[SK증권 제약/바이오 이달미]
Daily News Clip_2018.11.15 (목)
▶️'회계위반 상폐 없다는데’...삼바, 거래소 잔류여부 주목
URL: https://bit.ly/2zRBHfA
▶️상장사 69곳 매출액 5.1% 증가…영업익 10.5% 하락
URL: https://bit.ly/2FkNQzy
▶️셀트리온헬스케어, 재고자산 안정세...2분기 연속 감소
URL: https://bit.ly/2DF16O4
▶️신라젠, 펙사벡 3상에도 '무형자산 제로' 원칙 고수
URL: https://bit.ly/2Dmv7RR
▶️건기식 등 표시·광고 실증제 도입…심의 등록제 전환
URL: https://bit.ly/2PseJXg
▶️메디톡스 '건재' 휴젤 '부진'...보톡스기업 희비 쌍곡선
URL: https://bit.ly/2DF9CMT
▶️넥타의 반전시도...차세대 면역항암제 반응률 3%p↑
URL: https://bit.ly/2RRsz1Z
▶️크리스탈 "기술특례상장으로 글로벌 진출 동력 얻어"
URL: https://bit.ly/2DHdnld
▶️에이비엘바이오, 코스닥 상장 증권신고서 제출
URL: https://bit.ly/2QIuu93
▶️“유한양행 레이저티닙 계약금 560억 너무 적어"
URL: https://bit.ly/2RSHnNN
▶️삼일 '아람콜', 임상2b 올해 최고 연구결과물로 선정
URL: https://bit.ly/2QHUa5q
▶️상장 추진 유틸렉스 "말기암 치료제로 신속허가 도전"
URL: https://bit.ly/2Fmkb9q
▶️챔픽스 후발약 출시…약국, 금연처방 대체조제 혼란
URL: https://bit.ly/2QCZXcB
▶️하나제약 "마취제 신약, 연내 미국·일본 허가 신청"
URL: https://bit.ly/2DDYj7F
▶️알테오젠, '월드 ADC'에서 항체접합기술 발표
URL: https://bit.ly/2Ppub6m
▶️휴온스, 안구건조증치료 나노복합제 유럽 임상 추진
URL: https://bit.ly/2RReOQN
▶️하나제약, 3분기 누적 영업익 247억…전년비 3.7% 상승
URL: https://bit.ly/2OJekdA
[SK증권 제약·바이오 이달미 / 02-3773-9952]
▶️메디톡스(A086900) / 매수 / 740,000원
- 양호한 3분기 실적 기록
- 2018년 3분기 실적은 매출액 482억원(+19.6%YoY), 영업이익 192억원(+13.1%YoY, OPM 39.7%)으로 양호한 실적을 기록. 실적성장의 주된 원인은 톡신 및 필러 수출 호조세, 국내 톡신 성장세임. 다만 중국 따이공 톡신 수출 성장률 둔화가 아쉬움. 2018년 4분기 실적은 중국 톡신 수출 회복세 및 필러 수출이 견인할 전망. 이노톡스 임상 3상 진입 및 2019년 여러 국가에서의 톡신 판매허가 예상은 반영 투자의견 BUY유지하나 목표주가는 740,000원으로 하향.
https://bit.ly/2QDqEhg
※ 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
[SK증권 제약/바이오 이달미]
Global News Clip
2018.11.15(목)
▶️노바티스는 Alcon에 대한 spin-off를 결정함. Alcon은 지난해 68억 달러의 매출액을 기록했으며 주요 제품은 콘택트렌즈와 안과 수술용 의료기기임. 아직 인수 가격에 대한 언급은 없으나 동사는 SEC에 20-F 신청을 했으며 몇 주이내로 뉴욕과 럳너에서 자세한 내용을 발표할 예정임
URL: https://bit.ly/2DlXVd4
▶️화이자는 Retacrit을 출시함. Retacrit는 경쟁사인 암젠의 Epogen과 J&J의 Procrit보다 각 33.5%, 57% 할인된 가격으로 판매가 시작됨. 바이오시밀러 경쟁이 심화되는 모습을 볼 수 있음.
URL: https://bit.ly/2K4Q4C6
▶️머크의 키트루다는 식도암 환자 대상으로 임상 3상에서 긍정적인 데이터를 나타냄. 키트루다는 환자의 생존기가근을 늘리는데 성공했음. PD-1/PD-L1 항암제 중 최초임. 의학 미팅 때 자세한 내용을 발표할 예정. 발표 전에 이미 허가 신청을 진행할 계획임
URL: https://bit.ly/2K4Q4C6
▶️일라이릴리는 편두통 치료제 lasmiditan에 대한 FDA 허가 신청을 함. 후보물질은 임상 3상 시험 대상 중 1/3 환자의 두통을 2시간 이내에 완화(clear)하는데 성공함. 위약보다 효과가 더 높았으며 주요 평가 항목에 부합한 결과를 나타냄.
URL: https://bit.ly/2DlMkL2
[SK시황 하인환] 파월 의장 연설_2018.11.15
오늘 (한국시간) 8시부터 파월의장의 연설이 있었습니다. Dallas Fed에서 카플란 총재의 질문을 받고 대답하는 형식이었습니다.
결론부터 말씀드리면 당장 시장에 영향 미칠만한 내용은 없었다고 생각합니다.
주목할 만한 내용 몇개 정리해드리겠습니다.
1. 주식시장 변동성 확대에 관한 질문
→ 자산효과 기능 때문에 경제에 있어 중요한 요소이긴 하나, 우리는 주식시장 뿐만 아니라 채권시장, 부동산 시장 등 많은 요인들을 함께 본다. 주식시장은 매우 많은 요인들이 영향을 미치는 곳이며, 우리가 보는 매우 많은 'Factors' 중 하나다.
→ 즉, 카플란 총재는 최근 급락에 대해 질문을 했으나, 급락에 대응하기 위해 어떤 조치를 취하진 않을 것이라는 내용으로 볼 수 있습니다.
2. 중립금리를 왜 강조하는지
→ 중립금리는 10월초 연설에서 주식시장을 급락으로 떨어뜨린 코멘트 중 하나입니다.
→ 왜 요즘 이부분에 대해 강조하는지 물어본 것인데, 이론적인 답변에 그쳤습니다. 즉, 중립금리보다 기준금리가 아래에 있으면 부양조치를 하고 있어 긴축을 해야하는 상황이며, 그 반대는 완화를 해야한다는 내용입니다.
→ 이론적인 설명에 그쳤지만, 현재 중립금리가 3% 정도라고 본다면 기준금리는 올해 12월 인상시 2.5%, 내년 2차례 인상시에는 중립금리에 도달하게 됩니다.
→ 지금 당장에는 이론적으로 강조하는 정도로 볼 수 있지만, 내년부터는 Fed가 직면할 가장 큰 고민거리가 될 수도 있다고 생각합니다.
3. Balance Sheet 정상화는 잘 진행되고 있다(Very Well) 정도로 답변했습니다.
* 혹시 연설문이 홈페이지에 공개되면, 좀더 살펴보고 올리도록 하겠습니다. 감사합니다!
