[種目]LIG넥스원(079550)

[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
○ LIG넥스원(079550)
   BUY / TP 260,000 (유지/유지)
   이라크 천궁Ⅱ 수출 계약 체결 → 중동지역 분쟁 지속에 따른 시장 확대 수혜

■투자포인트 및 결론
- 동사는 2024년 9월 20일 이라크 국방부와 3조 7,135억원 규모의 천궁 2(M-SAM) 수출 계약을 체결했다고 공시
- 최근 중동지역의 분쟁 격화에 따라 후티 반군과 사우디 간의 갈등이 지속되는 가운데, 이스라엘과 하마스의 전쟁으로 정세가 더욱 악화되고 있어, 중동 국가들의 군비 확충이 늘어날 것으로 전망. 동사는 사우디아라비아(4.6조원), 아랍에미리트(4조원)에 이어 이라크(3.7조원)의 천궁 수출 계약 체결함으로써 국제 분쟁 지속에 따른 시장 확대 수혜를 받을 것으로 전망

■주요 이슈 및 실적전망
- 이번 이라크 천궁 2 수주를 포함해 동사의 2024년말 예상되는 수주잔고는 23.2조원에 달할 것. 또한 향후 5년간 전체 매출액의 3~4배의 수주잔고가 유지되면서 안정적인 성장을 지속할 것으로 기대
- 2.75인치 유도로켓 비궁은 ‘발사 후 망각 방식’ 이 적용되어 다수 표적을 동시 추적 및 대응할 수 있으며, 전자광학 및 적외선(EO, IR) 장비가 탑재되어 주야간 작전 수행이 가능함. 비궁은 현재까지 4개국에 수출되었으며, 지난 7월 최종 FCT 시험 발사를 통해 미국 수출 기반을 마련하였다는 점에서 수출 가시화가 기대되고 있음. 그 외에 루마니아향 신궁(1,180억원 규모) 및 천궁 수출 기대감과 함께 말레이시아 해궁 등이 논의되고 있기에 방산 업체로서의 지속 성장 가능성 높음

■주가전망 및 Valuation
- 최근 글로벌 국방비 지출 증가, 지정학적 긴장관계 지속 등 방산산업의 우호적인 환경 속에서 동사의 수출 모멘텀 역시 확대될 것으로 기대되며, 최근 각국 해군에서 무인전력 강화를 위한 목적으로 추진 중인 정찰용 무인 수상정 체계개발사업 우선협상자로 선정됨에 따라, 향후 전투용 무인 수상정 사업 수주도 기대해 볼 수 있다는 점에서 장기적으로 밸류에이션 리레이팅 기대

* URL: https://parg.co/lmC3

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