56%→1.1%), 0.28%p(1.58%→1.3%)로 인하
자율규약 동참 이마트24…미니스톱 인수 '배수진'
- 다음달 중 시행될 것으로 보이는 편의점 근접 출점 자율규약안에 이마트24가 포함된 것으로 알려짐
- 손익분기점 달성을 위해 공격적인 출점을 이어왔던 이마트24로서는 전략 수정이 불가피해 보임
- 마지막 기회는 한국미니스톱 인수. 현재 심사 중에 있는 미니스톱 인수에 성공할 시 단숨에 손익분기점 6000점을 넘으며 자연스레 출점 걱정도 덜게 됨. 리브랜딩 등의 과제가 남겠지만 점포 수가 많아지면 물류
[유안타증권 기업분석로부터 전달받음]
효율 역시 올라가게 돼 장기적으로 큰 부담을 덜게 되는 것
- 미니스톱 인수에 실패할 경우 이마트24는 소극적인 출점과 경쟁사 전환을 통해 점포를 늘려가는 방안을 선택하겠다는 입장
● 티레이더 인포 링크 : www.myasset.com/tradarinfo
음악산업:유튜브가 촉발한 K-pop 의 세계공습
2018.11.27 박성호
2018년 K-pop 주가 강세 글로벌 유튜브 이용량이 급증함에 따라 K-pop에 대한 팬덤이 미주/유럽으로 확산되고 있고 K-pop 3사의 유튜브 광고수입 증가에 대한 기대치도 상승하면서 K-pop 3개사의 미래 가치에 대해 낙관적인 시각이 형성되고 있음. 또한, 방탄소년단이 2018년 빌보드 200 차트에서 2개 앨범으로 각각 1위를 달성하고 미주/유럽에서 대규모 콘서트 투어를 진행하면서, K-pop이 미주/유럽시장에서도 수익창출을 할 수 있다는 점이 처음으로 입증됨
K-pop 기업, 장기 방향성에 투자해야 K-pop 3개사의 12MF 평균 PER(컨센서스 기준)은 2017년 초만 해도 16배 수준에 불과했으나, 최근 들어선 30배를 넘어서는 모습이 관찰되고 있음. K-pop 3사의 실적은 선진시장으로의 팬덤 확장, 유튜브 광고수입 증가 등으로 인해 향후 수년간 급격한 상승 흐름이 확실시되고 있지만, 증권사들의 실적 추정치 상향조정 속도는 상당히 느린 편. K-pop 3개사의 실적 추정치는 매분기 이익체력을 확인하면서 점진적으로 상향 조정될 전망
투자자들은 K-pop 기업과 관련해 단기 밸류에이션 지표보단 장기 방향성에 주목해 투자판단을 내릴 필요가 있음. 이유는 다음과 같음. 1)미주/유럽향 확장모멘텀은 K-pop 3사의 2019~20년 실적 컨센서스에 미미하게 반영된 상태. 현재까진 유튜브와 SNS 등의 지표에서 가능성 정도만 보이는 단계이기 때문. 2)유튜브 광고수입 급증효과도 현재의 컨센서스엔 약하게 반영되어 있음. 유튜브 광고수입은 P와 Q의 상승이 모두 가능해 향후 수년 내로 기업당 수백억원대의 영업이익 증익을 가능하게 할 수 있음. 다만, 한국판 비보인 MCPA의 설립시점 등 명확하지 않은 변수가 있어 실현시점은 유동적. 3)K-pop 산업은 팬덤에 기반한 흥행산업이란 측면에서 여타 콘텐츠 산업과 차별화. 뮤지션의 흥행 성공여부는 예측하기 어렵지만, 한번 흥행에 성공해 팬덤이 형성되면 그 팬덤은 매년 확장되는 특성이 있음. 동 효과는 시간이 흐를수록 음반판매 및 콘서트 규모 확대로 이어지게 됨