장중 특징주 (11월15일 09:30)
- 컴투스 : 300억 규모 자사주 취득 소식에 상승세
- 켐온 : 영업익 전년대비 50% 증가 발표에 상승
- 코스메카코리아 : 매출2.5배 영업이익 급증에 상승
- 에이치엘비생명과학 : 인공 간 임상 2상 승인 소식에 상승
- 와이오엠 : 3분기 흑자전환 소식에 상승
- 대우조선해양 : 3분기 실적 개선에 상승
- 호텔신라 : 3분기 호실적에 상승세
- 삼진엘앤디 : 분기 영업이익 1460% 대폭 증가 소식에 강세
- 휠라코리아 : ‘어닝 서프라이즈’에 연이틀 신고가
- 옵티팜 : 바이오인공간 핵심+유전자 가위 기술 부각되며 '상승'
- 셀트리온3형제 : 증선위 '삼바' 거래정지에도 상승
- 삼성물산 : 삼성바이오로직스 거래 정지에 약세
- 현진소재 : 3분기 적자전환에 급락
- 와이디온라인 :대규모 유증 결정에 급락
- 디자인 : 시초가(2만200원) 대비 하락중이나 공모가(10,100원)는 상회
당일 리포트 요약 - 목표주가 상향 (11/15)
삼성화재
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 330,000 (상향)
▶️ 3Q 순이익 2,371억원으로 컨센서스에 부합
▶️ 양호한 언더라이팅 실적과 안정적인 투자이익률의 지속 등이 이익의 안정화에 기여
▶️ 동사는 압도적 자본력을 바탕으로 시장지배력 확대, 유연한 자산운용, 어닝파워 증진, 소액주주가치 확대 전략을 추구 중. 시장 불확실성이 증폭되는 상황에서 상대적 투자메리트 강화 기대
삼성증권
롯데지주
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 85,000 (상향)
▶️ 3Q18 연결 매출액 2.35조원(+0.9% QoQ), 영업이익 608억원(+44.1% QoQ), 지배주주순이익 1,223억원(흑전, QoQ)을 기록
▶️ 확실히 수익성 중심의 경영 방침이 통했다는 판단
유안타증권
포스코엠텍
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 7,000 (상향)
▶️ 투자 잠재력 확보
▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,000원(기존 6,000원) 제시
▶️ 3분기 실적은 매출액 744억원, 영업이익 46억원, 세전이익 35억원으로, 영업이익은 전분가하였고, 3분기 알루미늄 가격이 톤당 2,000달러 수준을 유지하여 탈산제 부문의 수익성도 비교적 견조하였기 때문으로 추정됨 최근 LME 알루미늄 가격의 약세를 반영하여 4분기 실적은 매출액 720억원, 영업이익 45억원으로 전분기대비 소폭 감소할 것으로 예상하지만, 작년에 비춰봤을 때 실적은 양호한 수준으로 평가됨 올해 연간 실적은 매출액 2,959억원, 영업이익 184억원으로 매출액과 영업이익은 전년대을 상향조정함 최근 동사 주가는 매크로의 불확실성으로 약세를 시현하였음. 하지만 동사 실적의 안정성과 성장 잠재력을 고려하였을 때 중기적으로 주가는 견조할 것으로 예상됨 2019년 예상실적에 지속가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 2.4배를 적용하여 산출함
현대차증권
에스엠
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 70,000 (상향)
▶️ 에스엠에 대하여 투자의견 매수 유지 및 목표주가 70,000원으로 상향
▶️ NCT드림, 레드벨벳, 슈퍼쥬니어, 소녀시대, 샤이니 등 음반 55만장 이상 판매 기록.
▶️ SM타운, SJ D&E, 동방신기 투어 등 SM JAPAN 36만명 인식 스를 상회하는 기대 이상의 실적 기록 니어 D&E, 태민 일본투어, EXO, EXO-CBX, 윤아, 레드벨벳의 글로벌 투어로 공연수익 증가 / 자회사 키이스트가 3분기 매출액 378억, 영업이익 8억원 기록 Dream Maker는 자체 공연 제작 증가 및 3분기 29회의 SM아티스트 공연진행으로 25억 영업이익 기록 / SM C&C는 3분기 광고사업부 집행 증가 및 신규프로모션 효과 등으로 4억원의 영업이익 기록하면서 흑자전환에 성공 D&E 등 총 36만명 관객 동원하면서 45억원의 영업이익 기록 NCT차이나의 데뷔가 임박하였으며, 한-중 관계 개선 가능성이 높은 상황에서 NCT차이나를 시작으로 아티스트 보유수가 제일 많은 동사의 본격적인 수혜도 기대되는 상황 4분기는 EXO, 레드벨벳 미니, NCT127 정규 및 리패키지의 주력 라인업 음반발매가 예정되고, 주요 아티스트 컴백효과로 인한 공연 증대 및 SM C&C의 실적증가 그리고 NCT차이나의 데뷔 등으로 사상최대 실적이 기대되는 상황 3분기 질적인 성장까지 확인되고, 향후 본업과 주요 자회사들의 고른 실적 성장이 기대되는 만큼 동사의 주가도 본격적인 상승 기대. 엔터주 Top Pick으로 에스엠 제시 목표주가는 2019F 2,011원에 Target P/E 34.6배 적용하여 산출
현대차증권
에스엠
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 70,000 (상향)
▶️ 3Q18 Review: 기대 이상
▶️ 명가의 진가는 4분기에도: 역대 최대 영업이익 전망
▶️ 실적 추정치 상향 반영해 목표주가 7만원 제시
미래에셋대우
에스엠
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 63,000 (상향)
▶️ 풍부한 아티스트 라인업, 아티스트 해외 활동 확대, 신규 사업 법인 연결 편입 등으로 외형 성장 및 이익 체질 개선에 성공
▶️ 향후 이익 성장성 및 신인 아티스트 모멘텀 고려시 밸류에이션을 내려 받을 구간은 아니라고 판단
KTB투자증권
에스엠
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 64,000 (상향)
▶️ 3분기 영업이익 121억원(+163% YoY) 기록. 컨센서스 상회
▶️ 기대되는 4분기 실적 + 중국 모멘텀 확보
▶️ 투자 의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 64,000원으로 상향
신한금융투자
대우조선해양
- 투자의견 : 중립 (유지) / 목표주가 : 37,000 (상향)
▶️ 3Q18 매출액 2 조 1,973억원, 영업이익 1,770억원 기록
▶️ 4분기부터는 인도 선종 믹스 변화로 이익이 줄어들 수 있음
▶️ 투자의견 중립 유지, 목표주가 37,000원으로 상향
SK증권
대우조선해양
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 40,000 (상향)
▶️ 3Q18 Review: 시장 기대치 대비 30%를 웃도는 영업이익 달성
▶️ 4,600억원의 ‘영업외비용’ 발생했지만, 체질개선 측면에서 긍정적
▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가를 40,000원으로 상향
NH투자증권
에스에프에이
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 47,000 (상향)
▶️ 중국 전공정 장비 수주 모멘텀 유효하나 삼성디스플레이 신규 capa 증설 시기에는 불학실성 존재
▶️ OLED 증착기 모멘텀은 여전히 존재. 자회사 실적은 안정적인 성장을 유지
▶️ 투자의견 Trading Buy 및 적정주가 47,000원 · 삼성디스플레이의 가동율 상승이 주가 상승 모멘텀
메리츠종금증권
LIG넥스원
- 투자의견 : 매수 (상향) / 목표주가 : 46,000 (상향)
▶️ 3Q18 영업이익 49억원(-63%, 이하 QoQ), 컨센서스 67% 하회
▶️ 19년 매출액 1.6조원(+8%, 이하 YoY), 수주잔고 6.9조원(+25%) 전망
▶️ 목표주가 46,000원으로 15.0% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
LIG넥스원
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 47,000 (상향)
▶️ 3Q 매출액 3,202억원(YoY-21.4%) 영업이익 49억원(YoY-59.1%)
▶️ 수주잔고 회복은 지속될 것
▶️ 실적 개선에는 시간이 필요
키움증권
메디톡스
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 650,000 (상향)
▶️ 3분기 영업이익 192억원(+13.1%, YoY)으로 컨센서스 하회
▶️ 4분기 영업이익 253억원(-1.5%, YoY)으로 소폭 감소 예상
▶️ 목표주가 65만원으로 8.3% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
뷰웍스
- 투자의견 : / 목표주가 : 45,000 (상향)
▶️ 3Q18 Review: 시장 기대치 상회하는 실적
▶️ 주력사업 변동성 축소 확인
▶️ 투자의견 매수 유지하며, 목표주가 45,000원으로 상향
미래에셋대우
영원무역
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 52,000 (상향)
▶️ OEM 기대치 부합, SCOTT 어닝서프라이즈!
