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[유진투자증권] 유틸리티/에너지 황성현 ☎️02-368-6878
[한국전력 - 4Q17 Review: 상반기까지 지속될 실적부진]
*목표주가 44,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-봄철 노후석탄 셧다운 감안, 예비율 유지 위해 정비 중인 원전(고리 #3,4, 신고리#1, 월성#1 등) 가동승인 여부
-향후 검토될 구입전력비연동제 결과에 따라 유의미한 주가반등을 기대할 수 있을 전망
*4Q17 연결기준 매출액 15.6조원(+1.8%yoy), 영업손실 1,291억원(적전yoy), 당기순손실 1.3조원으로 어닝쇼크 기록
-연료비(+13.2%yoy), 전력구입비(+25.1%yoy), 원전복구충당부채 등 기타비용(+7.0%yoy)
-법인세율 상승(+3%), 이연법인세자산 충당부채 변동영향, 법인세 큰 폭 증가해 순이익 적자폭 확대
*1Q18 Preview: 매출액 15.8조원(+4.5%yoy), 영업이익 5,713억원(-61.0%yoy)
-당분간은 펀더멘털 개선이 쉽지 않을 전망
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