업종 투자의견 Overweight 제시 에스엠(Buy, TP 6.9만원), 와이지엔터테인먼트(Buy, TP 5.4만원), JYP Ent.(Buy, TP 4.1만원)에 대한 커버리지 개시. 목표주가는 각사의 2020E EPS에 Target PER 30배(에스엠), 25배(와이지엔터), 30배(JYP Ent.)씩을 각각 적용해 산출
에스엠(Top-pick) : 1)EXO와 NCT의 북미시장 진출 기대감 고조. EXO와 NCT는 2018년 빌보드 소셜50 차트와 빌보드 200 차트 성적을 통해 제2의 방탄소년단으로 부상할 가능성을 보인 그룹. 2)한한령 해제시, 최대 수혜기업. 동사는 드림메이커를 통해 중국 직접 진출 가능. 중국인 멤버로만 구성된 NCT차이나의 데뷔 주목. 3)2019년 SM C&C의 턴어라운드 기대. SM C&C 광고사업부는 2017년 SK플래닛 시절의 실적만 회복해도 세전이익 75억원 달성 가능
JYP Ent.(차선호주) : K-pop 3개사 중에서 유일하게 GPM 상승효과가 뚜렷한 기업. 2019년에도 트와이스 등 저연차 뮤지션들의 실적 기여 비중이 상승세를 보일 것으로 전망되어 이익레버리지 효과가 클 것. 2018년의 스트레이키즈와 보이스토리, 2019~20년의 프로젝트C(중국인 남성그룹)와 일본인 걸그룹 등 신인 모멘텀도 풍부
와이지엔터 : 동사는 2Q18부터 빅뱅 관련 실적이 소멸되면서 2018~19년 K-pop 3개사 중에서 가장 낮은 영업이익 기록 전망. 하지만, 2019년엔 위너, 아이콘, 블랙핑크 등 저연차 뮤지션 실적이 증가하고, 2020년엔 빅뱅 컴백효과가 더해질 예정. 와이지엔터의 주가는 2019년 하반기로 갈수록 상승탄력을 강하게 받을 전망
본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에게 있습니다.
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유안타 데일리 섹터 코멘트 (2018.11.27)
● 반도체/전기전자 이재윤(02-3770-5727)
한국기업데이터 세미나 "내년 중국 내수 위축…韓반도체 수출 타격(매일경제)
- 한국기업데이터에 따르면, 프랑스 무역보험기관이 진행한 세미나에서 내년 미중 무역갈등 여파로 인해 중국 내수가 침체되면서, 반도체 수출도 영향을 받을 것으로 전망
- 중국은 지난해 한국 반도체 수출의 약 25% 수준을 차지하였음
- 기사링크: https://bit.ly/2ArN5iw
TV panel prices to continue to fall in December (Digitimes)
- 중국 패널업체들의 램프업과 TV 패널 재고 빌드업 둔화 움직임으로 인해, 12월에도 패널가격 지속 하락할 것으로 전망
- 중소형 LCD 패널의 경우, 약한 스마트폰 및 IT 제품 수요로 인해 여전히 낮은 수준 유지할 것으로 전망
- 1H19 공급은 수요를 6% 초과할 것이며, 이는 1H18 공급 초과율 2.5%대비 매우 확대된 수준
- 그러나 최근 AUO와 Innolux의 이익 전망치는 지속 증가하고 있음. 주된 이유는 패널 생산 다변화와 제품 및 기술력 향상에 따른 것으로 분석.
