728x90
[삼성ENG/HOLD/1.4만원(하향)/KTB김선미 ☎️2184-2338]
★ 기대보다 느린 수주 성장 예상
- 4Q Review: 현안PJT 2건에서 1,377억원 추가 손실 반영해 실적 부진
- 4Q 분기 특성상 잠재손실이 일부 발생할 가능성은 예상했으나, 5개 분기 연속 동일 현장에서 추가 원가가 발생하는 점은 분명 실망스러운 부분
- 동사가 업종대비 밸류에이션 프리미엄을 받는 근거는 '수주 성장'에 기반한 실적 턴어라운드. 그러나 현재 인력 구조(capacity) 상 2018년에는 수주 성장의 여력이 많지 않은 것으로 파악. 연말기준 화공부문 수주잔고가 7조원, POC까지 포함시 10조원에 달해, 현재의 인력구조 상 추가 수주 여력이 크지 않음을 인정
- 회사가 추구하고 있는 '기술력에 기반한 차별적인 수주 경쟁력/공사수행력'이 가시화되기 전까지 18E PER 20.2배, PBR 2.7배는 부담스러움
보고서원문 및 컴플
https://goo.gl/Tu4bdP