[비에이치 (090460) / TP 3만원(하향) / BUY(유지) / KTB 이동주 ☎️2184-2307]
★ 성수기 진입
▶️ 3Q18 매출액 2,927억원(QoQ +115.6%, YoY +54.0%), 영업이익 390억원(QoQ +314.5%, YoY +67.8%) 추정
▶️ 3분기부터 애플향 신제품 공급 시작. P와 Q 증가 효과 본격 반영. 애플향은 견조했지만 삼성향이 부진하면서 기존 대비 실적은 소폭 하향
▶️ 지속적으로 언급했던 동사 향후 성장 포인트는 바뀐 것 없음. 폴더블폰 출시, 디스플레이 지문인식 적용, 글로벌 스마트폰 OLED 채용 확대 등 동사에 긍정적
▶️ 다만 멀티플에 대한 고민 필요한 시점. 애플의 가격 정책, 세트사의 수익성 위주의 전략 등은 후방 부품 업체에 좋은 소식은 아님
▶️ 12M FWD Target Multiple 9.5x로 하향 적용. 목표주가 3만원으로 조정. 단기 주가 Catalyst는 부재하나 올해 이후의 성장 포인트는 여전. 중장기적 관점에서의 접근 유효
♣️보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 https://goo.gl/XkTLHd