- 기사링크: https://bit.ly/2Qn8hQE
● 화학/정유 황규원(02-3770-5607)
(싱가폴 복합정제마진) 정제마진 10월에 이어 11월 약세 지속
- 2017년 4분기 7.2$, 2018년 3분기 6.1$, 10월 5.2$, 11월 23일 4.7$(과거 평균 5.8$, 전년 11월 7.2$)
● 철강/금속 이현수(02-3770-5718)
[상품가격 동향 및 전일대비 등락]
- 중국 철강재 제품가격(평균): 열연 元3,694/t(-1.7%), 냉연 元4,340/t(-1.1%), 후판 元3,786/t(-2.1%), 철근 元4,165/t(-2.6%), 선재 元4,207/t(-2.4%)
- 중국 철광석 수입가격: $64.5/t(-6.8%), WTI유가: $51.6/barrel(+2.4%)
- 달러인덱스 97.1(+0.2%), 금 $1,229/oz(0.0%), 은 $14.2/oz(-0.4%)
- 구리 $6,169/t(+0.0%), 아연 $2,482/t(-1.0%), 연 $1,948/t(-0.7%), 니켈 $10,878/t(+0.1%), 알미늄 $1,948/t(+0.3%), 아연 spot tc $145.0/t(0.0%), 연 spot tc $25.0/t(0.0%)
● 자동차 남정미(02-3770-5587)
'현대기아차, 미국 공격 프로모션 재개…쏘나타 '420만원' 파격 할인(전자신문)
- 현대기아차 연말까지 차종별 최대 20%에 달하는 가격 할인과 60개월 무이자 할부, 고객 맞춤형 프로모션을 바탕으로 판매 견인할 방침
- 현대차 미국법인, 다음달 3일까지 홀리데이 할인 행사를 진행. 쏘나타(3750달러)와 앨란트라(1000달러), 코나(1500달러), 투싼(3000달러), 싼타페(1500달러)를 대상으로 무이자 할부 혜택 제공
- 기아차 미국법인도 블랙프라이데이 할인 행사에 돌입하며 가격 할인 진행
GM, 미시간 등 북미 5개 공장 폐쇄 계획... 15% 구조조정 계획 발표 예정
- AP통신과 CNBC GM의 북미생산라인 축소 및 15% 감원 계획 보도
- 제너럴모터스(GM), 조만간 오하이오주, 미시간주, 캐나다 오샤와 등 북미지역 5개 공장 공장 폐쇄를 포함하여 대규모 생산 축소 계획을 발표할 예정
- 2020년까지 임원진의 25%를 줄일 것이며 이를 통해 60억달러를 절약할 수 있을 것이라고 보도됨
● 통신서비스/지주회사 최남곤(02-3770-5604)
정부?통신3사, 연내 통신망 안전대책 마련…전국 통신구 실태점검
- 정부와 통신 3사가 KT 아현지사 화재사고와 관련, 올 연말까지 통신망 안전대책을 내놓기로 함. . 이를 위해 27일부터 정부와 통신사가 참여하는 TF(태스크포스)를 가동
- 이와는 별도로 KT는 전국 네트워크 시설 특별점검 및 상시점검을 강화키로 함. 특히 소방법상 의무 설치 구역이 아닌 통신구에도 스프링클러와 CCTV를 설치할 예정
LG 부회장 5인 유임…지주사는 '전면 쇄신'
- LG그룹이 전자, 디스플레이, 유플러스, 생활건강 등 핵심 계열사 최고경영자(CEO)를 맡고 있는 부회장들을 유임시키기로 함
- 지주회사인 (주)LG의 팀장급 임원 상당수를 교체하는 등 그룹 컨트롤타워에 대해선 쇄신 인사를 할 것으로 전해짐
● 인터넷/게임 이창영(02-3770-5596)
NAVER(035420) 8.77%상승
(Comments) 현재 시총 18.8조원 중 자사주 2.2조원, 순현금 2조원, LINE지분가치 5.6조원(시가반영) 감안시 국내 포털가치는 9조원에 불과. FNGUIDE 2019년 지배순이익 컨센 7558억원 대비 PER 12배 수준.
블룸버그 19년 EPS컨센은 18년 대비 10.6% 성장: YouTube 성장에 따른 광고매출 잠식가능성은 존재하지만 미중 무역분쟁관련 직접피해가 없고 글로벌 경기둔화 등 매크로 변수에 영향 적음.
