[신한금융투자 조선/기계 황어연, 조홍근]
# 대우조선해양(042660)
Corporate Day 후기: 스마트한 수주 전략이 빛나다
▶️ Corporate Day 후기: 1) 양질의 수주잔고, 2) LNG 운반선 경쟁력 재확인
- 17년 기준 상선 수주잔고內 고마진인 LNG선 비중은 75.0%로 추정
: 컨테이너선 13.5%, VLCC 11.5% 추정
- LNG선/VLCC 동일 모델 수주 전략을 통한 원가 경쟁력 강화
- LNG선 건조 경험 1위 조선사
: 중장기적으로 솔리더스 화물창(기화율/일 0.049% vs. 현행 0.07%) 적용으로 추가 수주 점유율 상승 예상
▶️ 18년 매출액 9.4조원(-15.7% YoY), 수주액 64억달러(+116.0%) 전망
- 상선 수주잔고內 LNG 운반선 비중이 높아 타 조선사 대비 높은 영업이익률 달성 가능
: 대우조선해양 2.8% vs. 조선 3사 평균 0.8%
- 18년 누계 수주액 23억달러
: 현대상선 컨테이너선 12척(19억달러) 수주 시 가이던스(73억달러) 달성률 57.5%
▶️ 목표주가 34,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 18년 수주잔고 반등과 LNG 운반선이 바탕이 된 양호한 수익성을 반영해 Target PBR 1.0배 적용
- 투자 포인트
1) 높은 LNG선 수주잔고 비중을 바탕으로한 수익성
2) LNG선 수주/기술 경쟁력
3) 공공 발주 물량(현대상선 등) 수혜
* 보고서 원문: http://ka.do/nvE
위 내용은 2018년 4월 10일 07시 25분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.