[LS/ 하나금융투자 오진원 ☎️3771-7525]
★ 4Q17 Review: LS산전을 제외한 그룹사 전반의 실적 개선
안녕하세요
하나금융투자 지주회사/ 보험 담당 오진원입니다.
지난 2월 1일 실적을 발표한 상장 계열사
LS 산전의 쇼크에도 불구하고,
LS 영업익은 1,517억원(YoY +16%)으로
컨센서스를 22% 상회했습니다.
이는 LS전선 전력부문 호조, 아이앤디 내 SPSX의 실적 개선 및
재고평가익 증가, 동제련의 동가 상승에 따른 매출 증가 영향입니다.
순익이 보다 크게 증가한 것은 SPSX의 미국 법인세율 인하에 따른
이연법인세 435억원 환입 또한 작용했습니다.
LS전선의 수주잔고는 '11년 이후 6년간 이어졌던 감소 추세에서 벗어나
약 0.7조원 순증한 1.88조원으로 상승하였고
초고압선 매출 증대 또한 마진 개선 요인으로 작용하고 있습니다.
미국 통신업 내 5G 투자에 따른 SPSX 실적 개선은
권선 내 고부가 매출 확대로 '18년 증익 가능성 또한 유력해 보입니다.
그간 우려요인으로 지목되었던 과다한 차입구조 또한
포트폴리오 조정을 통해 급격한 개선이 관찰되고 있다는 점에서
Top down 이외에 Bottom up 관점에서도
펀더멘탈 개선이 진행중이라 판단합니다.
그룹 전반의 수익성 개선 방향성이 유효한 가운데,
3월 이후 동가격 추가 상승 여부가 중대 변수로 작용할 전망입니다.
▶️ 비상장 자회사 실적 개선에 따른 영업익 컨센서스 상회
> LS전선 수주잔고 증가 전환. 초고압선 매출 증대
> 동제련 동가 상승에 따른 매출 증가. 파나마 광산 매각익 반영
> SPSX 실적 개선 추세 지속. 미국 법인세율 인하에 따른 1회성 법인세 환입 반영
▶️ 목표가 11만원 유지
> Bottom up 관점의 재무구조 개선과 SPSX 수익성 개선 지속 전망
> 미 FOMC의 금리 인상 이후 동가격 향방이 향후 중대 변수
리포트 ☞ https://goo.gl/TbihP6
* 컴플라이언스 승인을 득함