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[유진투자증권] 유틸리티/에너지 황성현 ☎️02-368-6878
[한전KPS-3Q18 Preview: 어닝쇼크 전망]
*목표주가 41,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-목표주가 하향근거는 12M Fwd 지배주주순이익 13.9% 하향, 이익추정치 하향으로 Target PER을 수정적용(18.0 → 14.5배, -19.3%)한 것에 기인함
-3분기 실적은 부진하나 화력 매출액 감소폭이 줄어들고 있으며, 한빛 원전 공극발생 이슈로 내년에도 원전정비가 강화되어 정비물량은 안정적 성장을 이어갈 전망
-배당수익률 5% 상회 추정, 해외수주의 불확실성을 선반영한 현재 주가레벨에서 추가하락 가능성은 낮다고 판단
*3Q18 Preview: 매출액 2,745억원, 영업이익 220억원 (OPM 8.0%)
-매출액은 2,745억원(-19.1%qoq, -1.9%yoy), 영업이익은 220억원(-65.6%qoq, -31.5%yoy), 당기순이익 186억원(-63.6%qoq, -32.5%yoy)
-영업이익 기준 시장 컨센서스 343억원을 35.8% 하회하는 어닝쇼크 기록 전망
-화력 정비단가 인하, 진행률 일부 4분기로 이전되며 매출액 감소
-비용통제 적절했으나, 작년대비 임직원 +71명(정규직+비정규직) 영향으로 비용은 소폭 증가
-4분기 영업이익은 583억원으로 전년대비 59.2% 증가하는 호실적 기록 전망
-3분기에 반영되지 못한 매출액 반영, 전년대비 원전계획예방정비 호기 수 증가, 임직원 경영평가성과 충당금 환입(200억원) 영향에 기인
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