▶️ 4Q18과 19년 추정치 상향
▶️ 밸류에이션 매력 부각
DB금융투자
씨에스윈드
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 46,000 (상향)
▶️ 3분기 예상 부합한 실적
▶️ 해상풍력과 미국시장 진입만으로 중장기 성장 가시성 확보
▶️ 불안한 주식시장의 좋은 대안, 해외 풍력업체들 주가 상승 전환에 주목
유진투자증권
한진칼
- 투자의견 : HOLD / 목표주가 : 25,000 (상향)
▶️ 매출액은 전년대비 19% 증가하나, 영업이익은 8% 감소하여 기대치를 하회
▶️ 매출 및 영업이익 의존도가 높은 진에어의 실적 부진이 주요 원인
▶️ 변동된 이익 추정치과 자회사 지분가치를 반영하여 목표주가를 25,000원으로 상향 조정하나 제한적인 업사이드로 인해 투자의견을 HOLD로 하향 조정
삼성증권
한진칼
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 29,000 (상향)
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 29,000원으로 7.4% 상향
▶️ 2018년 3분기 실적은 영업이익은 기대치를 하회하였으나, 순이익 대폭 개선
▶️ 2018년 4분기 실적 매출액 3,150억원(+5.5%) 영업이익 137억원으로 전망(+8.6%)
대신증권
한진칼
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 30,000 (상향)
▶️ 영업이익 368억원(YoY -8%) 기록하며 당사 추정치 하회
▶️ 진에어의 영업이익 기여도가 75%를 차지하고, 대한항공으로부터의 지분법이익이 큰 만큼, 최근 항공주 상승 모멘텀이 동사 주가에도 호재로 작용하고 있음. 대한항공 목표주가 상향에 따라 동사 적정NAV 1.8조원, 주당가액 3만원으로 상향함
▶️ 국토부의 항공산업 제도개선 방안 발표(11/14)는 동사를 포함한 그룹 지배구조에 있어 가시적인 개선 요인이라고 판단함
▶️ 최근 일련의 수급적인 움직임은 차치하더라도, 정책적인 지배구조 개선 기대감은 오랫동안 눌려있었던 동사 주가에 +α로 작용할 전망
KTB투자증권
진에어
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 25,000 (상향)
▶️ 3분기 영업이익 257억원(-18.4% YoY)으로 시장 기대치 소폭 하회
▶️ 4분기 영업이익 150억원(-21% YoY), ’19년 1,211억원(+21%) 전망
▶️ 목표주가 25,000원으로 13.6% 상향, 투자의견 매수 유지
신한금융투자
진에어
- 투자의견 : HOLD / 목표주가 : 24,000 (상향)
▶️ 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가 했으나, 영업이익은 18% 감소하여 시장 기대치를 하회하는 실적 달성
▶️ Yield 상승세가 눈에 띄나 유류할증료 효과에 기인한 것으로 판단되며, 유가 급등과 인력과 기단에 선투자로 발생한 비용 부담으로 컨센서스 하회
▶️ 이익 전망치 미세 조정에 그치나 항공주 valuation 회복에 따른 적정 멀티플 상승을 반영하여 목표주가를 24,000원으로 상향 조정. 다만, 제한적인 업사이드와 현재 진행 중인 국토부 제재의 완화 시점에 대한 낮은 가시성 및 경쟁 심화에 대한 우려를 반영하여 투자의견을 HOLD로 하향 조정
삼성증권
당일 리포트 요약 - 목표주가 하향 (11/15)
삼양홀딩스
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 150,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 매출액 6,494억원(+2.2% YoY), 영업이익 404억원(+0.7% YoY), 지배주주순이익 393억원(+136.2%, YoY)을 기록
▶️ 3Q 실적에서 주목되는 포인트는 삼남석유화학과 삼양이노켐의 실적 개선
유안타증권
하이트진로
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 20,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 기준 영업이익이 48.3%(yoy) 감소. 컨센서스 약 32% 하회
▶️ 맥주: 폭염으로 업소용 시장 의존도 높은 레귤러 맥주 부진
▶️ 소주: 생산 캐파 증가에 따른 초기 가동률 하락
▶️ 목표주가 20,000원(기존 22,000원)으로 9% 하향 조정
IBK투자증권
하이트진로
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 23,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 영업이익은 293억원(-48.3% YoY) 기록, 컨센서스 하회
▶️ 4Q18 연결 영업이익은 338억원(+46.4% YoY) 전망
▶️ 목표주가 23,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
하이트진로
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 18,000 (하향)
▶️ 컨센서스를 크게 하회하는 3분기 실적 발표
▶️ 관건은 발포주 시장의 성장과 주세법 개정 논의 시점
▶️ 목표주가 18,000원으로 10% 하향 조정하나 BUY 투자의견 유지
삼성증권
하이트진로
- 투자의견 : Hold (유지) / 목표주가 : 17,000 (하향)
▶️ 3Q18 매출 5.3%YoY감소, 영업이익 48.3%감소하며 컨센서스 31.6%하회
▶️ 7~8월 무더위, 9월 추석 영향으로 맥주, 소주 매출 각각 10%, 3%감소. 필라이트 판매량 48%(370만박스)증가는 긍정적
▶️ 4Q18 기저효과로 회복되겠지만 중기적 실적 모멘텀 약할 것으로 전망함
▶️ 18년, 19년 추정 EPS 29.9%, 12.5%하향하면서 목표주가 17,000원으로 하향. 투자의견 HOLD지속
DB금융투자
한화손해보험
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 8,500 (하향)
▶️ 장기 부문, GA 속도 조절에 나선 점 긍정적
▶️ 국내 후순위채의 성공적 발행. 연말 RBC 비율 200% 내외 추정
▶️ 투자의견 Buy 유지 및 적정주가 8,500원으로 하향
메리츠종금증권
SK하이닉스
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 95,000 (하향)
▶️ DRAM 가격은 ‘19.1Q 급락 예상되나, 2Q부터 가격 하락폭 축소
▶️ ’19년 상반기 DRAM 가격 추가 하락 기대감으로 Server DRAM 구매 축소
▶️ 96단 3D NAND와 1y DRAM 수율 개선으로 하반기 수익성 개선 예상
▶️ 현재 주가는 P/E 3.3X 수준에 불과, IT Super Cycle에서의 DRAM 수급 조정은 ‘18.4Q~’19.2Q 정도에 마무리되며 안정을 찾게 될 것
SK증권
삼성화재
- 투자의견 : Hold (하향) / 목표주가 : 315,000 (하향)
▶️ 3Q18 당기순이익 2,371억 원(+5.6% YoY)
▶️ 1Q19까지는 우위가 지속될 것이긴 한데
▶️ 투자의견 Hold, 목표주가 315,000원으로 하향
한화투자증권
한화
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 45,000 (하향)
▶️ 지배주주순이익 1,731억원, 예상치 소폭 하회
▶️ 자체사업 기계부문 내 사업양도 진행, 매각대금은 재무구조 개선을 위한 재원 활용
▶️ 한화건설 정상화에 따른 주가 재평가
미래에셋대우
한화
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 43,000 (하향)
▶️ 3Q 지배순익 1,731억원(YoY +372.6%) 당사 추정치 부합
▶️ 비주력 부문 매각을 통한 재무구조 개선
▶️ 투자의견 BUY 유지. 목표주가 4.3만원 하향
하나금융투자
CJ
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 200,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 매출액 7.68조원(+8.8% YoY), 영업이익 4,064억원(-5.9% YoY), 지배주주순이익 70억원(-96.7% YoY)을 기록
▶️ CJ올리브네트웍스의 매출액은 전년 동기 대비 6.9%, 전 분기 대비 2.3% 증가
▶️ 지난 분기에도 지적한 바와 같이 비상장사 관련 투자 매력의 저하가 여전히 동사 주가의 아킬레스 건으로 작용하는 상황
유안타증권
동국제강
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 10,500 (하향)
▶️ 3분기 별도 영업이익 461억원, 당사 추정치 및 컨센서스 상회하는 호실적 기록 투자포인트 1) 분기 영업이익은 올해 1분기를 저점으로 개선되고 있으며, 2) 내년에도 조선용 후판수요는 증가할 것으로 예상되어 후판부문 실적 개선이 예상되고, 3) 현재 주가는 P/B 0.25배로 valuation 매력이 충분하다는 점임
▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,500원(기존 11,500원)으로 조정
▶️ 27%, 전분기대비 +63% 기록
