하나금융투자 황승택(02-3771-7519)
CJ CGV(079160.KS,BUY,TP:100,000원): 우호적인 환경과 민첩한 대응
★ 4분기 실적은 예상을 상회
- 별도기준 매출은 2,489억원(+13% YoY)으로 예상수준, 국산영화 흥행에 따른 원가율 개선 및 인건비 절감을 통해 영업이익은 262억원(+164.3% YoY)을 기록하며 예상을 크게 상회
- 연결기준 실적도 중국, 터키, 인도네시아, 4DX의 실적이 개선되며 인상적인 수준을 기록
- 연결기준 매출은 4,541억원(+19.1% YoY), 영업이익은 426억원(+139.3% YoY)를 기록했으며 이는 최근 2년간 가장 양호한 실적
- 중국 연결사이트가 흑자전환 했다는 점과, 4DX의 실적이 연간 기준으로 매출은 40.6%, 영업이익은 320.7% 증가하며 실적기여도를 높였다는 점이 인상적
★ 글로벌 환경은 우호적인 수준
- 중국시장은 2017년 15%의 성장을 기록하며 체력을 회복하고 있으며, 2018년에도 10% 이상의 성장을 예상. 특히 CGV의 시장점유율이 연말기준 3.5%까지 상승하며 경쟁력을 제고 중
- 터키시장도 2017년 관람객수 기준 22%, 박스오피스 기준 28%로 성장세를 회복하고 있으며 1월 기준 CGV 관람객이 490만에 이르면서 전년동월대비 38% 성장을 기록
- 4DX의 경우 2017년 스크린 수가 475개로 전년대비 37.3% 증가했으며 진출국가도 44개에서 57개로 확대. 2018년에는 블록버스터 개봉이 활발해질 것으로 보이는 만큼 두드러진 성장이 예상
★ 단기적인 대응과 중장기적인 준비가 지속되고 있어 고무적
- CGV는 직영사이트 확대 및 비용효율성(특히, 인건비)제고 등을 통해 척박해진 시장환경에 선제적으로 대응
- 중장기적인 관점에서의 시장대응도 중국, 터키, 4DX 비즈니스에서의 성공적인 펀더멘털개선 뿐만 아니라 최근 인도네시아 시장에서도 BEP를 넘어서며 턴어라운드에 성공하는 가시적인 성과를 내고 있다는 점에 주목
감사합니다.
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