[반도체/Display/ KTB증권 김양재 ☎️2184-2374]
★낙폭 과대주를 찾아서
▶️중장기 어닝 모멘텀: 후성, 하나머티리얼즈, 유니셈: 주가 낙폭은 상대적으로 적으나, 중장기 어닝 모멘텀이 확실한 업체의 경우 저가 매수 기회로 판단. 1) 고객사 증설 스케쥴에 맞춰 소재/기자재 Capa를 2배 이상 증설하는 후성과 하나머티리얼즈, 2) 전방 환경 규제로 구조적인 성장이 가능한 유니셈을 선호
▶️Valuation 매력: 테스, 원익IPS, SK머티리얼즈: 최근 하향 조정된 실적 컨센서스를 반영한 Valuation band 저점에 근접한 업체를 주목. 테스와 원익IPS, SK머티리얼즈 선호. 테스와 원익IPS 현재 주가는 2018E PER 8~9x에 불과, 장비 시장 호황기 이전에도 통상 8~10x를 유지한 점을 근거로, 추가 하락 시 비중 확대 추천. SK머티리얼즈 주가는 2018E PER 13x, 과거 3년 동안 12M Forward 16x 유지. 전방 Capa 점증, 중장기 성장 스토리는 여전히 유효. 현재 주가 수준에서 비중 확대 추천
▶️ 장비: 장비 업체 어닝 모멘텀은 2015~17년 급성장 국면을 지나 점차 둔화. 따라서 장비 업종 PER Valuation 기준도 2011~14년 수준 회귀 예상. 과거 Band 저점 기준으로 반도체 장비는 8x, 디스플레이 장비는 6~7x 수준 근접 업체 선호. Display보다는 반도체 장비 업체 선호
▶️ 소재: Process chemical 소재 업체의 경우, 1Q18 실적은 시장 컨센서스 하회 전망. Parts 등 기자재 업체는 원재료 가격 상승 부담이 없기 때문에 1H18 실적 호조 전망. 2Q18부터 소재 업체 실적 회복세 전망. 전방 업계 신규 Fab 가동과 판가 인상 수혜
♣️보고서 원문 및 Compliance Notice → https://bit.ly/2GUOS51