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[대한항공(003490) / TP 46,000(상향) / BUY(유지) / KTB 이한준 ☎️2184-2457]
★ 기대감이 이어질 것
▶️ 연결 영업이익 2,200억원(YoY +23.3%) 기록, 당사 추정치 부합. 기말 환율 하락으로 대규모 외화환산이익 발생, 순이익은 3,814억원 기록. 7년만에 배당(DPS 보통주 250원, 우선주 300원)도 실시하며 주주친화 경영 행보
▶️ 별도기준 국제여객 매출액 1.6조원(YoY +9.8%), RPK +5.1%, yield(KRW) +4.5%. 연휴 효과 때문에 3Q17 yield 부진, 4Q17 호조는 항공주 공통적 현상
▶️ 항공화물 매출액 7,951억원(YoY +12.7%), FTK +3.4%, yield(KRW) +10.2%. US cent yield 기준으로는 15.3% 상승, 2010년이래 가장 강한 상승세 시현
▶️ 기대했던 4Q17 실적은 예상에 부합했고, 이제 2018년 여객과 화물업황의 동반 강세에 대한 기대감을 이어가야 함. 강한 수요에 유가상승분을 잘 전가하며 1조원 내외의 영업이익 수준을 지켜낼 수 있을 전망. 아직 미지의 영역인 美 Delta Airlines와의 JV효과는 upside 요소. 3월 중 국토부 승인 예상
▶️ Target PER 10x 적용기준을 2018년으로 변경하며 목표주가 4.6만원으로 상향. 투자의견 매수 유지
♣️보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → <http://bit.ly/2ERNuNb>