[種目]디케이티

○ 디케이티 (290550.KQ): 2Q24 Review: 창립 사상 최대 2분기 실적 달성 ★

원문링크: https://bit.ly/3Yr4C76

1. 2H24부터 가시화되는 신규 부문에 주목할 시기
- 디케이티에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 22,000원을 유지
- 가속화되고 있는 On-Device AI 스마트기기 출시 모델 증가로 고부가 제품에 대한 수요는 지속 확대되는 추세
- 이에 따라 동사는 주력 제품인 FPCA의 실장 부품 수 증가 등으로 ASP가 상승하면서 수혜를 보고 있는 상황
- 스마트폰 보호회로인 PCM 역시 On-Device 스마트폰 전환에 따라 배터리의 소비 전력, 수명, 발열 예방을 위한 Spec 업그레이드가 요구되는 상황
- 동사는 퀄리티 개선에 맞는 상위 호환인 S-PCM 개발을 완료했다. 고객사 내 내년 차기 플래그쉽 모델부터 S-PCM 채택이 전망
- S-PCM은 On-Device AI 스마트폰 출시 증가 추세에 따라 적용 모델 수가 점진적으로 확대될 것으로 예상되기 때문에 관련된 외형 성장은 필연적이라고 판단
- 추가적으로 북미 기업향 IT OLED(패드, 노트북) 제품 모듈 양산도 기대되는 상황이며, 점진적으로 늘어나고 있는 전장 부문의 매출 확대를 통해 수익성도 개선
- 히스토리컬 Mid-Cycle P/E 20배인데, 현재 주가는 2024년 예상 P/E 8.7배 수준. 가파른 실적 성장과 명확한 전방 시장 방향성에 주목해야 한다고 판단


2. 2Q24 Review: 역대 최대 2분기 실적 달성
- 디케이티의 2Q24 연결 기준 잠정 실적은 매출액 1,077억원(+39.7%, YoY), 영업이익 76억원(+93.6%, YoY)으로 창립 사상 최대 2분기 실적을 기록
- 모든 사업 부문 고른 성장을 보였는데 우선 1) 스마트폰과 웨어러블 OLED 부문은 올해부터 On-Device AI 스마트폰 출시 효과에 따른 ASP 상승으로 매출액 775억원(+23.2%, YoY)을 기록하며 전사 성장 견인
- 2) PCM은 판매호조가 지속되고 있는 S시리즈 영향으로 매출액 162억원(+21.8%, YoY)를 기록. 
- 올해부터 가시화되고 있는 전장 부문의 약진이 두드러짐. 차량 스마트폰 무선충전기인 WPC 매출액은 4Q23 30억원 → 1Q24 110억원 →  2Q24 125억원으로 성장을 지속 중. 
- Battery Sensing Module 매출액은 15억원(+66.7%, YoY)으로 전장 부문 총 매출액은 140억원(+1,455.6%, YoY)을 기록
- 전장 부문의 수익성이 기존 OLED 스마트폰 부문 대비 높기 때문에 OPM은 7.1%(+2.0%p, YoY)로 개선

3. 2024년 매출액 4,209억원, 영업이익 271억원 전망
- 디케이티의 2024년 실적은 매출액 4,209억원(+50.3%, YoY), 영업이익 271억원(+84.7%, YoY)을 기록할 것으로 전망
- 지속적인 스마트기기의 Spec 상향에 따른 FPCA ASP 상승으로 분기별 호실적을 이어갈 전망
- 특히 올해부터 본격화되는 전장 부문은 매출액 598억원(+742.3%, YoY)을 기록하며 동사의 새로운 성장의 축을 담당할 전망
- 3Q24부터는 신규로 고객사 삼성SDI향 ESS용 BMS의 실적이 발생할 전망
- 초도 물량 공급으로 3Q24 15억원, 연간으로는 40억원의 매출액이 발생할 것으로 전망
- 올해 하반기에는 추가적으로 슬림형 폴더블 모델의 출시가 계획되어 있는 것으로 추정
- 출시 시기와 제품 양산 리드타임을 고려하면 관련 실적은 3Q24부터 추가될 여지가 존재

하나증권 미래산업팀 드림
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