일본 비현금거래 활성화 정책에 따른 LINE 핀테크 성장 기대. 일본 LINE 주가 최근(11/20) 바닥에서 (27.66엔)에서 상승(28.55엔)
● 레저/미디어 박성호(02-3770-5657)
[음악산업 자료]
- 글로벌 유튜브 이용량 증가 -> 글로벌 팬덤 확장 + 유튜브 광고수익 발생
- 업종 투자의견 Overweight 제시. 단기 밸류에이션 지표보단 장기 방향성에 주목 필요
- 종목별 투자매력 : SM > JYP > YG
- 목표주가 : SM 6.9만원, YG 5.4만원, JYP 4.1만원 제시
- 산업자료 링크 : https://bit.ly/2DKaQpq
- SM 링크 : https://bit.ly/2KzDfQu
- YG 링크 : https://bit.ly/2RhXdBU
- JYP 링크 : https://bit.ly/2PXQ9Oa
● 화장품 박은정(02-3770-5597)
제주도 외국인 일일 입도 현황
- 2018년 11월 1일 ~ 25일 누적
: 100,536명(yoy +111%, mom -8%)
중국 주요 항공사별 일일 여객 수송 현황 (동방항공 포함 총 15개 중국 항공사, 여객/도착 인원)
- 2018년 11월 1일 ~ 26일 누적
: 304,635명(yoy +34%, mom -3%)
(Comments) 11월 월초반 mom (+) 성장세 였으나 mom 약세 흐름
(조선비즈) 구광모, LG부회장 5명 유임시킬 듯
- 차석용 LG생활건강, 한상범 LG디스플레이, 조성진 LG전자, 하현회 LG유플러스, 권영수 ㈜LG 부회장 등 5명이 자리를 지킬 전망
- link: https://bit.ly/2DYKH7a
- link: https://bit.ly/2Scxr1N
(Comments) 경영진 변화로 인한 조직 변동은 전략 누수로 차석용 부회장 유임 예상은 긍정적
● 소매/유통 이진협(02-3770-5659)
편의점 1만5000곳, 카드수수료 214만원 덜 낸다
- 금융위원회, 카드 우대수수료율 적용구간을 현행 연 매출 5억원 이하에서 30억원까지 확대하고 신설 우대구간의 수수료율을 대폭 인하
- 매출 5억~10억원 편의점 1만5000곳이 연간 수수료 약 322억원(가맹점당 약 214만원)을 덜 내게 됨
- 신용카드의 경우 연매출 5억~10억원, 10억~30억원 구간 가맹점의 평균 수수료율은 각각 약 0.65%p(2.05%→1.4%), 0.61%p(2.21%→1.6%) 인하. 체크카드는 구간별로 각각 약 0.46%p(1.56%→1.1%), 0.28%p(1.58%→1.3%)로 인하
자율규약 동참 이마트24…미니스톱 인수 '배수진'
- 다음달 중 시행될 것으로 보이는 편의점 근접 출점 자율규약안에 이마트24가 포함된 것으로 알려짐
- 손익분기점 달성을 위해 공격적인 출점을 이어왔던 이마트24로서는 전략 수정이 불가피해 보임
- 마지막 기회는 한국미니스톱 인수. 현재 심사 중에 있는 미니스톱 인수에 성공할 시 단숨에 손익분기점 6000점을 넘으며 자연스레 출점 걱정도 덜게 됨. 리브랜딩 등의 과제가 남겠지만 점포 수가 많아지면 물류
효율 역시 올라가게 돼 장기적으로 큰 부담을 덜게 되는 것
- 미니스톱 인수에 실패할 경우 이마트24는 소극적인 출점과 경쟁사 전환을 통해 점포를 늘려가는 방안을 선택하겠다는 입장
● 티레이더 인포 링크 : www.myasset.com/tradarinfo
[유안타증권 리서치센터 시황, 기업/산업보고서 안내 2018.11.27]
* 시황: 순환적 관점에서의 한국경제
https://m.myasset.com/extern/researchPortal/RP_0001000_P1.cmd?menuid=RP_0100000_P1&res_seq=142854
* 음악산업:유튜브가 촉발한 K-pop 의 세계공습
https://m.myasset.com/extern/researchPortal/RP_0001000_P1.cmd?menuid=RP_0301000_P1&res_seq=142855