180207
대신 법인 김현석입니다.
오늘의 리서치
아래 내용은 발간된 자료의 요약본입니다.
* 한미약품 (128940) BUY (유지) TP: KRW 720,000 (상향) "롤론티스 성공적인 임상 3상 2019년 제품 출시 기대"
- TP 상향: 영업가치(28,260억원, 상위제약사 평균 12Fwd EV/EBITDA 적용)와 주요 파이프라인의 위험조정 순현재가치 (rNPV=53,660억원) 를 합산하여 SOTP방식으로 산출
- 롤론티스의 신약가치를 상향(rNPV=12,150억원)하여 목표주가에 반영
- 호중구 감소증 치료제, 롤론티스 성공적인 임상 3상 중간 결과 발표. 기존 치료제 뉴라스타 대비 적은 용량으로 비열등성 입증
- 향후 일정: 4Q18, FDA에 BLA 제출(시판 허가 신청), ‘19년 제품 출시 예정
Link: https://goo.gl/V3YTK6
* 고려아연 (010130) BUY (유지) TP:KRW 600,000 (상향) "본사의 일시적 부진을 자회사가 상쇄"
- 4Q17 실적은 본사의 일시적 부진에도 아연가격 상승에 따른 자회사 호조로 예상치 부합
- 2018년 판매량 가이던스는 중립적, 3월 아연 벤치마크 제련수수료 협상결과를 주목
- 4Q17 실적과 최근 업황, 올해 판매량 가이던스를 반영해 18E EPS 전망치를 4% 하향. 하지만 최근 10년래 최고치 기록 중인 아연가격과 6.5년래 최고치 기록 중인 연가격 강세를 반 영해 12mf Target PER를 기존 13X에서 14X로 상향하고 목표주가를 60만원으로 5% 상향
Link: https://goo.gl/pKnkVm
* KT (030200) BUY (유지) TP: KRW 40,000 (유지) "유선이 해결해줄게"
- 4Q17 영업이익 1.3천억원(-41% yoy, -65% qoq). 인건비 상승, 평창 동계올림픽 5G 시범서비스 준비 관련 비용 등 일회성 비용 약 1천억원 증가. 이를 제외시는 기대 수준의 무난한 실적
- 무선 사업은 요금인하 영향으로 ARPU 하락하는 통신업 공통의 문제 가지고 있지만, 유선 사업의 매출 증가가 무선 매출 감소 상회
- 2017 DPS 1천원은 배당성향 40% 수준. DPS 2018 1.2천원, 2019 1.4천원, 2020 1.6천원 전망
Link: https://goo.gl/moKbsd
* ISSUE COMMENT "[반도체] 그래도 아직은 효녀, 효자다"
- 국내 언론보도에 따르면 삼성전자는 평택지역 2라인 건설을 위한 건물 기초작업을 진행하기로 검토
- 과거 특정 공급사의 생산라인 증설 발표는 악재로 받아들여졌으나 이제는 업황 호황의 증거로 수용 가능
- 한국 시간 기준, 오전에 미국 마이크론이 다음 분기 (2Q) 실적 가이던스를 상향 조정한 것도 업황 호황 방증
- 삼성전자가 평택지역 2라인 건설 시 2019년 이후 국내 반도체 장비, 소재 공급사의 실적 성장 기회 재차 도래
- DRAM 증설 시 유리한 기업은 장비사 중 원익IPS, 테스, 와이아이케이가 해당됨. 소재사는 대부분 수혜 대상
- DRAM이나 NAND 증설, 둘 중 어느 경우에도 수혜 강도가 유사한 기업: 원익홀딩스, 테라세미콘
- 메모리 반도체와 더불어 시스템LSI (비메모리) 반도체 증설 시에도 유리한 기업: 원익IPS, 원익홀딩스
Link: https://goo.gl/gU8P6w
* Navigator of the Market_국내 "연초 실적에 대한 우려는 성장통일 뿐"
- 지수 하락과 함께 기업 실적 전망치도 낮아지면서 불안감 가중. KOSPI 2018년 영업이익 컨센서스는 연초 이후 2.2% 하락
- 연초 실적 하향조정은 해마다 반복되는 현상. KOSPI 이익수정비율도 1~2월 중 하락세를 나타냈다가 3월에는 반등
- 2017년 4/4분기 실적의 컨센서스 대비 하회 수준과 2018년 실적 컨센서스 하락폭은 과거에 비해 양호한 상황
- 단기적으로는 실적전망이 양호하게 유지되고 있는 소매(유통), 철강, 은행에 관심. 중장기적으로 IT 회복 기대
Link: https://goo.gl/BgdkEq
* GLOBAL ISSUE "인프라는 살아있다"
- 전세계 경기 회복과 함께 G2를 중심으로 인프라투자가 확대될 조짐이 나타나고 있음
- 향후 인프라투자는 전통적인 대상을 넘어 사회적 요구가 높아지고 있는 다양한 분야로 확산될 것
- 글로벌 트렌드 변화 영향으로 성장이 예상되는 6가지 인프라 Theme을 제시 1) 파이프라인(에너지 정책) 2) 스마트시티(질적 성장) 3) 산업고도화(로봇) 4) 친환경(환경오염) 5) 일대일로(중국 정책) 6) 도시화(아세안)
Link: https://goo.gl/7igJtZ