▶️ 실적호조의 배경은 H형강 가격인상에 따른 spread 개선, 후판 가격인상에 따른 적자폭 축소로 추정됨. H형강 수입산 점유율은 1월 23%에서 3분기 10% 초반까지 낮아진 것으로 파악되며 이는 중국산 물량이 크게 감소한 가운데 일본의 수요호조가 배경으로 판단
▶️ 또한 국내 후판업체들은 조선용 가격을 3분기 톤당 5만원 인상하였는데 국내 조선업체들의 수주증가로 국내 주요 철강재 중에서 유일하게 수요가 증가하는 품목임
▶️ 세전손익이 적자를 기록하였는데 이는 철근 과징금(302억원)이 반영되었기 때문이며 일부가치는 0인 상황)는 완전 가동상태로 영업이익은 개선되고 있어 긍정적(1Q18 영업이익 -2.9백만 달러, 2Q 3.1백만 달러, 3Q 8.4백만 달러) -후판부문 실적개선, 철근가격인상으로 4분기 별도 영업이익 509억원으로 예상되어 전분기대비 실적증가 지속될 것으로 예상됨
▶️ 최근 동사 주가는 매크로 불확실성과 브라질CSP에 대한 우려로 약세를 시현하였으나
현대차증권
동국제강
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 8,500 (하향)
▶️ 컨센서스를 8.9% 상회한 양호한 영업이익 달성
▶️ 후판 및 냉연 가격 상승이 실적을 견인
▶️ 내수 봉형강 판매량은 -8.2% QoQ 감소
▶️ 둔화되는 건설경기의 영향이 예상보다 빠르게 나타나는 상황
메리츠종금증권
대상
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 33,000 (하향)
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 33,000원으로 하향 조정(-13.2%)
▶️ 원가 부담에도 비용 효율화로 수익성 개선 흐름 지속
▶️ 소재 부문 공정 개선에 따른 수익성 개선 기대
대신증권
롯데푸드
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 900,000 (하향)
▶️ 3Q18 영업이익이 0.1%(yoy) 증가에 그쳐. 컨센서스를 약 10% 하회
▶️ 유지식품, 영업이익 32.8%(yoy) 감소
▶️ 폭염으로 빙과류 판매 실적 개선된 반면 국내외 조제분유 판매 부진
▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 90만원(기존 100만원)으로 10% 하향
IBK투자증권
롯데푸드
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 890,000 (하향)
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 890,000원으로 하향 조정(-6.3%)
▶️ 조삼모사(朝三暮四)
▶️ 최선호주 제외
대신증권
넥센타이어
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 11,000 (하향)
▶️ 3Q18 영업이익은 522억원(+9.4% yoy, OPM 10.1%) 기록, 컨센서스 19.3% 상회 고인치 제품 믹스 개선, 북미 및 유럽 수출 호조로 매출액과 영업이익 모두 증가
▶️ 10월 시장 수요는 북미 수요 회복으로 RE 시장 견인했으나 중국 소비 위축 지속. 유럽과 중국 OE 수요 감소에도 북미 시장은 영업일수 증가와 수요 개선으로 견조 11월 미국 내 상위권 업체들 추가 가격 인상 및 유가 하락으로 수익성 회복 기대
▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 이익 추정치 조정으로 기존 13,000원에서 11,000원으로 15.4% 하향. 이익 추정치 하향은 1) 주요지역 경쟁환경 악화, 2) 유럽 생산능력 확장(채널 1) 매출액 5,190억원(-1.5% yoy, +3.1% qoq), 영업이익 522억원(+9.4% yoy, +13.2% qoq, OPM 10.1%), 지배순이익 286억원(-31.0% yoy, +38.0% qoq) 기록 2) 영업이익기준 컨센서스 438억원(OPM 8.6%)과 당사 추정치 468억원(OPM 9.3%)을 각각 19.3%, 11.6% 상회 3) 요인 분석: 한국 및 중국, 기타지역 부진에도 수익성 좋은 미국(RE 회복), 유럽(윈터타이어 성수기) 지역 매출과 UHPT 고인치 매출 증가로 수익성 개선 -Key Takeaways: 유가 하락과 미국 수요 회복은 긍정적이나 경쟁 환경에 불리한 포지션 복 전환. 자체 유통망 보유 및 상위권 타이어 업체의 제한적 가격 전가 확인. 유가 하락 또한 중기적 수익성 회복 요인 2) 단 일부 마진구조 취약한 2 tier 가격 인상이 실질적 수요 회복과 가격 인상, 지속적인 고인치 비중 확대로 반영 되는지 여부는 추가적으로 확인 필요
▶️ 북미 마진구조 취약하고 자체 유통망 미보유한 2 tier 업체들의 가격 인상 실효성을 판
현대차증권
KCC
- 투자의견 : BUY (상향) / 목표주가 : 390,000 (하향)
▶️ 건자재부문 매출액이 YoY-13.7% 하락한 가운데 주요 원자재가 상승으로 도료부문 영업이익률이 3.5%로 YoY-4.8%p, QoQ-1.1%p 하락하며 전사 영업이익은 컨센서스 를 24.3% 하회하며 부진
▶️ 3Q 들어 본격화되고 잇는 원자재가 상승 영향이 4Q에도 지속될 전망이기에 4Q18 이후 실적도 하향 조정함
▶️ 동사에 대한 목표주가를 기존 42만원에서 39만원으로 하향
KTB투자증권
대원제약
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 23,000 (하향)
▶️ 매출액 646억원(YoY -0.9%), 영업이익 71억원(YoY -18.2%, OPM 11.0%). -연간 100억원 이상 판매되는 블록버스터 의약품 6개 확보한 점과 호흡기계 경쟁력 확보한 제약사라는 점을 감안하여 투자의견 BUY 유지하지만, 오리지널의약품 선호 움직임과 중대형제약사 Multiple 조정폭 반영하며 목표주가 기존 28,000원에서 23,000원으로 하향 조정.
▶️ 3Q18 실적관련: (1) 종합병원 및 병/의원 채널 안정적인 성장세 유지 중. (2) OTC(일반의올해 R&D비용 매출액 대비 9.0% 투자될 것으로 전망: ‘16년 8.0%, ‘17년 7.1% 대비 높은 투자 예상. ‘18년 중 10개 신제품 출시 예정이며 만성질환과 호흡기계 신제품 출시에 집중. (1) 주요 파이프라인 DW
▶️ 4301(이상지지혈증치료제) 올해 4분기 중 1상 결과 확보 예정. (2) 도입 바이오시밀러 제품 테로사주(골다공증치료제) ‘19년 하반기 중 출시 예정. (3) ‘19년 10개의 개량신약/제네릭 추가 출시 예정으로 점차적인 외형 성장 가능할 것으로 예상.CAPEX 관련: 국제 GMP 기준 진천공장 2019년 4월 준공 예정. 준공 완료 이후 2020년 상반기 중 정상 가동 예상되며 중장기적으로 해외 진출 모멘텀 가시화 가능. 최근 조정받은 제약바이오 Multiple 감안하여 적용 P/E Multiple 기존 21배에서 18배로 하향하면서 목표주가 28,000원에서 23,000원으로 하향. 추석 연휴가 9월에 있어 올해 3분기 중 영업일수 약 10일 제한되었던 점과 호흡기 질환
현대차증권
농심
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 350,000 (하향)
▶️ 3분기 영업이익 31% 감소해 컨센서스 하회
▶️ 라면 점유율은 개선되었으나 영업일수 축소 영향 커
▶️ 스낵가격 인상 및 라면 신제품으로 실적 바닥 탈출 중
한국투자증권
삼천리
- 투자의견 : BUY (상향) / 목표주가 : 110,000 (하향)
▶️ 도시가스 부문 이익감소를 플랜트 삼천리ES 매출액 증가와 경기그린에너지 지분법이익 개선으로 만회. 오랜만에 맛 본 사업다각화의 성과
▶️ 최근 주가하락은 시장전체 하락과 주식수급 요인으로 추정. 펀더멘털에 이상 없고 예상 배당수익률은 상승. 겨울 날씨에 실적 변동은 불가피하지만 올해 배당이 전년 3,000원 보다 낮아질 이유는 찾기 어려움
▶️ 낮은 ROE에 아쉬움이 따르나, 9만원 이하 현 주가에서 배당과 valuation을 투자포인트로 BUY 의견 전환 가능. 목표주가는 13만원(PBR 0.42x)에서 11만원(PBR 0.36x)로 하향. 시장 위험을 반영, multiple 하향
KTB투자증권
에스엘
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 22,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 영업이익123억원의 호실적 기록
▶️ 4Q18은 美GM 신차효과로 실적 개선 이어진다
▶️ 투자의견 BUY, 실적 개선에 따른 주가 모멘텀 기대
이베스트투자증권
에스엘
- 투자의견 : BUY (상향) / 목표주가 : 20,000 (하향)
▶️ 투자의견 BUY로 상향
▶️ 3Q18 Review: 영업이익률 3.1% 기록
▶️ 2019년 신공장 가동으로 외형 성장과 고객 다변화
하나금융투자
대한해운
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 31,000 (하향)
▶️ 부정기선 용선 축소 + 벙커C유가격 상승으로 컨센서스 하회
▶️ BDI 급락에 따른 영업실적 둔화, but 용선규모 축소 긍정적
▶️ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 31,000원으로 하향
