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* 하나금융 스몰캡팀
★ 에코프로(086520): 전지 사업 가동률 상승 + 판가 유지 = 펀더멘털 이상 무 ★
1. 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원 유지
2. 전지 소재 실적 기대치 부합. 펀더멘털 이상 없음
- 4분기 매출액 1,054억원(YoY, +123.8%), 영업이익 46억원(YoY, +62.9%) 기록
- 전지 부문 전년비 140% 증가한 950억원으로 추정치 부합
- 2017년 9월부터 가동한 CAM4 전체 분기 반영. 2017년 연말 기준 CAM4 가동률 100% 및 출하량 월 1,000톤 달성
- 영업이익 하회 이유는 연말 인센티브 등 일회성 비용과 환경부문 고정비 부담에 기인하며, 비경상 비용 제거시 기대치 부합
- 전지 사업 가동률 상승 및 판가 유지. 4분기 비용 이슈는 빅배스로 견조한 펀더멘털이 유지되고 있는 점에 주목
3. 2018년에도 매출액, 영업이익 2배씩 상승
- 2018년 매출액 5,794억원(YoY, +72.3%), 영업이익 500억원(YoY, +120.7%) 전망
- 1분기부터 전사 설비 가동률 100% 실적 온기 반영되며 상반기 전지 부문 분기 매출액 1,000억원대 시현 가능
- 하반기부터 CAM4N(월 500톤) 가동되며 출하량과 실적 모두 ramp-up되는 2017년 실적 흐름 다시 보여줄 것
- 전일 주가 하락으로 2018년 예상 PER 27.8배로 동종업체 중 가장 매력적
하나금융투자 스몰캡팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음