[種目]유니드(014830)

🟦 현대차증권_리서치센터_채널

[현대차증권 에너지/화학/2차전지 강동진]
유니드(014830)
BUY / TP 105,000 (유지/유지)
Valuation 하단. 저가 매수 기회

■투자포인트 및 결론
- 3Q24 실적은 당사 전망치 수준의 양호한 실적
- 4Q24 실적은 1회성 요인 제거 및 염소가격 상승으로 전분기비 개선될 전망
- ‘25년부터 중국 중심 증설 Cycle. 중국 경기 부양에 따른 효과는 적어도 내수 경기에영향을 미칠 것. 동사 중국 공장의 빠른 램프업 기대
- 현재 Valuation 역사적 저점 수준. 연간 이익이 지속 증익하는 상황. 저평가 영역

■주요이슈 및 실적전망
- 3Q24 실적은 매출액 2,898억원(-0.64% qoq, +15.6% yoy), 영업이익 205억원(-41.6% qoq, +2,451.1% yoy) 기록하여 당사 전망치 수준의 양호한 실적 기록
- 한국공장은 계절적 비수기 및 남미향 해상운임 급등으로 전분기비 이익 감소. 다만,최근 해상운임이 하향 안정화. 4Q24는 비용부담이 완화될 전망. 이미 운임비 부담6월 기점으로 하락 중. 4Q24 실적은 전분기비 개선 기대
- 중국 사업은 매출액이 전분기비 60억 증가했음에도 불구하고, CPs 공장 시운전 등으로 1회성 비용이 발생. 4Q24는 비용부담이 낮아질 전망이며, 신규 중국 공장 가동 지연으로 4분기 실적은 개선될 전망
- 동사는 중국 공장 Capa 현재 32만톤에서 27년 50만톤까지 56% 확장 계획. 1단계는 1Q25 중 가동. 12월 시운전 목표. 중국 경기 부양으로 빠른 램프업 기대

■주가전망 및 Valuation
- 본격적인 증설 Cycle 및 안정적인 수익성에도 불구하고 주가는 고점대비 큰 폭 하락하여 역사적 저점 수준. 저가매수 기회

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[출처]