2025/5/27(화) 투자 참고자료

★ [시소들] 둔화될 수출, 부양될 내수

▶️ KOSPI 지수는 재차 상단에 다다랐는데, 대형 수출주 없이 증시가 상승한 점이 특징적. 경기보다는 환율과 정책 랠리로 판단

▶️ 하반기 국내 주식시장을 결정할 2가지 요인은 신정부 정책과 수출 둔화. 차기 정권에서는 강력한 재정정책이 집행될 전망

▶️ 미국 소비와 아시아 수출은 둔화를 피하기 어려울 것. 하반기 증시는 정책 기대감으로 강세 보인 후 수출 둔화로 정체될 것

<보고서: https://lrl.kr/VoGf>


#에스앤디 #더벨

◎ 에스앤디

식품소재 제조기업 에스앤디가 '불닭볶음면 소스' 생산설비 증설에 속도를 내고 있다. 올해 6월말까지 공장을 증축해 생산 효율성을 높이고, 급증하는 수요에 대응하기 위한 물량 대응력을 확보하겠다는 전략이다. 내부 자금만으로도 투자가 가능한 안정적 재무구조를 바탕으로 본격적인 성장 모멘텀 확보에 나섰다.

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 에스앤디는 2025년 1분기 기준 공장증축 및 생산설비 확대를 위해 48억5400만원을 투입한 것으로 집계됐다. 이는 지난해 12월3일부터 추진된 생산설비 증설의 일부로 6월말 마무리를 목표로 진행되고 있다. 총 소요자금은 160억원 수준이다.

에스앤디는 삼양식품의 메가히트 상품인 불닭볶음면의 소스를 제조하고 있다. 불닭볶음면이 글로벌시장에서 흥행하기 시작하면서 에스앤디의 매출도 급증하고 있다. 올해 1분기 에스앤디의 매출액은 지난해 동기 대비 49.9% 늘어난 357억원으로 집계됐다. 영업이익은 53.1% 늘어난 54억원을 기록했다. 삼양식품의 불닭볶음면 열풍이 지속되면서 액상, 분말 소스를 공급하는 에스앤디의 매출도 덩달아 상승했다는 분석이다.

다만 에스앤디의 기존 생산설비는 이미 포화 상태에 근접한 것으로 보인다. 지난해부터 생산설비 증설에 나선 배경이기도 하다. 2025년 1분기 생산실적을 보면 4567톤을 생산해 가동율은 80.86%에 이르렀다. 2024년 전체 생산실적은 1만6020톤으로 가동율은 70.91% 수준이었다. 신규 수요에 대비한 설비 여유확보가 필요한 시점인 셈이다.

회사 관계자는 "휴일 가동 등을 고려하면 생산능력에 아직 여유는 있는 상황이지만 평일 기준으로는 사실 가동율이 꽉 채워진 것도 사실"이라며 "6월말 생산설비가 확장되면 생산능력 여력이 생기게 될 것"이라고 말했다.

에스앤디의 설비투자에서 주목되는 점은 외부차입없이 자금조달을 진행하고 있다는 점이다. 에스앤디는 2021년 보유하고 있던 장기차입금 6억원가량을 털어낸 뒤 무차입기조를 이어가고 있다.

에스앤디의 현금 곳간(현금 및 현금성자산+단기금융상품)은 2019년 이후 빠르게 불어났다. 에스앤디는 2019년 105억원에서 2020년 168억원, 2021년 120억원, 2022년 88억원, 2023년 179억원, 2024년 218억원 등의 현금 및 현금성자산을 보유했다. 단기금융상품도 지난해말 기준 154억원 지니고 있어 약 370억원 수준의 여유자금이 있는 셈이다.

이에 지난해말부터 진행 중인 설비투자 역시 회사 내 보유현금으로 해결하고 있다. 올해 1분기 현금흐름표를 보면 투자활동현금흐름에서 23억원의 순유출이 발생했다. 유형자산의 취득에 26억원이 사용된 것으로 보아 시설투자 자금으로 해석된다. 그럼에도 아직 현금 및 현금성자산은 216억원가량이 남아있다.

시장에서는 추가 생산설비 확충 계획에도 주목하고 있다. 향후 불닭볶음면 성장 전망치가 높은 만큼 선제적 설비투자 필요성도 제기되기 때문이다. 불닭볶음면은 2021년 이후 연평균 30%대 성장을 이어가고 있으며 추가로 중국 시장 진출까지 진행 중이다. 당장 올해 1분기 실적만 봐도 삼양식품의 면스낵부문 매출은 전년 대비 35% 늘어났다.

회사 관계자는 "6월말 생산설비 확충으로 평균 25~30%정도의 생산능력이 추가될 것으로 전망한다"며 "추가 생산설비 확장 계획은 아직 없으며 일단 현재 생산설비 증설 계획을 완료하는 데 집중할 계획"이라고 말했다.

https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202505221428330480101973&lcode=00&page=3&svccode=00

[CAPEX 톺아보기]에스앤디, 설비증설 본격화…'무차입' 기반 성장 행보

✅ 한화에어로스페이스(+5.16%)

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* 자기주식현황(24.4Q말 기준)
- 보통주 : 0.3%


* 증권사 보고서(최근 1개월) - 52건
2025-05-21 [현대차증권]곽민정,성기용
 - 투자의견 : Buy유지 / 목표가 : 1,000,000원상향
 - 방산 미국 탐방기 ? Nothing ventured, Nothing gained(7페이지)

2025-05-19 [한국투자증권]장남현
 - 투자의견 : Buy유지 / 목표가 : 1,300,000원유지
 - 미국 사이트 탐방 후기: 성장 가속화 단계 진입(7페이지)

2025-05-19 [유진투자증권]양승윤
 - 투자의견 : Buy유지 / 목표가 : 1,000,000원상향
 - 시야는 넓게, 시선은 높게(3페이지)

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* 주요지표
부채비율 : 332%
유보율 : 1,600%
PBR : 7.26배

*최근실적(매출/영업익/순익)
* 실적 추이
2025.2Q 60,727억/ 6,804억/ 4,715억 (예상치)
2025.1Q 54,842억/ 5,607억/ 2,093억
2024.4Q 48,250억/ 8,997억/ 20,590억
2024.3Q 26,312억/ 4,772억/ 3,183억
2024.2Q 27,860억/ 3,588억/ 3,588억

회사정보 : https://finance.naver.com/item/main.naver?code=012450