NH투자증권 3Q Preview 자료
하나금융투자 증권 담당 신동하
▶️ 3Q Preview: 순이익 1,074억원 전망
- 3Q 지배주주 순이익 1,074억원, -8% (QoQ), +24% (YoY) 예상
- 양호한 IB 부문 실적으로 컨센서스 6% 상회 전망
- 거래대금 감소 여파로 수탁수수료 수익은 -27% (QoQ) 전망
- 다만, 신용공여이자수익은 전 분기 수준 유지 예상
- 시중 금리 하락으로 약 200억원의 채권평가이익 기대
- IB 부문은 대체투자, 인수금융 수익 증가로 3분기 878억원, +2% (QoQ), +37% (YoY) 전망
▶️ IB 수익 2018년 +20% (YoY), 2019년 +15% (YoY) 전망
- IB 수익 3분기 878억원, 4분기 934억원 전망
- 연간으로는 18년 +20% (YoY), 19년 +15% (YoY) 전망
- 3Q 삼성물산 서초사옥, 강남N타워 셀다운, 미국 사우스필드 에너지 PF 등 수익이 건당 40~60억씩 인식
- 4Q 나인원 한남 PF, 서울스퀘어빌딩 셀다운, 여의도 MBC 부지 개발 등 건당 약 100억원 수익 기대
- 10~11월 예정되어있는 현대오일뱅크 한 건만으로도 100~200억원의 수익이 가능
- 3Q 한온시스템의 마그나 유압제어 사업부 인수, 4Q CJ제일제당의 미국 냉동식품업체 인수 등 1조원 이상의 금융 주선으로 건당 약 80억원 이상의 수수료수익 기대
- 기업신용공여한도가 100%에서 200%로 늘어나 추가 대체 투자 및 M&A 자금 투입 가능해짐
- 발행어음 판매 1.3조원 넘어섬. 연내 발행 목표 1.5조원에서 2.0조원으로 상향됨
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 18,000원 유지
- 거래대금 감소로 자본활용수익의 중요성이 큰 국면
- IB 부문의 호실적으로 18년, 19년 9% 수준의 ROE 지속 가능 전망
- 올해 기대배당수익률도 4.5%로 높음
- 반면 Valuation은 PBR 0.8배 수준
- 투자의견 BUY와 목표주가 18,000원을 유지
전문: https://goo.gl/vL1fcS
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