하나금융투자
삼성전자
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 60,000 (하향)
▶️ DRAM 가격은 ‘19.1Q 급락 예상되나, 2Q부터 가격 하락속도 완화
▶️ 메모리 시장은 가격 하락 기대 심리로 모든 수요처가 재고 조정 시작
▶️ ’19년 반도체 설비투자는 -20% 수준까지 감소할 것으로 전망
▶️ M사업부 ’19년 스마트폰 판매는 2.8억대 수준으로 감소 예상
▶️ 19.2Q 저점으로 하반기 실적 개선 본격화, 2020년 호황기 재진입 전망
SK증권
NH투자증권
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 17,000 (하향)
▶️ 발행어음 2호 초대형 투자은행 19년 말 4조원 발행 계획 중
▶️ 전통적 기업금융 강자, 리테일 비중 적고 ELS 자체헤지 비중 작아
▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 17,000원으로 하향
메리츠종금증권
LS
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 83,000 (하향)
▶️ 동가격 하락에 따라 예상됐던 실적 부진
▶️ 동가격 하락에도 전선사업 성장성은 유효
NH투자증권
LS
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 80,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 영업이익 1,171억원(-9% YoY, -28% QoQ)
▶️ 높아진 기대를 충족하지 못하나 안정화된 실적은 긍정적
미래에셋대우
LS
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 83,000 (하향)
▶️ 동가격 하락에 따른 예상된 실적 부진
▶️ 동가격 하락에도 전선사업 성장성은 유효
NH투자증권
LS
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 83,000 (하향)
▶️ LS의 3분기 영업이익은 컨센서스를 하회
▶️ 목표주가는 12개월 Forward BPS 103,264원에 Target PBR 0.8배 적용한 83,000원으로 하향
▶️ 동가 하락에도 불구하고 LS전선의 실적은 당사 기존 추정치를 상회. 반면 엠트론이 적자전환했고, 아이앤디의 미국 통신선 부문은 경쟁 심화로 부진
KTB투자증권
미래에셋대우
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 9,000 (하향)
▶️ 2018년 3분기 당기순이익(연결) 765억원, QoQ 51%↓, YoY 43%↓
▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 9,000원으로 하향
교보증권
미래에셋대우
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 8,300 (하향)
▶️ 해외 주식 Brokerage 비중 높은 점 긍정적이나
▶️ 적극적 위험 인수, 국내외 PI 전략 추구하고 있어 글로벌 경기 불확실성에 따른 리스크 우려
▶️ 투자의견 Trading buy 하향, 적정주가 8,300원으로 하향
메리츠종금증권
미래에셋대우
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 8,500 (하향)
▶️ 투자의견 Buy를 유지, 목표주가는 8,500원으로 19.0% 하향
▶️ 2018년 3분기 연결 순이익 739억원, 전분기대비 52.5% 감소
하이투자증권
미래에셋대우
- 투자의견 : Hold (하향) / 목표주가 : 9,000 (하향)
▶️ 3분기 지배주주 순이익은 739억원 ( -44.9% y-y, -52.5% q-q)
▶️ 증시 변동성 확대로 투자금융회사로의 발전 험난한 경로
▶️ 글로벌 증시 반등까지 이익 개선 당분간 쉽지 않을 전망
NH투자증권
AK홀딩스
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 75,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 매출액 1조213억원(+18.0% YoY), 영업이익 800억원(-9.9% YoY), 지배주주순이익 323억원(-28.5%, YoY)을 기록
▶️ 차기 IPO 성과에 대한 기대가 무르익기 위해서는 시간이 필요해 보임
유안타증권
오뚜기
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 900,000 (하향)
▶️ 3Q18 연결 영업이익은 404억원(-9.0% YoY) 기록, 컨센서스 하회
▶️ 4Q18 연결 영업이익은 350억원(+16.0% YoY) 전망
▶️ 목표주가를 900,000원으로 5% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
오뚜기
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 910,000 (하향)
▶️ 3분기 연결기준 영업이익은 404억원(-9% YoY)으로 시장 컨센서스를 하회
▶️ 4분기부터 자회사의 흡수합병 혹은 연결편입 효과가 더해지면서, 실적 개선 모멘텀은 여전히 유효할 것으로 판단
▶️ 라면의 점유율이 안정적으로 상승하고 HMR 중심으로 매출이 성장하는 가운데, 상미식품지주/풍림피앤피지주/오뚜기제유의 실적이 연결로 반영되면서 분기별로 40억 내외의 영업이익이 추가로 발생할 수 있기 때문
키움증권
오뚜기
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 900,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 시장기대치를 하회하는 영업실적 시현
▶️ 사업구조의 경쟁력, 꾸준한 장기성장에 대한 기대 유효
하이투자증권
F&F
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 82,000 (하향)
▶️ 3분기 영업이익 172억원(+17% YoY)으로 컨센서스 부합
▶️ 시장의 눈은 디스커버리로; 4Q18 매출 +12% YoY 전망
▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 82,000원으로 하향
신한금융투자
F&F
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 90,000 (하향)
▶️ 시장 기대치 대비 전반적으로 무난했던 3분기. 신규 브랜드 마케팅 강화로 영업이익률 하향세 유지
▶️ 1Q19 이후 부터 신규 브랜드 이익 기여 예상되어 영업이익률 개선 가능할 것으로 기대
▶️ 주가 조정 마무리 국면. 중국발 수요를 최대한 보수적으로 가정해도 밸류에이션 매력 있음
DB금융투자
태영건설
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 15,000 (하향)
▶️ 컨센서스 부합하는 양호한 3Q 실적 기록. 전주 에코시티 준공에도 불구하고 창원 유니시티 중심으로 주택개발 매출 YoY +36.8% 증가하며 3Q 호실적을 견인
▶️ YTD 신규수주도 1.8조원(개발수주 1.1조원)으로 전년도 수준 유지하고 있으며 수주잔고는 5.5조원(2017년 건설 매출액대비 1.7배)을 기록 중
▶️ 목표주가를 기존 2.1만원에서 1.5만원으로 하향하나 투자의견은 BUY 유지
KTB투자증권
대한광통신
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 7,000 (하향)
▶️ 3Q18 매출액 352억원(YoY -2.2%), 영업이익 35억원(YoY +16.7%) 시현(별도)
▶️ 지난해부터 진행 중이었던 설비 증설 마무리 다소 지연(9월 → 11월)
▶️ 증설 과정에서 청정도 유지에 어려움 겪으며 수율 감소해 3Q 실적은 기대치 하회
▶️ 하지만 내년 1분기부터는 기존 설비 + 신규 증설 설비 정상 가동 가능할 전망
▶️ 수율 회복 확인 시 증설 효과와 함께 이익 성장은 더 크게 나타날 가능성 충분
SK증권
삼성증권
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 34,000 (하향)
▶️ 해외주식 Brokerage 경쟁력 있으나 리테일 위험자산 선호도 약화는 부담
▶️ ELS 자체 헤지 비중이 높아 향후 글로벌 지수 추이가 주요한 지표
▶️ 투자의견 Trading buy로 하향, 적정주가 34,000원으로 하향 조정
메리츠종금증권
삼성증권
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 40,000 (하향)
▶️ 수수료수익과 운용이익 부진으로 이익규모 감소
▶️ 점진적 회복흐름 예상
▶️ 목표주가 11%하향, 매수의견 유지
케이프투자증권
삼성증권
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 41,000 (하향)
▶️ 투자의견 Buy유지, 목표주가 41,000원으로 6.8% 하향
▶️ 2018년 3분기 연결순이익 642억원, 전분기대비 35.8% 감소
하이투자증권
삼성증권
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 36,000 (하향)
