[KB증권 리서치센터] 기업분석 요약
항공운송(Neutral): 거시경제 환경변화 반영해 투자의견 하향조정
- 불리하게 변한 매크로 변수들 - 항공주 매력을 크게 약화시킴
- 항공산업 투자의견 및 주요 종목 투자의견 하향
- FSC와 LCC 간 실적 차별화가 3Q18 실적 시즌의 특징
▶️ 강성진 (02-6114-2911)
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대한항공(Hold, 하향, 목표가 30,000원): 3Q18 Preview - 항공기 가동 축소의 두 가지 효과
- 3Q18 예상 영업이익 3,199억원 (-10.0% YoY), 시장 컨센서스 하회
- 고정비 증가 및 화물수송량 감소가 영업이익 감소 원인. 유가 상승은 yield 상승 효과로 상쇄되었을 것으로 판단
- 투자의견 Hold로 하향, 목표주가도 30,000원으로 11.8% 하향 조정
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아시아나항공(Hold, 하향, 목표가 4,700원): 3Q18 Preview - 중국 노선 호조의 수혜 예상
- 예상 영업이익 1,180억원 (-0.5% YoY), 시장 컨센서스 0.6% 상회 예상
- 충분한 yield 상승으로 유류비 부담 고객에게 전가할 수 있었을 것. 비중 높은 중국노선 회복으로 일본노선 부진 상쇄
- 투자의견 Hold로 하향하고, 목표주가도 4,700원으로 13.0% 하향 조정
▶️ 강성진 (02-6114-2911)
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제주항공(Hold, 유지, 목표가 39,000원): 3Q18 Preview - 공격적 마케팅과 유가 상승의 결과
- 3Q18 예상 영업이익 377억원 (-6.7% YoY), 시장 컨센서스 하회 (-13.4%)
- 공격적인 확장 정책으로 유가 상승분을 항공권 가격에 적용하지 못한 것이 영업이익 감소의 원인
- 투자의견 Hold 유지, 목표주가 39,000원으로 하향
▶️ 강성진 (02-6114-2911)
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펄어비스(Buy, 유지, 목표가 285,000원): 모멘텀 공백구간이나, 밸류에이션 메리트 부각
- 3Q18 실적 컨센서스 하회할 전망
- 투자의견 Buy, 목표주가 285,000원 유지
- CCP게임즈 인수는 긍정적으로 평가하나, 장기적 관점에서 접근할 필요
▶️ 이동륜 (02-6114-2960)
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호전실업: 스포츠웨어 및 아웃웨어 OEM 의류 기업
- 2Q18 영업이익 33억원으로 흑자전환
- 기업 개요: 스포츠웨어 및 아웃웨어 OEM 기업
- 체크 포인트: 1) 오더믹스 개선, 2) 생산 거점 확장 이전에 따른 Capa 증가 및 인건비 절감, 3) 계절성 완화
▶️ 성현동 (02-6114-2912)
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신한지주(Buy, 유지, 목표가 57,000원): 경영 관련 불확실성 발생
- 언론에 따르면 검찰이 신한지주 회장에 대한 구속영장을 청구
- 회장 구속으로 이어질 가능성은 높지 않을 전망이나, 불확실성 발생
▶️ 유승창 (02-6114-2907)
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음식료(Positive): 3Q18 Preview: 어둠 속에서도 별은 빛난다!
- 음식료업종 최선호주는 대형주 CJ제일제당, 중소형주 SPC삼립 제시
- 음식료업종 투자의견 Positive 유지, 필수 소비재로서 안정적
- 지난 3년 간의 약세로 음식료업종 PER 13.9배까지 하락, 하방 경직성 존재
▶️ 박애란 (02-6114-2939)
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KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음.