[넷마블게임즈(251270) / HOLD(유지) / 18만원(유지) / 인터넷&게임&통신 / KTB증권 이민아 ☎️2184-2380]
★ 신작 기대감은 이미 주가에 반영
- 4분기 매출액 6,158억원(YoY 33%, QoQ 6%), 영업이익 926억원(YoY -22%, QoQ -17%)으로 영업이익은 컨센서스 1,150억원 및 당사 추정치 980억원 하회
-'리니지2 레볼루션' 매출은 2,402억원(YoY 99%, QoQ -9%)으로 북미/유럽 지역 신규 출시에도 불구하고 전분기대비 감소. '테라M'의 12월 일매출은 9.1억원으로 추정됨
- 'L2R' 북미/유럽 출시와 '테라M' 국내 출시 영향으로 마케팅비는 1,194억원(YoY 103%, QoQ 18%)으로 증가.개발사 R/S 증가 영향으로 지급수수료 2,619억원(매출 대비 42.5%, QoQ +2.5%p) 기록
- 한국/일본/동남아 매출 감소로 1분기 'L2R' 매출은 1,800억원(YoY -53%, QoQ -25%) 전망. '테라M' 역시 1분기 평균 일매출은 3억원 수준으로 추정
- 1분기 신규 게임은 위메이드 개발 '피싱 스트라이크'. NTP에서 공개된 20개의 라인업 중 상반기 내 출시 가능한 게임은 '퍼스트본', '해리포터: 호그와트 미스터리', '블레이드&소울 레볼루션', '테리아사가(일본)' 4종.
- 2분기부터 실적 추정치에 'L2R' 중국 출시를 일부 가정. 판호 미발급 또는 지연시 2분기 이후 실적 추정치는 낮아질 수 있으며, 이 경우 밸류에이션 부담 증가. 판호 발급 일정에 따라 향후 추정치 및 목표가 변동 가능
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