▶️ 3분기 순이익 642억원(QoQ-35.8%, YoY-6.7%) 기록
▶️ 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원으로 -16.3% 하향조정
이베스트투자증권
한글과컴퓨터
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 19,000 (하향)
▶️ 3Q18Review: 매출액 +96.0%yoy, 영업이익 +48.6%yoy, 큰 폭의 실적 성장 달성
▶️ 4Q18Review:산청 인수 본격적인 외형 성장 + AWS의 실적 가시화 전망
▶️ 목표주가는 19,000원으로 하향하나, 투자의견 BUY 유지
유진투자증권
삼성생명
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 115,000 (하향)
▶️ 건강 보험 위주 판매 전략으로 보장성 신계약 성장하는 점 긍정적
▶️ 즉시연금, 암보험 관련 규제 불확실성 부담
▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 115,000원으로 하향
메리츠종금증권
이지바이오
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 8,500 (하향)
▶️ 3Q18 연결 영업이익 196억원(-19.5% YoY) 기록, 컨센서스 하회
▶️ 4Q18 연결 영업이익 168억원(+160.6% YoY) 전망
신한금융투자
이지바이오
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 9,000 (하향)
▶️ 3Q18 영업이익이 196억원(-19.5% yoy)으로 시장기대치 27% 하회
▶️ 사료사업부: 큰 폭의 이익 개선세 이어져
▶️ 가금사업부: 육계시세 상승 및 우모 가격 상승 효과 톡톡
▶️ 육가공사업부: 재고 증가한 가운데 돈가 하락... 생물자산 평가손실 확대
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 9,000원(기존 9,500원)으로 하향 조정
IBK투자증권
제이콘텐트리
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 6,700 (하향)
▶️ 한국 드라마 시장 확고부동의 넘버투! 시차를 두지만 결국 방향성은 ↑
▶️ 상영관 캐쉬카우를 바탕으로 배급사업도 시장에 안착
이베스트투자증권
SK머티리얼즈
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 220,000 (하향)
▶️ 특수 가스 시장의 구조적 성장과 자회사를 통한 신제품 기여의 본격화
▶️ 전방시장의 투자 지연 불구 실적은 성장 궤도로 회복
▶️ 투자의견 Buy 및 적정주가 220,000원 유지 · 제품 포트폴리오 확대를 통한 장기 성장 스토리
메리츠종금증권
솔브레인
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 62,000 (하향)
▶️ 반도체 전방 수요 부진과 투자 지연 우려가 점증된 상황
▶️ 반도체 부문의 안정적 실적과 디스플레이 수익성 회복
▶️ 투자의견 Trading Buy 및 적정주가 62,000원
메리츠종금증권
솔브레인
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 70,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 전 사업부 견조, TG 서프라이즈
▶️ 우려 속에도 성장이 가능한 2019년
▶️ 목표주가 70,000원으로 17% 하향, 그러나 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
솔브레인
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 74,000 (하향)
▶️ 역시나 사상 최대
▶️ 2019년에도 실적 랠리 예약
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 74,000원으로 하향
이베스트투자증권
키움증권
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 98,000 (하향)
▶️ 리테일 위험자산 선호도 약화에 따른 민감도 큰 회사
▶️ ELS 리스크 제한 적이나 PI 비중 높아져 적극적 투자 회사로 전환 중
▶️ 투자의견 Trading buy로 하향, 적정주가 98,000원으로 하향
메리츠종금증권
디오
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 33,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 어닝 쇼크 기록
▶️ Digital 치료 포트폴리오 확대 지속
▶️ 투자의견 매수 유지하며, 목표주가 33,000원으로 하향
미래에셋대우
인바디
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 30,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 영업이익 기준 시장기대치 상회하는 실적
▶️ 해외시장 확대를 위한 직접 영업전략 본격화
미래에셋대우
평화정공
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 10,000 (하향)
▶️ 12월 말까지 매도가능금융자산 매각으로 800억원 현금유입
▶️ 3Q18 실적 Review: 영업이익률 0.3% 기록
하나금융투자
한국항공우주
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 47,000 (하향)
▶️ 3분기 불가피한 사정으로 적자 시현, 4분기 대폭 개선 전망
▶️ 민수 부문 수주로 새로운 전략 기대
▶️ 내년 이후 안정성과 성장성 가미된 완전체로 재탄생 예상
BNK투자증권
한국항공우주
- 투자의견 : HOLD (유지) / 목표주가 : 30,300 (하향)
▶️ 영업적자 기록. 7월 상륙기동헬기 추락사고에 따른 충당금이 주요 원인. 해당 사고로 수리온 계열 체품의 인도가 일시적으로 중단되었던 것도 영향. 영업 외 부문에서는 APT사업 수주 무산에 따른 무형자산 손상차손이 반영되면서, 세전적자 폭 확대
▶️ 3분기 실적 부진 자체는 대부분 일회성 요인에 기인하여, 내년 이익전망에 미치는 영향 제한적. 하지만 올해 수주가 연말에 집중되었고, 구성 측면에서 주력인 T-50 계열 비중이 높지 않다는 점을 반영하여 내년 이익전망을 하향조정. 이익전망 하향과 해외 경쟁사들의 최근 valuation을 반영하여 목표주가 역시 하향하며 기존 HOLD투자의견 유지
삼성증권
아모텍
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 28,000 (하향)
▶️ 3Q18 영업이익은 18억원으로 시장 컨센서스 크게 하회. 전방 제품 출하 부진과 믹스 악화에 따른 영향. 4Q18에도 이러한 기조는 이어지는 가운데 주요 고객사의 이른 신제품 출시로 QoQ 소폭 개선
▶️ MLCC는 계획대로 진행 중. 전장 부문도 다양한 프로젝트 참여 추진. 다만, 신성장 동력의 가시성 확보까지는 시간이 필요. 이후 동사는 재평가 될 것으로 기대
KTB투자증권
웹젠
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 19,500 (하향)
▶️ 3Q18 영업실적 QoQ 대폭 개선, 종전 전망치 부합
▶️ 중국 정부 판호 규제 강화 영향으로 단기적으론 관망 불가피
이베스트투자증권
한국금융지주
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 95,000 (하향)
▶️ 한국투자증권 발행어음 비즈니스, 손익 기여 본격화
▶️ 한국카카오은행 19년 흑자 전환 등 안정적인 자회사 실적 기대
▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 95,000원으로 하향
메리츠종금증권
GS
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 78,000 (하향)
▶️ 연결 대상 법인인 GS에너지, GS리테일, GS EPS, GS E&R 실적은 모두 개선됐음
▶️ 지분법 대상 법인인 GS칼텍스, GS홈쇼핑도 양호한 실적을 기록
▶️ GS칼텍스의 실적 호전은 정유와 석유화학 부문 실적 개선 때문
유안타증권
LIG넥스원
- 투자의견 : MARKETPERFORM (하향) / 목표주가 : 38,000 (하향)
▶️ 소 -투자의견을 M.PERFORM으로 하향하고 목표주가를 38,000원으로 하향함
▶️ 3분기 실적은 개별 매출액 3,202억원(YoY
▶️ 35%, QoQ
▶️ 12%), 영업이익 49억원(YoY
▶️ 84%, QoQ
▶️ 63%)을 기록.
▶️ 실적 부진의 원인은 기존 양산 계약의 납기 종료로 인한 정밀타격분야 매출 감소. 매출 감소에 따른 고정비 부담의 증가로 영업이익도 전년동기 대비 큰 폭으로 감소 양산사업 등을 수주하며 몇 년간의 수주잔고 감소 추세가 증가추세로 반전한 점은 긍정적 -4분기는 방산 성수기로 내수에서 7,000억 이상의 수주가 가능해 수주잔고 추세는 이어질 것으로 판단됨 -4분기 개별 매출 4,098억원, 영업이익 4억원으로 전망함. 4분기는 신규수주가 집중된 시기로 손실충당금 가능성을 고려.
