[유진 더리치 스몰캡]
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★ 1Q18 Preview: 반도체 빅사이클로 최대실적 달성 전망
☞ 투자의견 NR
☞ 1Q18년 Preview: 매출액 +84.7%, 영업이익 +171.3% 증가하며 최대실적 달성 전망
- 당사추정 1분기 예상실적(연결기준)은 매출액 605억원, 영업이익 90억원으로 각각 +84.7% yoy, +171.3% yoy로 최대 실적 달성 전망
- 매출액이 전년동기대비 증가할 것으로 보는 이유는 국내 주요고객인 삼성전자의 반도체 투자 확대에 따른 메모리 웨이퍼 테스터 장비의 매출이 증가할 것으로 예상하기 때문
- 지난해 말 수주한 삼성전자 수주액을 감안하면 2분기에도 이러한 실적 성장세는 이어질 것으로 전망
☞ 2018년 실적 전망: 매출액 +87.8%yoy, 영업이익 +108.6%yoy 증가 전망
- 지난 4/2일 공시한 사업보고서에 의하면, 2017년 연간실적(연결기준) 매출액 1,505억원, 영업이익 194억원으로 전년대비 각각 +122.4%, +94.7% 증가하며 큰 폭의 실적 성장을 기록
- 2018년 당사추정 예상실적(연결기준)은 매출액 2,827억원, 영업이익 404억원으로 전년대비 각각 +87.8%, +108.6% 증가 전망
☞ 투자포인트: 반도체 시장의 빅사이클 도래로 실적성장은 지속될 전망
1) 메모리 수요 증가 등으로 국내 반도체업체의 투자 확대 지속 전망:
- DRAM과 NAND의 수요가 늘어남으로써 전방산업의 투자확대는 당분간 지속될 것으로 전망
- 지난해에 이어 2018년에도 삼성전자의 평택사업장에 NAND 플래시 추가 투자는 물론 중국 시안공장에 투자계획이 진행중
- 국내기업이 DRAM부문 73%, NAND부문 52%를 차지, 시장지배력을 확고히 하기 위한 시설투자는 지속될 것으로 보여 동사의 실적 성장에 긍정적
2) 시장지배력을 바탕으로 안정적인 성장 전망:
- 1933년 일본 안도전기가 개발한 Yokokawa 메모리테스터 사업을 인수 80년 업력을 보유
- ① 글로벌 주요고객인 S사는 동사와 일본의 A사가 양분하여 메모리 웨이퍼 테스터장비 공급을 진행
- ② 글로벌 기업인 H사는 그 동안 미국기업인 T사의 제품을 주로 사용, 2016년 장비를 공급하며 고객사내 시장진입에 성공
☞ 2018년 기준 PER 9.3배 수준으로 경쟁업체 대비 저평가
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