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[신한금융투자 화학/정유 이응주, 한상원]
* OCI; P(가격)보다 Q(생산능력)에 초점을 맞추자
- 4Q17 영업이익 1,022억원(+29.6% QoQ)으로 시장 기대치 상회(: 1Q12 이후 사상 최고치)
- 폴리실리콘 판가 상승(+12% QoQ) + TDI/Pitch 등 화학 제품 강세
- 2018년 들어 폴리실리콘 가격 하락(YTD -2.2%)으로 주가 변동성 확대 vs. 가격 등락보다 생산능력 확대에 따른 성장성 주목
- 고객사들의 공격적인 증설(+20GW)에 따른 수익성 악화가 폴리실리콘 가격 약세 원인, 타이트한 수급 여건 고려하면 가격 하락 폭은 제한적이나 상승 가능성도 낮은 상황
- 연초 대규모 수주(Jinko Solar 0.36조원, Longi 1.1조원)로 인해 2018년 내 신증설 계획 발표 가능성 상승
- 목표주가 190,000원, 투자의견 매수 유지
* 원문 링크: http://ka.do/idn
위 내용은 2018년 2월 7일 8시 5분 현재 컴플라이언스 승인이 완료되었습니다.