현대차증권
LIG넥스원
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 46,000 (하향)
▶️ 3Q18 별도기준 매출액 3,203억원, 영업이익 49억원(OPM 1.5%)
▶️ 수주잔고 개선 및 수출비중 상승은 긍정적
▶️ 투자의견 Buy 유지하나, 목표주가 46,000원으로 하향조정
이베스트투자증권
LIG넥스원
- 투자의견 : HOLD (유지) / 목표주가 : 35,000 (하향)
▶️ 3분기 실적은 시장 기대를 크게 하회. 특별한 일회성 비용은 없었던 것으로 추정. 결국 2016-2017년 신규수주 부진에 따른 매출부진과, 이로 인한 고정비 부담이 부진한 실적의 원인. 이는 과거 수주부진이 올해 매출에 미치는 영향이 생각보다 크고, 최근 국방비 증액에 따른 긍정적인 효과가 실적에 발현되는 데에는 생각보다 긴 시간이 필요하다는 점을 시사. 올해와 내년 이익전망 하향이 불가피
▶️ 실적과 달리 수주에서는 개선의 조짐이 출현. 하지만 해당 수주 건이 실적으로 확인되는 데에는 상당한 시일이 소요되고, 해외 경쟁업체들의 valuation 매력도가 개선되고 있다는 점이 부담. 실적 전망 하향조정과, 해외 업체들의 valuation 하락분을 반영하여, 목표주가를 하향하고 기존 HOLD투자의견을 유지
삼성증권
동양생명
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 6,500 (하향)
▶️ 국내 후순위채 발행으로 RBC 비율 9%p 상승했으나 불확실성 지속
▶️ 저축성 보험 판매 감소하고 채권 매각익 소거되어 손익 모멘텀 부재
▶️ 투자의견 Trading buy 유지, 적정주가 6,500원으로 하향 조정
메리츠종금증권
애경유화
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 11,000 (하향)
▶️ 시황 부진에도 배당 매력 등으로 다운사이드 제한적, 목표가 하향하나 매수 유지
▶️ 3Q Review: 주력 제품 시황 둔화로 전분기대비 둔화, 부산물 등 이익은 견조
▶️ 4Q Preview: 계절성 및 일회성 비용 등으로 추가 둔화 전망
미래에셋대우
한국콜마
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 80,000 (하향)
▶️ 일회성 비용 영향 컨센서스 크게 하회
▶️ 기다렸던 2019년이 얼마 남지 않았다
교보증권
한국콜마
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 78,000 (하향)
▶️ 3Q18 영업이익 78억원(-49.5%)으로 시장 기대치 하회
▶️ 4Q18 영업이익 342억원(+144.6%)으로 전망
신한금융투자
한국콜마
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 84,000 (하향)
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 84,000원으로 6% 하향
▶️ 3Q18 Review: 화장품 고성장에 주목할 때
▶️ 이익 모멘텀, 밸류에이션 매력도 부각 기대
유안타증권
한국콜마
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 82,000 (하향)
▶️ 3Q18 매출액 3,754억원(y-y +93.3%), 영업이익 78억원(y-y -49.5%) 기록
▶️ 영업이익 컨센서스 158억원, 당사 추정 영업이익 91억원을 모두 하회
▶️ 이익 추정치 하회의 주원인은 미국 법인 거래처의 일부 품목 단종으로 인한 실적 부진
▶️ 국내 화장품, 견조한 매출 고성장에도 불구하고 제품 믹스 변화로 수익성은 소폭 악화
▶️ 투자의견 Buy 유지하나, 실적 추정치 하향에 따라 목표주가는 82,000원으로 하향
SK증권
한국콜마
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 80,000 (하향)
▶️ CJ헬스케어의 턴어라운드와 중국 무석 신공장 가동에 기반한 실적 모멘텀 기대
▶️ 3Q18 영업이익은 KB증권 추정치를 41% 하회. CKM (CJ헬스케어) 법인의 비용 발생과 미국 법인의 실적 악화 때문
KB증권
한국콜마
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 80,000 (하향)
▶️ 일회성 및 투자 관련 비용으로 퇴색된 영업 호조
▶️ 화장품 부문 고성장, 대중국 사업 호조
▶️ 비용 요인 점진적으로 완화될 것
한국투자증권
한국콜마
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 82,000 (하향)
▶️ 목표주가 95,000원 → 82,000원으로 13.7% 하향, 투자의견 BUY 유지
▶️ 3분기 어닝쇼크를 통해 CJ헬스케어 관련 일회성 비용은 모두 제거 되었다
▶️ 4Q18 Review: 수익성 정상화에 주목
유진투자증권
한국콜마
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 77,000 (하향)
▶️ 3Q 매출액 3,754억원 (+93.3% YoY), 영업이익 78억원 (-49.5% YoY) 기록
▶️ CKM (구, CJ헬스케어) 위로금 지급과 해외 연결 자회사들의 손익 부진
▶️ 화장품 매출 고성장에도 저수익 확대, 제약 CSO 변경 및 원재료 가격 상승
▶️ 꾸준한 화장품 본업 호조과 2019년 CKM 정상화에 따른 주가 회복 기대
▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 77,000원으로 하향
메리츠종금증권
한국콜마
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 82,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 일회성 비용 발생
▶️ 투자의견 Buy 및 목표주가 82,000원 하향
이베스트투자증권
한국콜마
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 90,000 (하향)
▶️ 4분기부터 CJ헬스케어 수익성 기여 시작
▶️ Top Line 성장 이끄는 별도법인 화장품 사업부, 북경콜마, CSR
▶️ 아쉬웠던 별도법인 제약 사업부, PTP, CKM(CJ헬스케어)
신영증권
씨엠에스에듀
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 10,000 (하향)
▶️ CMS사고력관+영재관 직영센터 성장세 회복
▶️ 코딩교육(씨큐브코딩)과 해외교육사업 확대에 따른 프리미엄 유지
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 10,000원
BNK투자증권
잇츠한불
- 투자의견 : Hold (유지) / 목표주가 : 28,000 (하향)
▶️ 투자의견 Hold, 목표주가 28,000원으로 30% 하향
▶️ 3Q18 Review: 더딘 매출로 고정비 부담 가중
▶️ 당분간 어닝 모멘텀 열위 지속
유안타증권
잇츠한불
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 40,000 (하향)
▶️ 투자의견 및 목표주가 : 매수(BUY) 및 40,000원
▶️ ‘18 년 3 분기 연결기준 실적은 매출액 465 억원(YoY-16.5%, QoQ-14.0%) 영업이익 22 억원(YoY-74.0%, QoQ-45.0%) 달성
리딩투자증권
LS전선아시아
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 7,000 (하향)
▶️ 3분기 영업이익 41억원(-20% YoY) 기록
▶️ 19년 매출액 5,538억원(+24% YoY), 영업이익 256억원(+42% YoY) 전망
신한금융투자
화승엔터프라이즈
- 투자의견 : Trading BUY (하향) / 목표주가 : 11,500 (하향)
▶️ 3분기 연결 영업이익은 78억원(-62.8% YoY)으로 어닝쇼크
▶️ 4분기 연결 영업이익 98억원(-44.6% YoY) 전망, 불확실성은 여전
▶️ ‘Trading BUY’로 투자의견 하향, 목표주가는 20.7% 하향한 11,500원 제시
신한금융투자
화승엔터프라이즈
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 15,000 (하향)
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원으로 하향(-17%)
▶️ 3Q18 Review: 공장 수율 하락으로 원가율 및 판관비율 상승하며 마진 훼손
▶️ 공장 수율 연내 대부분 회복될 것으로 예상. 내년부터 고단가 제품 본격 출하 전망
대신증권
AP시스템
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 38,000 (하향)
▶️ 서서히 재개되는 전방시장의 투자 사이클: 1) 폴더블에서 오는 기회
▶️ 서서히 재개되는 전방시장의 투자 사이클: 2) QD-OLED 기술 · 원가 검토 단계 진입
▶️ 모멘텀 대비 아쉬운 실적 흐름 · 투자의견 Buy와 적정주가 38,000원
메리츠종금증권
오리온
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 140,000 (하향)
▶️ 18년 4Q Preview, 춘절 효과로 중국 실적 반등 예상
