[種目]엔시스(333620.KQ)

○* 하나증권 미래산업팀

★ 엔시스(333620.KQ): 전기차 화재에 특화된 비전 검사, 전고체 배터리 기업 ★

원문링크: https://bit.ly/4dVNo6v

1. Machine Vision 기반 2차전지 全 공정 검사 장비 전문 기업
- 엔시스는 2006년 설립된 기업으로 2차전지 제조 공정 중 전극-조립-활성화-모듈 및 Pack 공정까지 全 공정에 적용되는 머신비전 검사 장비 제조를 주력으로 생산 및 납품하는 기업
- 주요 고객사는 LG에너지솔루션, 삼성SDI 등으로 매우 가파르게 수주 잔고(2Q21 262억원 → 2Q22 281억원 → 2Q23 386억원 → 2Q24 728억원)가 증가하고 있으며, 올해부터는 신규 고객사 확보에 따라 Top-Line 성장이 지속 중
- 1) 미국의 LFP 배터리 제조 기업 ‘ONE(Our Next Energy)’으로부터 약 130억원의 활성화 공정 포메이션 장비 수주를 받아 연말부터 생산 및 납품할 계획이며, 2) 노르웨이 최대 배터리 기업 ‘Morrow’는 최근 GWh 규모의 LFP 배터리 공장 준공을 마친 것으로 파악되는데, 이에 따라 Pilot-Line 수주를 확보한 것으로 파악
- 최근 잇따른 전기차 화재에 따라 단기적으로는 근본적인 예방을 위한 출고 전 고정밀 배터리 검사 수요가 급증하고 있는 추세로 머신비전 2차전지 검사장비 기업의 수혜가 전망되며, 중장기적으로는 불연성 고체로 이뤄진 전고체 배터리의 주목도가 높아질 것으로 예상
- 두 사업 모두 영위하고 있는 엔시스를 주목해야하는 이유

2. 신규 포트폴리오 기반 고성장 전망, 주목할 분야는 전고체 배터리
- 엔시스는 2차전지 비전 검사 장비 외에 신규 포트폴리오를 통해 2025년부터 가파른 성장이 전망
- 1) DEGAS 공정 장비는 기존 배터리 활성화 공정에서 가스를 제거하는 DEGAS 공정 장비는 진공 챔버를 활용하는 반면, 동사의 포켓 DEGAS 장비는 진공 챔버 불필요로 공장 Line 축소 효과(약 5m 감소)를 통한 원가 절감 및 운영 효율성을 극대화함
- 국내 대표 셀메이커 향으로 퀄테스트를 진행 중
- 2) 동박 제조 검사 장비 및 두께측정기도 R&D를 완료함
- 현재 중국 동박 제조 Major 기업과 MOU 체결 및 내년 본격 양산을 목표함
- 3) 올해 5월 M&A한 엔테크시스(지분율 80%)는 국내에서 유일하게 46셀 원통형 조립 공정 Turn-Key 설비 제작 레퍼런스를 보유한 기업
- 동사와의 시너지를 통해 46셀 원통형 조립 공정 장비 및 검사 장비 납품을 계획 중이며, LG에너지솔루션이 2025년 말까지 배터리 생산 신공장을 애리조나로 확대할 계획인 만큼 동사의 수주가 기대되는 상황
- 4) 마지막으로 주목할 부문은 건식 공정 장비 및 전고체 배터리 검사 장비
- 동사는 양극 및 음극 건식 코터 검사기 및 Vision 검사기 R&D를 통해 1H25 데모 라인 구축 예정에 있으며, 전고체 배터리 검사 장비의 경우 주요 고객사 등과 컨소시엄을 통해 R&D를 진행 중
중장기적인 관점에서 밸류에이션 리레이팅 요소이자 핵심 성장 동력

3. 2024년 매출액 783억원, 영업이익 129억원 전망
- 2024년 실적은 매출액 783억원(+52.9%, YoY), 영업이익 129억원(+597.1%, YoY)을 기록할 것으로 전망
- 기존 국내 Top-tier 고객사 수주를 비롯해, 올해부터 글로벌 신규 고객사 수주 확보로 호실적을 기록할 전망
- 전기차 화재 등 수요가 급증하는 기존 2차전지 검사장비와 더불어, 2025년은 포켓 DEGAS 장비, 동박 제조 검사 장비, 46셀 원통형 검사 장비, 건식 공정 장비, 전고체 배터리 검사 장비 등 신규 장비에 대한 본격적인 실적 성장세가 기대되는 상황
- 기존 본업 성장+신규 포트폴리오를 통해 종합 2차전지 장비사로 변모 중
- 모멘텀이 확실한 구간

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음