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[한진칼(180640)_항공주 모멘텀 이상의 무엇]
ktb투자증권 신지윤 ☎️ 02-2184-2333
- 항공주 모멘텀인 원화강세와 대중관계 개선 기대로 최근 주가강세. 주주가치 제고가 중장기적인 상승 동력이 될 전망. TP 3.5만원, BUY 유지
- 대한항공 환율에 높은 민감도, 만약 한중노선 신설 재개되면 LCC에 대형 호재
- 동사는 2016년 무배당에서 2017년 보통주 1주당 125원 배당을 결정. 대한항공도 2017년 주당 250원으로 배당 재개.
- 장녀 조현아 칼호텔네트워크 사장으로 경영일선 복귀
- 지분구조와 향후 원활한 승계 고려 시 주주의 지지가 절대적으로 필요. 그룹의 개선된 재무구조와 함께 주주가치 제고 여지가 크단 점에 주목
- 한진해운과 절연, 대한항공의 FCF 행진과 증자, 진에어 IPO로 그룹 재무구조 개선. 지난해에만 동사 순차입금 별도 1,589억원, 연결 3,173억원 감소. 앞으로 그룹 FCF로 무엇을 할 지가 관심사
- 1Q18E: 매출액 3,502억원(YoY +22%), 영업이익 469억원(YoY +7%), 순이익 346억원(YoY -20%). 진에어가 실적을 대부분 설명
- 칼호텔네트워크는 리노베이션 공사비 지급으로 2017년 연간 320억원 순손실 기록. 1Q18에도 같은 이유로 영업적자 112억원 추정
- 배당수입은 236억원(YoY -0.3%). 대한항공은 늘었지만 진에어, 정석기업은 감소
♣️보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 <https://bit.ly/2EkIlLO>