▶️ 19년 중국 회복 전략
▶️ 투자의견 매수, 목표주가 14만원
미래에셋대우
진에어
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 25,000 (하향)
▶️ 영업이익 257억원, 시장 기대치 소폭 하회
▶️ 취항 규제 해소가 핵심
미래에셋대우
대한제강
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 7,300 (하향)
▶️ 3분기 별도 및 연결 영업이익 각각
▶️ 59억원,
▶️ 51억원으로 당사 추정치와 컨센서스 하회 투자포인트는 1) 3분기 영업적자는 일회성 요인이 대부분으로 4분기 흑자전환 예상, 2) 철근 수요는 감소하나 여전히 높은 수준으로 4분기 철근 기준가격 인상 성공, 3) 현재 P/B 0.29배로 금융위기 이후 밴드 하단을 하회하여 valuation 매력 부각
▶️ 투자의견 BUY 유지. 목표주가 7,300원(기존 10,000원)으로 조정 임)이 주요인으로 작용하였다고 추정됨. 세전손익도 철근 과징금(73억원)의 일회성 비용이 반영된 결과임. 3분기 실적부진을 반영하여 연간실적을 하향 조정함 -하지만 4분기 영업이익은 65억원으로 전분기대비 흑자전환할 것으로 예상됨. 3분기의 일회성 요인이 해소되고 동사를 포함한 국내 철근업체들이 4분기 철근 기준가격 톤당 3만원 인상한 점이 실적 증가의 배경으로 작용할 것임 -또한 신평공장을 가동중단 영향으로 중기적으로 녹산공장의 설비를 신예화하게 되면 수익성에 긍정적으로 작용할 것으로 예상됨 로 예상되지만 2020년에 다시 소폭 증가할 것으로 전망됨. 철근 연간 수요 1,000만톤 이상이면 역사적으로 상당히 견조한 수준임
▶️ 최근 동사 주가는 매크로의 불확실성과 철근수요 부진에 대한 우려로 약세를 시현함. 하지만 4분기 실적 개선과 현재 P/B 수준을 고려하면 주가의 하방경직성은 강화되었다고 판단됨
현대차증권
미래에셋생명
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 6,200 (하향)
▶️ Fee biz 성장 지속되고 있는 점 긍정적이나
▶️ 한미 금리차 확대에 따른 헤지 코스트 영향이 큰 점 부담
▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 6,200원으로 하향
메리츠종금증권
메디톡스
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 800,000 (하향)
▶️ 예상됐었던 부진한 3Q18 실적
▶️ 중국향 수출 부진은 곧 해소될 이슈
▶️ 과도한 주가 하락으로 아직 상승여력 충분해
미래에셋대우
메디톡스
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 740,000 (하향)
▶️ 2018 년 3 분기 실적은 매출액 482 억원(+19.6%YoY), 영업이익 192 억원 (+13.1%YoY, OPM 39.7%)으로 양호한 실적을 기록. 실적성장의 주된 원인은 톡신 및 필러 수출 호조세, 국내 톡신 성장세임
▶️ 동사의 2018 년 4 분기 실적은 매출액 565 억원(+6.6%YoY), 영업이익 267 억원 (+4.0%YoY, OPM 47.3%)을 기록할 전망
▶️ 투자의견 BUY유지, 목표주가 740,000원으로 하향
SK증권
한컴MDS
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 19,000 (하향)
▶️ 올해 3 분기 실적 양호⇒ 제 4 차 산업혁명 관련 솔루션 매출 증가
▶️ 스마트카 등 제 4 차 산업혁명 관련 성장 가시화로 해를 거듭할수록 매출 상승할 듯
하이투자증권
쇼박스
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 5,400 (하향)
▶️ 3Q18 연결 영업손실은 23억원(YoY 적자지속) 기록, 예상치와 유사
▶️ 4Q18 연결 영업이익은 71억원(+226.7% YoY) 기대
▶️ 목표주가 5,400원, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
한화생명
- 투자의견 : Trading Buy (유지) / 목표주가 : 5,400 (하향)
▶️ 금리 민감도 커 K-ICS 도입에 따른 대응 중요. 운용수익률 하락 요인
▶️ 종신보험 위주의 판매 정책 안정적이나 시장 수요 감소하는 점 리스크
▶️ 투자의견 Trading buy 유지, 적정주가 5,400원으로 하향
메리츠종금증권
셀트리온헬스케어
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 86,000 (하향)
▶️ 올해 중 트룩시마와 허쥬마 미국 내 판매 승인 모멘텀과 현재 확보 중인 영업력을 바탕으로 중장기적으로 바이오시밀러 시장에서 선도업체 유지 가능할 것으로 판단하여 투자의견 BUY 유지. 램시마/인플렉트라관련: (1) 유럽 내 시장점유율 54% 유지 중이며 현재 판매 가격은 Floor price에 도달하여 추가적인 가격하락 제한적일 것으로 판단. (2) ‘19년 4Q 중 SC제형 출시 시 마진 개선 기대가능. (3) 북미 시장점유율 10%내외 수준으로 ‘19년 중 15%트룩시마관련: (1) 유럽 내 시장점유율 32%까지 급성장한 상태로 경쟁사 산도즈의 시장점유율 7% 대비 월등히 높다고 판단. (2) 북미 시장 12월 중 판매승인 기대 가능하며 ‘19년 중 출시 예정. 파트너사인 Teva가 공격적인 마케팅 전략 펼칠 것으로 전망. 경쟁사인 산도즈가 북미시장 진출 포기하며 다년간 리툭산 바이오시밀러 시장내에서 독과점 가능할 것으로 판단. ‘19년 중 이익률 개선 기대 가능. 다만 실적인식 시점이 기존제품과 달리 Teva가 병원 납품한 시점에 인식되어 약 6개월 lagging 발생 가능. 허쥬마관련: (1) 출시 2개 분기만에 시장점유율 7% 수준까지 올라온 상태로 작년 트룩으로 판단. (2) 북미 특허 보호 ‘19년 6월까지 되어 있지만 12월 중 Ad-Risk로 출시 가능. First-mover로 시장 침투 가속화 기대 가능. 주력제품 현재가치 산출에 적용한 과거 이익률 (‘16년 ‘17년 평균치 18%) 대신 향후 예상 이익률인 12% 적용하며 목표주가 하향 조정.
현대차증권
셀트리온헬스케어
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 90,000 (하향)
▶️ 3Q는 부진, 4Q를 보자
▶️ 트룩시마와 허쥬마는 계속 잘 될 것
미래에셋대우
셀트리온헬스케어
- 투자의견 : 매수 (유지) / 목표주가 : 82,000 (하향)
▶️ 3분기 영업이익 200억원(+73.7%, YoY)으로 컨센서스 하회
▶️ 4분기 영업이익 857억원(-12.1%, YoY)으로 감소 예상
▶️ 목표주가 82,000원으로 18.0% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자
셀트리온헬스케어
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 87,000 (하향)
▶️ 3Q18 review: 영업이익 컨센서스 하회
▶️ 2019년 매출 인플렉트라 처방 확대로 성장세 전망
▶️ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 87,000원으로 24.3% 하향 조정
삼성증권
연우
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 25,000 (하향)
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 25,000원으로 31% 하향
▶️ 3Q18 Review: 드디어 영업이익 증가 구간 진입
▶️ 4분기 수익성 개선 흐름 지속
유안타증권
연우
- 투자의견 : BUY (유지) / 목표주가 : 25,000 (하향)
▶️ 3Q18 Review: 매출액 682억원(+15.2%yoy), 영업이익 16억원(+5.5%yoy)
▶️ 4Q18 Review: 영업일수 증가(매출↑)와 정기상여 미지급(수익성↑)으로 실적 개선 기대
▶️ 목표주가 30,000원 → 25,000원으로 26.9% 하향, 투자의견 BUY 유지
유진투자증권
연우
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 26,000 (하향)
▶️ K-IFRS 연결기준 3Q18 매출액은 전년동기대비 15.2% 증가한 682억원, 영업이익은 전년동기대비 5.5% 증가한 16억원을 기록
▶️ 2018년 연우의 중국향 수출 금액은 1분기 8억, 2분기 17억으로 크게 증가했으며 3분기에는 23억원을 기록
▶️ 목표주가는 26,000원으로 하향하나, 투자의견은 Buy를 유지
이베스트투자증권
연우
- 투자의견 : HOLD (유지) / 목표주가 : 22,000 (하향)
▶️ 펀더멘탈 견고하나 밸류에이션 메리트 제한적
▶️ 3Q18 매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 27% 하회. 원가율 상승했으나 판관비 절감으로 수익성 훼손 방어
▶️ 4Q18에는 효율성 개선 효과를 실적으로 확인할 수 있을 전망
KB증권
NEW
- 투자의견 : Buy (유지) / 목표주가 : 7,000 (하향)
▶️ 드라마 중심 매출처 다변화로 6개 분기 만의 흑자전환
▶️ 4분기 영화는 혼조세, 자신감 붙은 드라마에 주목
이베스트투자증권