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[유안타증권 기업분석로부터 전달받음]
(데일리 코멘트에 반도체/전기전자 섹터 내용 추가되었습니다)
● 반도체/전기전자 이재윤(02-3770-5727)
삼성전자 1Q18 영업이익 잠정치 15.6조원 발표 (당사 기존 추정치인 14.3조원 상회)
☞ 사업부별 영업이익 추정치: 반도체 11조원, 디스플레이 0.4조원, IM(스마트폰&통신장비) 3.8조원, CE(TV& 가전) 0.3조원, 하만 0.2조원
☞ IM사업부의 영업이익이 기존 예상치 크게 상회한 것으로 추산됨: 1) 통신칩관련 로열티 환급, 2) 1분기 갤럭시S9 출하량 1000만대 수준으로 기존 추정치인 400만대 상회(갤9 연간 추정치 4000만대는 유지)
☞ 통신칩 관련 로열티 환급 규모는 파악되지 않지만 세트업체들에 우호적인 환경 기대
☞ 동사가 퀄컴에 지급하는 연간 로열티는(매출액의 5.2~5.7%) 약 4~5조원에 달하는 것으로 추산됨. 퀄컴은 최근 중국시장에서 3%대로 로열티율을 낮춘것으로 조사되고, 이를 삼성전자에 동일 적용하게되면 2~3조원의 비용 절감 기대
☞ [유안타의견] 동사 스마트폰 사업에 대한 우려가 과도하게 주가에 기반영된 만큼 빠른 주가 회복 예상함. 삼성전자(005930), 삼성전기(009150) 탑픽의견 유지