180214
대신 법인 김현석입니다.
오늘의 리서치
아래 내용은 발간된 자료의 요약본입니다.
* 제이콘텐트리 (036420) BUY (유지) TP: KRW 7,500 (상향) "메가박스의 수익성 개선"
- 4Q17 영업이익 102억원, 일회성 요인인 무형자산 감액 제외서 당사 추정에 부합
- 메가박스 영업이익률은 제이콘의 지분 인수 이후 2012~2014년 평균 17%에서 2016년 8.7%로 하락. 기존 사이트 수익성 개선으로 4Q17 영업이익률 15.6%로 개선
- TP 상향: 메가박스 이익 개선에 따라 타겟 PER 25배로 10% 상향
Link: https://goo.gl/uraRQq
* 코스맥스 (192820) BUY (유지) TP: KRW 154,000 (상향) "2018년, 해외 투자 회수기"
- 4분기 매출액 2,240억원(+12%, yoy), 영업이익 63억원(-33% yoy)를 기록하며 컨센서스를 부합 매출은 예상수준이었으나, 중국법인 실적이 예상대비 견조한 부분에 주목
- 매출동향: 국내법인 -1% yoy, 상해법인 +34% yoy, 광저우 +71% yoy, 미국법인 +113% yoy
- 2018년 매출액 1조 1,952억원(+35% yoy), 영업이익 676억원(+92% yoy)을 전망하며 국내 회복과 해외 성장으로 레버리지 극대화로 업종 최대 이익 성장 예상됨
- TP 상향: 중국사업의 외형이 확대됨에 따라 이익체력 상승 반영하여 2018년 EPS를 상향조정
Link: https://goo.gl/yzPrrs
* 한국콜마 (161890) MARKETPERFORM (유지) TP: KRW 88,000 (유지) "해외부문의 안정성장 국면"
- 4분기 매출액 2,189억원(+18% yoy), 영업이익 140억원(-26% yoy)을 기록하며 컨센서스(188억원)을 하회 중국 성장세 회복으로 외형은 예상을 상회했으나, 국내 인건비 상승으로 인한 비용 부담과 북경콜마의 강회된 회계기준으로 재고충당금(20억원) 반영되며 컨센서스 하회
- 매출동향: 별도 화장품 +12% yoy, 제약 +6% yoy, 북경콜마 +36% yoy, 미주법인 분기 합산 234억원 +4% qoq
- 2018년 매출액 9,320억원(+13% yoy), 영업이익 818억원(+22% yoy)을 전망하며, 해외부문 성장이 안정화될 전망
Link: https://goo.gl/TUDxYh
* 한세실업 (105630) BUY (유지) TP: KRW 27,000 (하향) "시간이 좀 걸릴 것 같다"
- 4Q17 실적 Review: OEM 부문 수익성 다시 크게 부진 - 쉽지 않은 영업환경이나 여전히 기회 요인도 있음
- TP 하향: 의류 OEM 업황이 예상보다 회복 속도가 더딘 점을 고려하여 2018년 실적을 하향 조정한데 따름
Link: https://goo.gl/qY64CK
* 원익홀딩스 (030530) BUY (유지) TP: KRW 11,000 (유지) "본업과 자회사 동반호조"
- 2월 13일, 손익구조 30%yoy 변경 공시. 2017년 매출 +63%yoy, 영업이익 +88%yoy 기록
- 매출인식 기준 변경되어 2018년 매출 일부가 2017년에 앞당겨 계상되었다는 점 감안 필요
- 2018년 연결매출 5,311억원, 영업이익 876억원 전망. 본업도 호조. 원익머트리얼즈도 호조
Link: https://goo.gl/y4DKwF