더블유게임즈(192080.KQ,BUY,TP:86,000원): 느리지만 전진 중
하나금융투자 황승택(02-3771-7519)
★ 예상을 하회했으나 시장경쟁력 제고는 확인 가능
- 4분기 매출은 1,104억원, QoQ 3% 증가, 영업이익은 293억원으로 6% 증가했으나 추정치 대비 하회
- “더블유카지노”가 결제액기준 4분기 11.5%(QoQ)증가하며 성장을 견인, “더블다운카지노”는 매출이 소폭(3.3%) 감소
- 그러나 시장경쟁상황을 고려한 성과는 나쁘지 않은 수준, “더블유카지노”는 4분기 기준 소셜카지노 경쟁사 중 최.고 성장을 기록, 시장성장(3.1% 추정)대비 압도적인 성과 기록,
- 매출이 감소한 “더블다운카지노”도 모바일부문의 성장은 1.5%를 기록하며 순방향으로 진행 중
★ 안정적인 탑라인 증가와 이익률 제고는 지속될 것
- 실적이 예상을 하회했으나, 안정적인 매출증가와 비용효율성 제고에 따른 이익률 개선에 대한 기대는 여전히 유효
- “더블유카지노”의 모바일중심 성장이 지속되고 있고, “테이크5”, “더블다운클래식”, “엘런” 등의 게임들이 예상보다는 더디지만 안정적인 성장을 지속하고 있기 때문
- “더블유카지노”는 2월 중 자체 웹 서비스를 런칭하며 플랫폼 추가에 따른 매출확대를 겨냥
- “테이크5”도 결제지표의 개선으로 마케팅 강화를 통한 매출증가를 기대
- DDI도 2018년 4월 “더블다운카지노” 신버젼을 출시할 계획이며, 이후 이탈한 유저를 대상으로 타겟마케팅을 진행, 북미에 집중(89%)된 영업기반을 유럽과 호주로 넓히면서 매출부분의 증가도 기대
★ 1분기 성장에 대한 기대도 긍정적
- 1월 지표들도 순항 중, “더블유카지노”의 성장은 1분기에도 양호한 수준을 기록할 전망
- 1월 결제액은 12.6백만달러로 4분기 월평균(11.8백만달러)을 크게 상회, DAU도 1,044천명으로 4분기 월평균(988천명)을 상회
- 북미법인(DDI) 법인세 인하효과 등도 펀더멘털 개선에 기여
- Valuation 역시 전일 종가기준 PER 11.1배에 불과해 여전히 매력적
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